7月29日，由原兵器裝備集團(tuán)分立出來的一家新央企——中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)批準(zhǔn)成立。該公司將聚焦汽車產(chǎn)業(yè)，打造智能汽車機(jī)器人、具身智能等新質(zhì)生產(chǎn)力，該集團(tuán)旗下?lián)碛?17家分子公司(含5家上市公司)，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)。

近年來，并購(gòu)重組成為央企以及民企優(yōu)化資源配置的重要手段。如央企中國(guó)船舶擬吸收合并中國(guó)重工，國(guó)泰君安吸收合并海通證券等。據(jù)悉，下半年國(guó)務(wù)院國(guó)資委將推動(dòng)新組建的中國(guó)資源循環(huán)集團(tuán)有限公司、中國(guó)數(shù)聯(lián)物流信息有限公司更好展業(yè)以及整合。

進(jìn)入新發(fā)展階段后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力，處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，從注重資產(chǎn)規(guī)模轉(zhuǎn)向以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量發(fā)展。這種企業(yè)整體轉(zhuǎn)向帶來的“調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)”，迫使企業(yè)采取并購(gòu)重組的方式，能夠快速實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資源配置的目標(biāo)，推動(dòng)存量資產(chǎn)向高附加值領(lǐng)域集中，投向新質(zhì)生產(chǎn)力支持的產(chǎn)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

比如一些央企通過分拆或重組的方式，或聚焦主業(yè)，或推動(dòng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，致力于推動(dòng)企業(yè)從要素投入轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，打造增長(zhǎng)“第二曲線”。但更多的企業(yè)是通過并購(gòu)方式，快速獲取創(chuàng)新資源要素，數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)共計(jì)完成1397筆并購(gòu)交易，同比上升10.09%，其中披露金額的共830筆，交易總金額為888.70億美元，同比上升31.07%。

這些并購(gòu)以產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)業(yè)整合為主線，強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)作，實(shí)現(xiàn)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈目標(biāo)。此類產(chǎn)業(yè)整合并購(gòu)主要發(fā)生在電子信息、醫(yī)療健康、金融及制造業(yè)等領(lǐng)域。比如海光信息換股吸收合并中科曙光，實(shí)現(xiàn)從國(guó)產(chǎn)架構(gòu)CPU、DCU核心芯片設(shè)計(jì)到高端計(jì)算、存儲(chǔ)等的全鏈條整合。而焦作萬方并購(gòu)開曼鋁業(yè)實(shí)現(xiàn)向上游拓展，形成“氧化鋁—電解鋁—鋁加工”的完整鋁基材料產(chǎn)業(yè)鏈。

目前，部分資本聚焦于跨界并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。一些傳統(tǒng)企業(yè)沒有高科技業(yè)務(wù)與創(chuàng)新能力，在新環(huán)境下打造增長(zhǎng)“第二曲線”，著力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，并購(gòu)重組是快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)突圍的重要路徑，一些創(chuàng)新型公司也可以通過被并購(gòu)而獲得持續(xù)不斷的資金支持。比如一些地方出臺(tái)政策支持企業(yè)投向人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備等新質(zhì)生產(chǎn)力方向，支持科技型企業(yè)跨境并購(gòu)和未盈利資產(chǎn)整合，隨著一些新興技術(shù)開始探索出商業(yè)應(yīng)用路徑，“硬科技”領(lǐng)域的并購(gòu)重組正在成為潮流。

地方國(guó)資成為并購(gòu)市場(chǎng)的主要角色是當(dāng)前市場(chǎng)的突出現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，個(gè)人或民企轉(zhuǎn)為國(guó)資交易共13起，既包括化學(xué)工業(yè)、傳統(tǒng)制造、能源及礦業(yè)等行業(yè)，也有新能源、集成電路、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。傳統(tǒng)上，地方國(guó)資并購(gòu)多為“保殼”或“紓困”，但是，現(xiàn)在地方政府成為推動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要力量，地方國(guó)資可以以較少的股權(quán)比例推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資源深度協(xié)同整合，打造區(qū)域性產(chǎn)業(yè)集群或行業(yè)龍頭，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

并購(gòu)重組也是“反內(nèi)卷”的重要方式，大力鼓勵(lì)和推進(jìn)并購(gòu)重組是化解產(chǎn)能過剩、提升產(chǎn)業(yè)效率、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的有效手段，能夠發(fā)揮市場(chǎng)化出清功能，具有促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的“馬太效應(yīng)”。提升產(chǎn)業(yè)集中度與資源配置效率，也將促進(jìn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、效率和投資價(jià)值的持續(xù)改善，一大批上市公司將通過并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造并構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)力護(hù)城河，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能，提升上市公司質(zhì)量與投資者回報(bào)率。

去年9月與今年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布有助于促進(jìn)并購(gòu)重組的一系列政策，隨著各地進(jìn)一步公布本地支持并購(gòu)重組的政策措施，資本市場(chǎng)將更大發(fā)揮并購(gòu)重組的主要功能。這將有利于提升上市公司價(jià)值，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，助力新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。