“中國最牛天使投資人”又有大動作了。

作者 |老高

來源 |投資家（ID：touzijias）

“中國最牛天使投資人”又有大動作了。

投資家網(wǎng)獲悉，近日聚焦于以分子診斷為基礎(chǔ)的IVD醫(yī)療器械及多組學(xué)生命科學(xué)研究服務(wù)明星公司安諾優(yōu)達已遞表港交所，正式踏上港股IPO征程。目前，安諾優(yōu)達在中國無創(chuàng)產(chǎn)前檢測（NIPT）市場穩(wěn)居前三，通過?“基因測序+IVD產(chǎn)品”?模式，大大降低了生育遺傳病風(fēng)險。

提起安諾優(yōu)達，就不得不提起背后的“中國最牛天使投資人”夏佐全。

而他名震全球的經(jīng)典案例是，在1995年出資30萬元與王傳福、呂向陽共同成立了比亞迪。在比亞迪，夏佐全扮演著“投資+創(chuàng)業(yè)”的角色，隨著比亞迪IPO后市值水漲船高，夏佐全大概率贏得了超10萬倍回報，這也讓他拿下“中國最牛天使投資人”的贊譽。2010年，夏佐全辭去比亞迪副總裁一職，專注投資、孵化。安諾優(yōu)達是他又一次“投資+創(chuàng)業(yè)”之旅。

在夏佐全的加持下，安諾優(yōu)達迅速成長為生育健康領(lǐng)域的頭部公司，并累計完成6輪融資。吸引了包括軟銀中國資本、賽富投資基金、北極光創(chuàng)投、正軒投資、平安創(chuàng)新投資基金在內(nèi)的醫(yī)療健康行業(yè)“頂流”VC/PE加盟。其中，正軒投資是夏佐全在2003年成立的VC/PE。

如今，安諾優(yōu)達即將IPO。投出比亞迪的狠人，又要贏麻了。

一

每一個驚艷全球的公司都離不開杰出的創(chuàng)業(yè)者與投資人。

“創(chuàng)業(yè)與投資構(gòu)建了創(chuàng)投生態(tài)，是魚與水的關(guān)系?！?/strong>若是沒有“風(fēng)投女王”、今日資本創(chuàng)始人徐新，京東創(chuàng)始人劉強東估計不會有現(xiàn)在的成就。若是沒有知名女投資人王瓊，字節(jié)跳動創(chuàng)始人張一鳴恐怕還在科技大廠當碼農(nóng)，“創(chuàng)業(yè)與投資的本質(zhì)是，見證時代的同時相互成就?！?/p>

2012年成立的安諾優(yōu)達，就是生育健康領(lǐng)域“千里馬與伯樂”相互成就的典范。時間回到2010年左右，基因測序在全球未形成風(fēng)口，一些有預(yù)見性的醫(yī)療大廠工作者意識到不遠的將來，基因測序一定會成為“人類重大疾病克星”于是各自放下手頭工作意圖聯(lián)手創(chuàng)業(yè)。

這些基因測序方向的頂尖人才共同創(chuàng)立安諾優(yōu)達之前，想到了知名天使投資人夏佐全。按著部分媒體對夏佐全的解讀，投出比亞迪后，夏佐全的“夢想”是再投出一家改變?nèi)祟惤】得\的公司。幾位創(chuàng)業(yè)者很快找到了夏佐全成立的正軒投資，多方商議共同創(chuàng)立了安諾優(yōu)達。

在國內(nèi)“頂流”投資人中，夏佐全是個風(fēng)格獨特的狠人，他偏愛“投資+創(chuàng)業(yè)”。“既要把錢投進來，也要參與創(chuàng)業(yè)?！倍鳹C/PE的主流投資打法是，“只投資不創(chuàng)業(yè)”。多數(shù)VC/PE不會干預(yù)被投公司的發(fā)展，“簽好對賭，約定時間內(nèi)業(yè)績達標，奔向IPO，逐步套現(xiàn)獲利退出?！?/p>

為何“只投資不創(chuàng)業(yè)”是VC/PE主流？因為“投資+創(chuàng)業(yè)”的成本太高、代價太大。股權(quán)投資是風(fēng)險投資，風(fēng)險投資最重要的是分散風(fēng)險。VC/PE的鐵律是，“不把雞蛋放到一個籃子里，投出50個項目、10個IPO、40個死掉，就已經(jīng)成功了。”這類打法基本占據(jù)了主流。

當然，也有非主流路線的，即“狙擊手”打法。秉持“寧可錯過不能投錯”的原則，深挖賽道在里面“優(yōu)中選優(yōu)”。但此類VC/PE同樣不會考慮“投資+創(chuàng)業(yè)”，認為效率低、成本高。

夏佐全卻截然相反，他選擇了VC/PE中最難的打法做投資。

二

安諾優(yōu)達，就是這樣一家由創(chuàng)業(yè)者和VC/PE共同合作的公司。

2012年，正軒投資出資數(shù)百萬元入股安諾優(yōu)達，創(chuàng)業(yè)者推舉投資管理經(jīng)驗豐富的從擔任董事長。這是夏佐全繼比亞迪之后再次以創(chuàng)業(yè)者的身份管理公司。他要帶領(lǐng)安諾優(yōu)達一步步做大。據(jù)說，安諾優(yōu)達早期即便拿到數(shù)百萬元融資，依舊艱難?！肮窘?jīng)常因資金短缺難以維持生計，夏佐全不單要給公司制定戰(zhàn)略、管理，還要承擔大家長的角色借錢給團隊?！?/p>

彼時，基因測序還是新賽道里的“冷門”。安諾優(yōu)達是在“冷門”基礎(chǔ)上發(fā)力更“冷門”的無創(chuàng)產(chǎn)前檢測。這個檢測技術(shù)的另一大難點是，“需要反復(fù)進行大量臨床驗證試驗”。它跟癌癥等重大疾病早篩不同，用戶畫像接受意愿低，安諾優(yōu)達團隊“跑斷腿”才邁出第一步。

2013年，安諾優(yōu)達的無創(chuàng)產(chǎn)前檢測技術(shù)取得突破性進展，讓投醫(yī)療健康的VC/PE看到了基因測序在中國的商業(yè)化前景。同年，北極光創(chuàng)投、國泰君安投來了數(shù)千萬元A輪融資。這里面也有夏佐全在創(chuàng)投圈的影響力指引。不過，政策的調(diào)整一度讓安諾優(yōu)達業(yè)務(wù)“停擺”。

那個階段安諾優(yōu)達異常低迷，團隊自身面臨崩盤風(fēng)險。又是夏佐全力挽狂瀾，穩(wěn)住安諾優(yōu)達在政策回暖后走向正軌。2017年，安諾優(yōu)達重整旗鼓拿下一輪近7億元關(guān)鍵性融資。軟銀中國資本、賽富投資基金、高特佳投資、平安創(chuàng)新投資基金等VC/PE火速入場，“基因測序會是醫(yī)療健康行業(yè)最有前景的賽道之一，生育健康會是基因測序極具增長潛力的方向?！?/p>

拿到新資金的安諾優(yōu)達業(yè)務(wù)再次放大，涉足了測序設(shè)備、分子診斷試劑、醫(yī)學(xué)檢測與研究、科研服務(wù)、基因大數(shù)據(jù)、云平臺等服務(wù)。到了2022年，安諾優(yōu)達已是基因測序市場里的龐然大物，累計獲得6輪融資。安諾優(yōu)達眾多業(yè)務(wù)中，NIPT試劑盒是它們銷售的主打產(chǎn)品。

這款產(chǎn)品能“檢測孕婦外周血中的胎兒游離DNA，篩查胎兒是否患有染色體疾病?！盢IPT試劑盒更強大的一點是，“降低與有創(chuàng)采樣程序相關(guān)的流產(chǎn)風(fēng)險時，實現(xiàn)100%的靈敏度及99.9%的特異性?！?/strong>簡單來說是，“降低風(fēng)險、提升精準度。”以緩解孕婦產(chǎn)前檢測的壓力。

截至2024年底，安諾優(yōu)達的業(yè)務(wù)已覆蓋中國26個省市，并向86家具備產(chǎn)前診斷認證的醫(yī)院銷售IVD（體外診斷產(chǎn)品）、向1208家醫(yī)院及學(xué)術(shù)機構(gòu)提供科研測序解決方案，根據(jù)多方信息驗證，安諾優(yōu)達在中國無創(chuàng)產(chǎn)前檢測市場穩(wěn)居前三（華大基因、貝瑞基因、安諾優(yōu)達）。

最近，安諾優(yōu)達已開啟IPO征程，吸納奶茶、盲盒的港股要迎來一家硬核公司。

三

安諾優(yōu)達用技術(shù)守護中國新生兒健康。

雖然，安諾優(yōu)達做到了中國無創(chuàng)產(chǎn)前檢測市場的前三位置，但面對基因測序這個燒錢賽道，該公司的仍然有一段很長的路要走。招股書顯示，2022年-2024年，安諾優(yōu)達的收入分別約為4.35億元、4.75億元、5.18億元；凈虧損分別約為0.67億元、2.4億元、1.26億元。

根據(jù)時下最火爆AI大模型DeepSeek分析，基因測序行業(yè)虧損往往集中在三個問題上，研發(fā)投入高企、檢測成本壓縮利潤、政策變化。DeepSeek以市值近40億元的貝瑞基因為例，“貝瑞基因2024年全年預(yù)計虧損1.7億元-2.5億元。由于基因檢測市場競爭激烈，價格戰(zhàn)持續(xù)壓縮利潤空間。貝瑞基因為應(yīng)對壓力，采取聚焦主業(yè)、全面收緊策略，可收效甚微。?”

一位分析人士認為，“基因測序技術(shù)迭代較快、回報周期較長，不能盲目以短期盈利高低來判斷公司的經(jīng)營能力，主要是看公司能否建立有效壁壘?！?/strong>國家知識產(chǎn)權(quán)局信息顯示，安諾優(yōu)達已取得“用于提升基因UTR區(qū)域預(yù)測完整性的基因預(yù)測的方法、電子裝置及其應(yīng)用”專利。市場研究機構(gòu)預(yù)測，2026年，全球基因測序市場規(guī)模將增長至377億美元，復(fù)合年增長率19.1%，而中國市場將增至42.35億美元，復(fù)合年增長率21.6%，增速高于全球市場。

這個增速趨勢意味著，基因測序輔助醫(yī)療、早篩在國內(nèi)的接受程度越來越高。人們格外關(guān)注身體健康、生育健康，愿意把錢花在預(yù)防疾病上。IPO前，夏佐全持有約26.81%股權(quán)、擁有54.25%投票權(quán)為安諾優(yōu)達實際控制人。2022年，安諾優(yōu)達完成一筆C+輪融資，投后估值約40億元。以夏佐全當前持股26.81%計算，一旦IPO成功，他的持股價值將超過10億元。

數(shù)百萬元入股安諾優(yōu)達換來超10億元，這又是一筆傳奇投資。上一次，夏佐全是在比亞迪身上締造了傳奇。1995年，夏佐全用30萬元投資比亞迪，與王傳福、呂向陽共同成立了公司。天使投資人夏佐全為公司第三大個人股東，他也給比亞迪帶來了敏銳的戰(zhàn)略投資眼光。

2010年，夏佐全辭去比亞迪副總裁一職時，“外界覺得他離開了比亞迪”。實際上，投資比亞迪至今，他一直持有比亞迪股權(quán)。最新數(shù)據(jù)顯示，夏佐全個人仍身居比亞迪前十大股東之列，持股比例2.84%，若以比亞迪超1萬億元市值計算，夏佐全的持股身價逼近300億元。

用30萬元賺來近300億元，等于10萬倍回報，“中國巴菲特”段永平、“做時間的朋友”高瓴創(chuàng)始人張磊可能都要“自嘆不如”?！百u早了”、“錯過比亞迪”更是全球投資人的遺憾。

夏佐全除了“投資+創(chuàng)業(yè)”比亞迪、安諾優(yōu)達。他親自打造的正軒投資亦是一級市場的勁旅。

正軒投資在VC/PE行業(yè)延續(xù)了夏佐全精準投資的風(fēng)格，已累計投資超40家公司，覆蓋先進制造、人工智能、新能源、新材料、芯片半導(dǎo)體等科技賽道，40家公司里有5家實現(xiàn)IPO，部分公司像安諾優(yōu)達一樣在通往IPO的路上，平均投資回報率超?10倍，可見夏佐全當初投資比亞迪能力、眼光大于運氣。他的“投資+創(chuàng)業(yè)”打法在業(yè)內(nèi)小眾，卻驗證了一個策略。

“找到好公司，投進去，做創(chuàng)業(yè)者的朋友，時間會給你答案?！?/p>