周五又是一堆人找下跌的原因。

上周五，A股暴漲上3400。我就明確說(shuō)了，漲得莫名其妙，反正我水平不夠，找不到原因。

你硬要找，也能找到，但沒(méi)意義。你當(dāng)初找到了，現(xiàn)在跌了怎么說(shuō)，來(lái)回打臉罷了

至于周五說(shuō)什么股指交割導(dǎo)致下跌的，你看看就得了，別真信。金融衍生品市場(chǎng)的多空對(duì)沖早已形成精密平衡，交割日效應(yīng)在成熟市場(chǎng)的數(shù)據(jù)回溯中從未顯現(xiàn)統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著性——這不過(guò)是下跌的借口罷了。

我前兩天分析過(guò)，3400點(diǎn)的A股有一個(gè)很大的問(wèn)題，那就是找不到好的投資機(jī)會(huì)了。

而且我也給大家算過(guò)，3400再往上漲，投資機(jī)會(huì)得降到B級(jí)。我把投資級(jí)別從好到壞劃分為S、A、B、C、D。B級(jí)約等于雞肋級(jí)。

這段時(shí)間，我密集給美股、印股和國(guó)內(nèi)債券平反，不再看空。很多朋友不以為意，動(dòng)不動(dòng)就東升西降了。

其實(shí)，A股和港股在大漲，但人家在大跌。一來(lái)一去，盡管美印股市和債券也沒(méi)跌出很好的機(jī)會(huì)，但至少不該被看空了。

說(shuō)回A股。

今天在宏觀層面給大家一個(gè)判斷——下跌是好事，回調(diào)就是機(jī)會(huì)。

下圖是過(guò)去10年中國(guó)的狹義和廣義赤字。所謂赤字，你可簡(jiǎn)單理解為政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激程度。

2022~2023年，為什么A股很糟糕，部分原因是中國(guó)在疫情和地緣危機(jī)等一系列問(wèn)題面前，不僅沒(méi)有大的刺激，還有所收縮。

無(wú)論是狹義還是廣義赤字，都是減少的。廣義上，每年要財(cái)政刺激少個(gè)1~2萬(wàn)億。

更糟糕的是，與此同時(shí)，樓市銷售還是大幅下降的。看樓市銷售額，2021年：18.1萬(wàn)億；2022年：13.3萬(wàn)億；2023年：11.6萬(wàn)億；2024年：9.7萬(wàn)億。

樓市每年的減量效應(yīng)，2022年接近5萬(wàn)億，2023和2024年在2萬(wàn)億左右。

財(cái)政在收縮，樓市也在縮減，全都是減量。這股市能好嗎？

以上這些，在2024年，開始逆轉(zhuǎn)。

財(cái)政刺激重回增長(zhǎng)。2024年只是開始，2025年更是在2024年的基礎(chǔ)上大幅增加。

廣義財(cái)政赤字率拉高到了9.8%，這是個(gè)比2020年疫情更高的數(shù)字。

同時(shí)，樓市的銷售額已經(jīng)降到最高點(diǎn)的一半，再往下的空間越來(lái)越小，降速越來(lái)越緩。

別的不說(shuō)，這兩板斧下去，股市就很難跌了。這也是為什么2024年A股和港股能夠絕地反擊，甚至還有點(diǎn)強(qiáng)勢(shì)。

而第三板斧才到AI這些新質(zhì)生產(chǎn)力。

騰訊最新財(cái)報(bào)前天發(fā)了。去年4季度，騰訊資本開支同比增加了200~300億。這些開支主要就是用于AI。

按照這么個(gè)趨勢(shì)，騰訊今年會(huì)在AI上多支出1000億。注意，這還只是騰訊一家，其他各家互聯(lián)網(wǎng)包括實(shí)體企業(yè)都會(huì)加大AI開支。那就不是1000億了，那是好幾千億，乃至上萬(wàn)億。

到這就有意思了。你要跳脫出企業(yè)思維，從社會(huì)層面來(lái)思考問(wèn)題。企業(yè)利潤(rùn)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有三重境界。

第一重就是利潤(rùn)躺著賬上，自己不用也不發(fā)給股東，就這么存著。

這也是中國(guó)企業(yè)被詬病最多的點(diǎn)。

但這些年改觀很大。在政策支持和股東呼吁下，從互聯(lián)網(wǎng)到消費(fèi)，再到煤炭水電等紅利股，分紅力度都在快速上升。

去年的中概股低位，騰訊的綜合股息率（包括回購(gòu)）接近6%，阿里超過(guò)10%。

煤炭、電信和家電，股息率起步都是5%。

所以我去年2700最低點(diǎn)就分析過(guò)，現(xiàn)在其實(shí)是中國(guó)股市有史以來(lái)回報(bào)最高，同時(shí)還是募資最少的時(shí)候。只是當(dāng)時(shí)沒(méi)人信罷了

就到了第二重境界，錢終于動(dòng)起來(lái)了，轉(zhuǎn)移到了股東的賬上。

但這里面也是有問(wèn)題的。

像中概股，部分股東是境外的，錢流到境外去了。

就算是境內(nèi)股東，不管是機(jī)構(gòu)還是散戶拿到分紅了，他可能也是存起來(lái)，他不花。他不去會(huì)所，不去洗腳，甚至沙縣小吃都不舍得吃。在家做面放個(gè)蛋都要猶豫半天

錢還是沒(méi)有流動(dòng)起來(lái)。

而最后才是第三重境界。

那就是企業(yè)找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，開始資本支出。比如搞AI和機(jī)器人這些，就得買服務(wù)器、招工程師、投資初創(chuàng)企業(yè)。

這下子錢終于真正滾動(dòng)起來(lái)了。

所以，企業(yè)的利潤(rùn)是不變的。但不同的使用方式下，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用是有明顯差異的。

而最后一種方式即AI等新質(zhì)生產(chǎn)力給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的強(qiáng)大推動(dòng)力，這個(gè)量已經(jīng)到了萬(wàn)億級(jí)。

總之，三板斧下去，股市的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生根本性的變化，A股和港股上車的點(diǎn)位只會(huì)越來(lái)越高。

滬指不是一個(gè)準(zhǔn)確衡量A股的指數(shù)，但可以用滬指形容下——2700點(diǎn)你愛(ài)答不理，3000點(diǎn)你恍然大悟，以后3300點(diǎn)你都追悔莫及。

最重要的是，大部分國(guó)人的錢是出不去的?；蛘哒f(shuō)，貿(mào)然出去，最終很可能也是被割韭菜的命。

因此到頭來(lái)大家還是得玩國(guó)內(nèi)的這些資產(chǎn)。但2%收益率的存款、理財(cái)、債基和保險(xiǎn)，性價(jià)比實(shí)在太低了，堪稱雞肋中的雞肋。而且你愛(ài)買不買，你不買，有的是人買。

所以我真心希望股市能跌出好的機(jī)會(huì)，跌出恐慌給大家買入。

這波能回調(diào)多少，我不知道，一切皆有可能。可那又如何呢，回調(diào)越大，機(jī)會(huì)越確定。

必要的時(shí)候，我會(huì)通知大家把倉(cāng)位逐步加回來(lái)的。摔杯為號(hào)！

報(bào)下格指2.15，投資機(jī)會(huì)A-。放心，跌到A+我會(huì)提醒大家的。感謝點(diǎn)贊、在看和分享，你的支持是我更新的最大動(dòng)力~