文 | 李德林

IPO失敗了，最傷心的人是我好嗎？你們現(xiàn)在還不讓我坐高鐵，不讓坐飛機(jī)？我得繼續(xù)帶著大家一起搞實(shí)驗(yàn)啊。夢想總要有的，萬一實(shí)現(xiàn)了呢？

“IPO失敗就死給你看”，A股的一個(gè)笑話，現(xiàn)在竟然變成真的了。民生人壽旗下公司通惠康養(yǎng)就把吉?jiǎng)P基因的老板曹躍瓊給申請(qǐng)限高了。通惠康養(yǎng)希望曹老板回購2.27億的投資。因?yàn)樵?021年5月，吉?jiǎng)P基因想在科創(chuàng)板上市，募集12億，當(dāng)時(shí)基因概念火得一塌糊涂，公司的股東們都暫時(shí)給凍結(jié)了對(duì)賭，沒想到4個(gè)月后，上交所給否決了，對(duì)賭協(xié)議觸發(fā)了。

吉?jiǎng)P基因很多人都不陌生，在那個(gè)生物醫(yī)藥投資泡沫期，吉?jiǎng)P基因的老板曹躍瓊絕對(duì)是創(chuàng)投界的寵兒，她頭上有一頂帽子：復(fù)旦大學(xué)女科學(xué)家，生命科學(xué)技術(shù)最早的探路者之一。早在RNAi技術(shù)的發(fā)現(xiàn)者獲得諾貝爾獎(jiǎng)的6年前，曹躍瓊便已洞悉RNAi技術(shù)的廣闊前景。曹科學(xué)家走上一條中國轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)領(lǐng)域具有里程碑意義的創(chuàng)業(yè)之路。那些創(chuàng)投們就開始蒙眼狂奔了。

1998年，曹躍瓊從復(fù)旦大學(xué)生命科學(xué)院遺傳學(xué)專業(yè)畢業(yè)，加入了毛裕民等教授帶領(lǐng)復(fù)旦大學(xué)生命科學(xué)院的一批教師、博士、碩士發(fā)起組建的聯(lián)合基因公司。這個(gè)公司很厲害，創(chuàng)建了中國第一個(gè)大規(guī)模人類基因數(shù)據(jù)庫，研制了中國第一顆基因芯片，建立了中國第一套基因檢測企業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。曹躍瓊一路做到實(shí)驗(yàn)室主任。2000年，RNAi技術(shù)興起，曹躍瓊有了想法。

癌癥通常都是細(xì)胞出現(xiàn)問題，如果切斷腫瘤的營養(yǎng)基，那么是不是癌癥就給滅掉了呢？可是在多年的癌癥放化療過程中，殺死癌細(xì)胞的同時(shí)，對(duì)正常細(xì)胞的傷害也是相當(dāng)巨大的，可謂殺敵三千自損八百。那么RNAi技術(shù)說的直白一點(diǎn)，不會(huì)傷害好的基因，專門靶向殺死致癌基因。這樣的技術(shù)如果商業(yè)化成功，簡直就是印鈔機(jī)。曹躍瓊想試試商業(yè)化之路。

早在2002年，曹躍瓊就成立了吉?jiǎng)P基因，最初籌集了50萬，搞了一個(gè)科研團(tuán)隊(duì)。說實(shí)話，這個(gè)吉?jiǎng)P基因長時(shí)間都是搞研究的，沒啥成果。50萬想長期搞研究，基本就是開玩笑。那個(gè)時(shí)候，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的風(fēng)投還不知道在哪里呢，曹躍瓊的日子很艱難的，幸虧有個(gè)客戶想借助吉?jiǎng)P基因的siRNA技術(shù)進(jìn)行一次“多次未果的試驗(yàn)”，結(jié)果成功了，希望回來了。

中國資本市場的改革其實(shí)給了曹躍瓊希望。2005年開始的A股股權(quán)分置改革，機(jī)構(gòu)投資者不再是永遠(yuǎn)的股東，可以通過市場獲得更高的溢價(jià)，隨著股權(quán)分置改革推向縱深，大量的風(fēng)險(xiǎn)投資開始涌現(xiàn)，他們?cè)敢獬袚?dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，來陪伴中國那些有理想的創(chuàng)業(yè)者。曹躍瓊頭上的復(fù)旦女科學(xué)家帽子閃著金光，風(fēng)投們自然愿意給她錢，成就她的夢想，自己萬一賺錢了呢？

已經(jīng)山窮水盡的曹躍瓊開始外部融資，很快1000萬融資到手。曹躍瓊有錢了，開始建數(shù)據(jù)庫，建立基因操作工具文庫。風(fēng)投希望曹老板的公司能夠標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；⑾到y(tǒng)化，建成生態(tài)體系，到時(shí)候可以搞更多的錢。所有的努力，上帝早就給你標(biāo)好了價(jià)格。

吉?jiǎng)P基因的融資大門一打開，就有洪水一樣的風(fēng)投們沖進(jìn)來。到2021年提交IPO材料的時(shí)候，曹躍瓊搞了9次融資，無論是哪個(gè)領(lǐng)域，曹科學(xué)家都算是出類拔萃的融資寵兒了。吉?jiǎng)P基因也已經(jīng)不再是一個(gè)做數(shù)據(jù)庫的公司，還包括藥物分子開發(fā)、新藥開發(fā)。之前，吉?jiǎng)P基因的主業(yè)是科研服務(wù)，現(xiàn)在搞新藥開發(fā)，說白了，就是要自己搞一票大的，搞出新藥就是印鈔機(jī)。

2020年前后，RNAi成了風(fēng)口，吉?jiǎng)P基因成了皇冠上的明珠，一年之間融資4輪，2020年又一把融了4億。資本進(jìn)來可不是真的讓你曹老板去沒完沒了地試驗(yàn)，他們是來賺錢的。2021年5月，他們借著科創(chuàng)板的東風(fēng)，準(zhǔn)備上市套現(xiàn)。那時(shí)候公司研發(fā)投入是營收的40%。別以為是公司重視研發(fā)，其實(shí)是市場還有待進(jìn)一步打開，營收也就1.5億左右。

吉?jiǎng)P基因的客戶都是誰呢？研究型醫(yī)生，跟醫(yī)生簽訂交付產(chǎn)品或服務(wù)。你要想上市，就要規(guī)范，可是吉?jiǎng)P基因跟醫(yī)生們的業(yè)務(wù)合同，很多都是郵件銷售確認(rèn)，跟醫(yī)生個(gè)人簽約。你一個(gè)想在科創(chuàng)板上市的公司，這業(yè)務(wù)模式上去了，到時(shí)候風(fēng)投們套現(xiàn)了，股民們豈不是哭了？更要命的是，有17個(gè)股東簽署了上不成就要回購的對(duì)賭協(xié)議。股東們太心急了。

很多IPO公司如果失敗，公司就完?duì)僮?，吉?jiǎng)P基因是一個(gè)很典型的例子，你不讓上市，12億融資泡湯，股東們要回購，融資款也花了，咋個(gè)回購？法院把吉?jiǎng)P基因和曹躍瓊列為失信被執(zhí)行人了，以后誰還跟她合作呢？銀行更不敢給她貸款啊，其他股東一看，你回購?fù)ɑ菘叼B(yǎng)的，我們的你也得回購啊。復(fù)旦女科學(xué)家的故事還能繼續(xù)嗎？面對(duì)那些沒啥營收，上市不成就死給你看的IPO項(xiàng)目，也許，老百姓會(huì)說，他們那都是癩疙寶吃豇豆，懸吊吊的喲。