近日，聯(lián)合利華宣布收購男士個(gè)人護(hù)理品牌Dr. Squatch，養(yǎng)生堂創(chuàng)始人鐘睒睒以34億元入股重組膠原蛋白企業(yè)錦波生物，孩子王聯(lián)合巨子生物收購絲域?qū)崢I(yè)等交易將今年的美妝投融資（并購）推向高潮。

美妝行業(yè)展現(xiàn)出巨大的活力，據(jù)CBO不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年共有58起美妝類投融資（含收購），其中收購達(dá)14起。包括26起A輪（包含A+、A++）及以下，5起B(yǎng)輪以上的融資。

年初為投融資集中期，其中1月、2月分別實(shí)現(xiàn)了13、12筆交易。6月成為并購集中爆發(fā)期，當(dāng)月錄得多起重大收購，達(dá)7起。

超大額交易頻繁出現(xiàn)是顯著特征，特別是收購和中后期融資，其中億元級(jí)別交易達(dá)21筆，10億以上的交易達(dá)到6筆。金額最大的一筆交易屬歐萊雅集團(tuán)對(duì)英國高端皮膚科學(xué)護(hù)膚品牌Medik8的多數(shù)股權(quán)收購，金額達(dá)10億歐元（約合人民幣83億元）。

國際資本中，聯(lián)合利華、歐萊雅為參投多的企業(yè)，均涉及6起投融資，印度、韓國、中東等地成為資本搶占的熱門市場。

中國本土產(chǎn)業(yè)資本活躍，水羊股份、貝泰妮、拉芳家化、孩子王、巨子生物、橘宜集團(tuán)等積極參與產(chǎn)業(yè)鏈投資和收購。

投資領(lǐng)域方面，合成生物、生物技術(shù)、功效研發(fā)為核心的企業(yè)持續(xù)受到資本的追捧。

01

并購熱潮，行業(yè)巨頭加速整合與布局

戰(zhàn)略并購主導(dǎo)，行業(yè)巨頭加速整合與布局，尤以國際巨頭聯(lián)合利華、歐萊雅為代表，通過巨額并購搶占技術(shù)制高點(diǎn)、擴(kuò)充品牌矩陣、整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，是上半年市場最顯著特征。

聯(lián)合利華側(cè)重印度市場、可持續(xù)投資。如1月，聯(lián)合利華旗下投資部門Unilever Ventures領(lǐng)投印度奢華護(hù)膚品牌Ras LuxurySkincare，聯(lián)合利華印度公司（HUL）收購印度ETC護(hù)膚品牌Minimalist；3月，聯(lián)合利華印度公司（HUL）收購印度軟包裝回收企業(yè)Lucro Plastecycl 14.3%的股權(quán)，推動(dòng)可持續(xù)包裝。

另外，聯(lián)合利華也非常注重品牌矩陣的擴(kuò)充，覆蓋（男士）個(gè)人護(hù)理、護(hù)膚、美發(fā)等領(lǐng)域。其中，剛剛收購的Dr. Squatch被聯(lián)合利華視為向“高端和高增長領(lǐng)域拓展產(chǎn)品組合的重要一步”。

歐萊雅的投資方向則聚焦于技術(shù)創(chuàng)新和高端品牌整合。1月，投資美國AI數(shù)字廣告公司Rembrand，利用AI分析視頻廣告植入，優(yōu)化營銷效率。6月，歐萊雅以10億歐元的價(jià)格收購了英國高端皮膚科學(xué)護(hù)膚品牌Medik8的多數(shù)股權(quán)，強(qiáng)化皮膚科學(xué)領(lǐng)域。值得注意的是，這也是上半年美妝行業(yè)最高的一筆交易。

中國產(chǎn)業(yè)資本同樣活躍，水羊股份、貝泰妮、拉芳家化、孩子王、巨子生物、橘宜集團(tuán)等積極參與產(chǎn)業(yè)鏈投資和收購。其中，孩子王聯(lián)合巨子生物收購絲域?qū)崢I(yè)為今年以來國內(nèi)交易金額最大的個(gè)護(hù)收購案。這顯示出本土企業(yè)正積極通過資本手段完善生態(tài)布局。

02

印度、韓國、中東成資本追捧熱土

國際資本正積極涌向新興市場，尋求增量空間。分地區(qū)來看，海外投資占20多起，其中印度6起、韓國、美國3起，英國、中東各占2起。印度、韓國、中東等地成為美妝巨頭們押注的新興市場。

印度憑借龐大且快速增長的市場、數(shù)字化優(yōu)勢，成為國際資本尋求增量的重點(diǎn)區(qū)域。今年以來至少6筆交易涉及印度品牌，如Ras LuxurySkincare、Foxtale、 Deconstruct、Pilgrim等品牌。而資本對(duì)本土化的押注邏輯在于，通過收購或投資本土企業(yè)，以快速切入文化敏感性強(qiáng)、偏好天然成分的市場。

國際巨頭對(duì)于韓國品牌的投資布局，則更看重其創(chuàng)新研發(fā)能力與K-Beauty生態(tài)輸出能力。例如，被歐萊雅看重的韓國奢侈香水品牌Borntostandout，其產(chǎn)品覆蓋60多個(gè)國家，擁有15家香水店和10家概念店銷售，其在美國的銷售額約占10%。本次融資也將用于加速線下擴(kuò)張，特別是在歐洲和美國。而歐萊雅此前還收購了韓國護(hù)膚品牌Dr.G，以滿足市場對(duì)K-Beauty及科學(xué)有效護(hù)膚方案的需求。

目前，韓國已成為了美國、日本等關(guān)鍵市場的美容進(jìn)口產(chǎn)品的主要供應(yīng)國。根據(jù)美國國際貿(mào)易委員會(huì)的數(shù)據(jù)，從2024年1月到10月，韓國化妝品在美國的市場份額為22.2%，超過法國的16.3%。根據(jù)日本進(jìn)口化妝品協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年前第三季度，韓國以9419億日元（市場份額占28.8%）位居第一，其次為法國25.1%，展現(xiàn)了韓國美容行業(yè)的強(qiáng)大吸引力。

而中東地區(qū)也是一個(gè)極具潛力的美妝藍(lán)海。該地區(qū)年輕化人口、高人均消費(fèi)及高端化偏好為美妝市場帶來了新的增長機(jī)遇。根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Euromonitor的最新數(shù)據(jù)，2023年中東美妝市場規(guī)模已達(dá)到400億美元，預(yù)計(jì)到2025年將突破600億美元，年復(fù)合增長率高達(dá)10%。

2月，歐萊雅集團(tuán)宣布已收購中東香水品牌Amouage的少數(shù)股權(quán)。該品牌2024年銷售額同比增長30%至2.6億多美元，其增幅約為全球香水市場增幅的2.5倍。今年一季度，Amouage更是首次單季度銷售額超過1億美元，在阿聯(lián)酋的所有零售商中穩(wěn)居超豪華香水第一。

至于另一中東美妝品牌，據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，Huda Beauty在2023年的零售額已達(dá)4億美元，其凈資產(chǎn)超過10億美元(約合人民幣71.20億元)，進(jìn)一步印證了該地區(qū)的潛力。

新興市場的崛起正在重塑全球美妝格局，資本流向也清晰地指示了未來增長的熱點(diǎn)區(qū)域。這些市場不僅提供規(guī)模潛力，其獨(dú)特的消費(fèi)偏好也驅(qū)動(dòng)著產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌策略的本地化調(diào)整。

03

功能性、情緒價(jià)值與新場景驅(qū)動(dòng)早期融資

中國市場品牌融資涵蓋個(gè)護(hù)、功效護(hù)膚、純凈美妝、身體護(hù)理、寵物洗護(hù)、院線品牌等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，融資輪次偏早期，種子、天使、A輪居多。

小賽道大機(jī)會(huì)。功能性、功效型產(chǎn)品定位清晰的品牌易獲得融資或投資，反映市場對(duì)“有效”“精準(zhǔn)”產(chǎn)品的需求驅(qū)動(dòng)投資，另外小眾但創(chuàng)新的方向?qū)Y本也極具吸引力。

· 功效彩妝熱度持續(xù)走高

“效果”成為投資關(guān)鍵詞，帶動(dòng)功效彩妝品牌融資熱度持續(xù)走高。

1月，經(jīng)緯創(chuàng)投發(fā)文官宣已于2024年9月完成了對(duì)功效型彩妝品牌First Cover的億元天使輪投資。4月，F(xiàn)IRST COVER的母公司又引入了凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金這一新股東。據(jù)悉，F(xiàn)IRST COVER由戀火前主理人王玉瑩于2024年創(chuàng)立，定位為中國首個(gè)功效型底妝品牌。

另一純凈彩妝品牌朱棧RED CHAMBER也獲得了由水羊股份領(lǐng)投，解百消費(fèi)基金跟投的近億元A+輪融資。這輪融資將進(jìn)一步加碼公司科研體系建設(shè)，專注于肌膚微生態(tài)研究、彩妝功效驗(yàn)證與Clean Beauty標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，全面推動(dòng)品牌在科技與美妝領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展。

· 情緒價(jià)值與體驗(yàn)升級(jí)

隨著消費(fèi)者愈發(fā)看重產(chǎn)品帶來的精神愉悅、儀式感和身份認(rèn)同感，資本正積極涌入能夠提供顯著情緒價(jià)值和體驗(yàn)升級(jí)的品牌。

其中，定位高端身體洗護(hù)的品牌浴見于3月，獲得貝泰妮集團(tuán)旗下海南貝泰妮投資有限公司的天使輪投資，后者成為浴見第二大股東，持股15.79%。浴見主要聚焦浴室洗護(hù)場景，主打“功效+情緒”，并以高端定價(jià)成功突圍。

2014年成立的AromeManpo馥郁滿鋪在1月份完成了數(shù)千萬元A輪融資。據(jù)悉，馥郁滿鋪以“芳香療法”為基調(diào)，以晚香玉為品牌核心原料，結(jié)合生物技術(shù)，打造功效芳療護(hù)膚及家居香氛產(chǎn)品線。

· 挖掘新場景和新藍(lán)海

除功效與情緒價(jià)值外，基于特定場景的創(chuàng)新應(yīng)用和對(duì)新興藍(lán)海市場的開拓，同樣是驅(qū)動(dòng)早期融資的重要?jiǎng)恿Α?/p>

今年開年，個(gè)護(hù)品牌晝氛所自主研發(fā)的車載場景推廣渠道項(xiàng)目獲得100萬元種子輪融資。據(jù)悉，該項(xiàng)目主要通過搭載網(wǎng)約車上的“移動(dòng)共享補(bǔ)妝機(jī)”,采用“派送化妝品小樣”的方式為品牌方進(jìn)行私域引流。

高端寵物洗護(hù)賽道受關(guān)注。3月份，高端智能寵物服務(wù)提供商寵吖泡泡館，成功完成由BARBIEGO領(lǐng)投的A+輪融資，融資金額高達(dá)3000萬。而這投資的深層原因在于備受關(guān)注的寵物市場。據(jù)悉，中國寵物市場規(guī)模已超3000億元，年增長率超20%。

中國市場的早期投資反映了消費(fèi)需求的精細(xì)化與多元化。消費(fèi)者不再滿足于基礎(chǔ)功效，對(duì)產(chǎn)品的情緒價(jià)值、安全性、使用的便利性提出了更高要求，這為具備鮮明定位和解決特定痛點(diǎn)的創(chuàng)新品牌提供了廣闊的成長空間和融資機(jī)會(huì)。

04

合成生物學(xué)成為絕對(duì)熱點(diǎn)

2025年上半年，合成生物在美妝投融資領(lǐng)域中仍然處于核心地位，展現(xiàn)出“資金體量大、聚焦上游高價(jià)值原料創(chuàng)新、產(chǎn)投協(xié)同緊密”的鮮明特點(diǎn)。

單筆融資額普遍較高，A輪通常達(dá)到數(shù)千萬至億元級(jí)別，如依諾基科A輪1.5億、僅三生物Pre-A輪億元級(jí)、粒影生物A輪近億元，瑞德林C輪項(xiàng)目融資額超5億元，反映資本對(duì)優(yōu)質(zhì)合成生物項(xiàng)目的高度認(rèn)可和信心。

投資高度集中在能產(chǎn)出具體高價(jià)值原料，如膠原蛋白、麥角硫因、特殊分子結(jié)構(gòu)體的企業(yè)。其中，瑞德林生物于2月完成C輪融資，融資金額超5億元。此輪融資將重點(diǎn)用于企業(yè)產(chǎn)能建設(shè)和新品原料研發(fā)。

據(jù)悉，瑞德林成立于2017年，位于廣東省深圳市，是一家以合成生物技術(shù)為核心，以多學(xué)科交叉應(yīng)用技術(shù)平臺(tái)為依托，研發(fā)、生產(chǎn)功能性健康原料為主的高新技術(shù)企業(yè)。而瑞德林之所以能夠持續(xù)獲得資本青睞，原因在于它是少數(shù)幾家能夠成功打通從研發(fā)、量產(chǎn)到商業(yè)化落地全流程的合成生物企業(yè)。

4月，專注于麥角硫因生物制造的僅三生物完成超億元的Pre-A輪融資，由集富亞洲、華醫(yī)資本、寬氪資本旗下基金共同投資。據(jù)悉，麥角硫因是一種稀有的天然強(qiáng)效抗氧化劑，常見于蘑菇、燕麥等天然物質(zhì)中，在美妝領(lǐng)域中具有抗衰老、光保護(hù)和細(xì)胞修護(hù)的作用。其公司主營業(yè)務(wù)涵蓋麥角硫因活性原料生產(chǎn)、功能性護(hù)膚品和功能性食品等領(lǐng)域。

因此，擁有較成熟產(chǎn)品管線或技術(shù)平臺(tái)，特別是已在知名品牌中應(yīng)用驗(yàn)證的企業(yè)更易獲得大額融資，早期項(xiàng)目則需展現(xiàn)明確的技術(shù)壁壘和市場潛力。

此外，拉芳家化、芭薇股份、歐萊雅集團(tuán)等原料商、品牌方積極通過投資或者并購方式向上游合成生物技術(shù)延伸，構(gòu)建競爭壁壘。

資本的持續(xù)涌入印證了合成生物技術(shù)對(duì)美妝產(chǎn)業(yè)未來格局的顛覆性影響，尤其是在開發(fā)高效、綠色、獨(dú)特活性成分方面。隨著技術(shù)迭代和規(guī)?；涞?，擁有核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)業(yè)化能力的合成生物企業(yè)將持續(xù)受到資本大力追捧。

上半年美妝投融資熱潮，呈現(xiàn)出巨頭加速整合，印度、中東、韓國等新興市場成必爭之地、細(xì)分賽道活力迸發(fā)、合成生物技術(shù)站上核心舞臺(tái)等特點(diǎn)。隨著全球布局深化，技術(shù)驅(qū)動(dòng)成為決勝關(guān)鍵，未來，誰能持續(xù)創(chuàng)新、掌控核心資源與技術(shù)，誰就能贏得美妝新世代。