從紅利大漲說起吧。

是的，你沒看錯，我說的就是紅利，不過是港股紅利。

雖然今年A股紅利不咋的，但港股那邊的紅利都漲麻了，再創(chuàng)新高。近3個月走勢如下圖箭頭。

去年12月，我專門分析過，結論就是賣出債基，買入港股紅利。

原因就在于，債基在連續(xù)大漲后，性價比極差，遠不如紅利。而紅利里，港股比A股便宜很多，性價比更高。當然，那會兒看空債基屬實被罵慘了。當時評論區(qū)如下：

說什么長債樂觀一點，每年7%，比股市好。說什么哪怕不投債券，也不要玩A股，有錢就去炒美股。

嗯，說得很好。所以這位朋友現(xiàn)在還好嗎？

在哭？哭也算時間哦

不過，現(xiàn)在我要調(diào)整一下觀點了。

下圖是過去10年A股相對于H股的溢價率。最近3個月港股大漲后，A股相較于港股的溢價率已從45%回落到30%。即下圖紅色箭頭。

港股的股息稅較高，個人投資者稅率在20%~28%；企業(yè)投資者12個月免征。因此，當AH溢價收斂至130%以下時，港股對A股的性價比就很有限了。

所以現(xiàn)在要平等看待港A股紅利的投資價值了，不能厚此薄彼了。

而關于債基的觀點，我也要調(diào)整一下了。

去年底的債基高位我一直在唱空。但在近期連續(xù)暴跌后，現(xiàn)在我不看空了。

如果你之前聽我的話，頂峰出逃了債基，現(xiàn)在可以考慮回補了。從偏保守的角度出發(fā)，可以先加同業(yè)存單和短債類基金。

當然，這里也只是不看空，而不是看多，債基還未跌出好的機會。等到好的機會，我會告訴你，但我不會摔杯

因為從長期看，股票的投資機會永遠好于債券。

之前債券牛市，總有朋友跑出來說，看債券歷史K線走勢非常好，所以能買。

我只想說，你追漲就追漲，也沒啥見不得人的，但別給自己找那么多理由。

把債券過去20年K線拉出來，確實好看，一路向東北，而不是一路向西。

債券屬于收息資產(chǎn)，收的是債券的票面利息。每年一收，非常穩(wěn)定。

股市里的紅利股也屬于收息資產(chǎn)，收的是上市公司的現(xiàn)金利潤。幾乎也是每年一收，相對穩(wěn)定。

所以紅利股和債券，在投資邏輯上是有相似性的。

而把過去20年的紅利走勢拉出來，疊加到債券上，則是這樣的。紫線是紅利股指數(shù)，白線是債券指數(shù)。

高下立判。

你以為債券是西門大官人，股市是武大郎。大官人全面碾壓武大郎。

但不好意思，其實股市是武行者，暴打西門狗賊

如果再考慮上通脹，股市才是財務自由的正道，買債券債基（現(xiàn)在的理財產(chǎn)品本質(zhì)上也是債基）長期看就是慢性自殺。

這里面唯一的問題就是股市的波動要遠高于債券。你看上圖也能發(fā)現(xiàn)這個問題。

這是很正常的。尤其是對于咱這種理工科出身的人，特別能理解。物質(zhì)世界是守恒的，金融世界也是如此。

你想獲得財務上的成功，就必須承擔一定的風險。

但我這里所說的「承擔風險」，不是說你去追高，去追你不懂，但又暴漲的，妄圖搶一把錢就走?；蛘哒f之前漲很好，現(xiàn)在回調(diào)了，你沖進去賭反彈。

而是說你真正懂的東西，在低位的時候，要敢于大倉位壓上去，要敢于承擔波動。這才是價值投資意義上的「承擔風險」。

當然，如果你完全不想承擔風險，這輩子只想平淡，甘愿平庸，那買買債券也挺好的。我非常尊重這些能看得清自己的朋友

最后一個要調(diào)整的觀點，是關于印股的。

去年9月我是強烈看空印度，因為當時我觀察到部分印度消費股的PE竟然超過50倍。

但是經(jīng)過這波下跌，再加上印度企業(yè)的盈利增長，已經(jīng)沒那么夸張了。印股的整體估值已經(jīng)回落到一個相對合理的水平。

印度SENSEX 30的市盈率PE已經(jīng)降到20倍，下圖紅線。

只是印股里的小盤股還有些貴。

總之，不再看空印股了，可以考慮有所回補了，特別是下跌時。如果印股未來能跌出好的機會，我會摔杯的。

說過很多次了，2700點我強力看多港A股，那只是因為看到了極好的機會，而不是只會做多中國。我對各類資產(chǎn)真心沒有偏見的。只要有好的機會，我都會說。

買咱組合的朋友不用操心這些，上述觀點會在組合里體現(xiàn)。

今天就醬。報下格指2.11，投資機會A-。大家還有啥問題，歡迎留言交流。各位的點贊、在看和分享，是對我最好的鼓勵！