作者 |解夏

編輯 | 韓成功

華夏能源網(wǎng)&華夏儲(chǔ)能（公眾號(hào)hxcn3060）獲悉，7月30日晚，寧德時(shí)代（SZ:300750）披露2025年業(yè)績(jī)中報(bào)。上半年，寧德時(shí)代營(yíng)收1788.86億元，同比增長(zhǎng)7.27%；歸母凈利潤(rùn)304.85億元，同比增長(zhǎng)33.33%。

折算下來(lái)，寧德時(shí)代上半年每天營(yíng)業(yè)近10億元，每天凈賺1.7億元。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、鋰電企業(yè)大量虧損的背景下，“寧王”依然保持這令人恐怖的賺錢能力，是不折不扣的“印鈔機(jī)”。

綜合來(lái)看，寧德時(shí)代的上半年業(yè)績(jī)可以用“穩(wěn)”來(lái)形容--凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定增速、毛利率同比環(huán)比均提升、出貨量穩(wěn)居全球第一、市場(chǎng)份額還在擴(kuò)大?！皩幫酢钡耐跽叩匚粺o(wú)人能撼動(dòng)。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：板塊出現(xiàn)分化，儲(chǔ)能營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)

華夏能源網(wǎng)&華夏儲(chǔ)能梳理發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代上半年凈利潤(rùn)比絕大多數(shù)車企都要高，包括盈利63.37億元的長(zhǎng)城汽車（SH:601633）、預(yù)計(jì)盈利27-32億元的賽力斯（SH:601127）、預(yù)計(jì)盈利1.65-2.1億元的中通客車（SZ:000957）、盈利1.16億元的金龍汽車（SH:600686）等，這又應(yīng)了那句“車企都在給寧德時(shí)代打工”的網(wǎng)絡(luò)梗。

不過(guò)，細(xì)看“寧王”交出的這份中報(bào)答卷，雖然整體保持穩(wěn)中向好，但各業(yè)務(wù)板塊增速有明顯差異。

動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)板塊的分化明顯：動(dòng)力電池系統(tǒng)保持較高增速，營(yíng)收1315.73億元，同比增長(zhǎng)16.8%，但毛利率相較于去年同期下滑了1個(gè)百分點(diǎn)；儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)營(yíng)收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，營(yíng)收284億元，同比下滑1.47%，但毛利率同比上升了1個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，寧德時(shí)代在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，“輕微的波動(dòng)，與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、原材料價(jià)格、客戶協(xié)商等都有關(guān)系。整體來(lái)看，公司的動(dòng)力和儲(chǔ)能產(chǎn)品的毛利率維持了相對(duì)穩(wěn)定的水平?！?/p>

但不能忽視的是，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增速明顯低于動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，這在近年來(lái)是十分罕見的現(xiàn)象。

動(dòng)力電池業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)背后，是下游應(yīng)用端全球新能源車市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)韓國(guó)研究機(jī)構(gòu)SNE Research數(shù)據(jù)，2025年1-5月全球新能源車銷量752.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.4%。這為動(dòng)力電池行業(yè)打開了增長(zhǎng)空間。

SNE數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月寧德時(shí)代動(dòng)力電池使用量全球市占率為38.1%，較2024年同期提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，排名第一。

而寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增速之所以出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，一定程度上反映了儲(chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。另外一方面，儲(chǔ)能行業(yè)整體的價(jià)格下滑，也是影響較大的因素。

不過(guò)在出貨量方面，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能依然有較高增速。今年第二季度，寧德時(shí)代動(dòng)力、儲(chǔ)能合計(jì)銷量接近150GWh，同比增長(zhǎng)超30%。其中，儲(chǔ)能占比約20%。根據(jù)鑫欏數(shù)據(jù)，1-6月寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池產(chǎn)量已位列全球第一。

除了上述的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，上半年寧德時(shí)代還有很多值得關(guān)注的大事：

在新產(chǎn)品上，寧德時(shí)代發(fā)布了二代神行超充電池、驍遙雙核電池、鈉新乘用車動(dòng)力電池等多款新品，增強(qiáng)自身護(hù)城河。

在新場(chǎng)景上，寧德時(shí)代拓展了乘用車、商用車、表前儲(chǔ)能、表后儲(chǔ)能等領(lǐng)域，以及工程機(jī)械、船舶、航空器等新興應(yīng)用場(chǎng)景。同時(shí)，公司還通過(guò)參股、合資、技術(shù)授權(quán)等方式與客戶開展多種合作。

在戰(zhàn)略擴(kuò)張上，寧德時(shí)代還在不斷變大。目前，寧德時(shí)代已在全球設(shè)立6個(gè)研發(fā)中心、13個(gè)電池生產(chǎn)制造基地，研發(fā)人員超過(guò)2.1萬(wàn)名。此外，寧德時(shí)代還用128天在港股“閃電”上市，與多家上游材料商簽訂了數(shù)百億的長(zhǎng)單、大單……

回應(yīng)熱點(diǎn)：電芯有“甜蜜點(diǎn)”，固態(tài)電池商用還早

值得注意的是，上半年鋰價(jià)持續(xù)下跌，一度跌破6萬(wàn)元/噸，對(duì)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的寧德時(shí)代影響巨大。

對(duì)此，寧德時(shí)代在公告中坦承，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需主要原材料包括正極材料、負(fù)極材料、隔膜和電解液等，上述原材料受鋰、鎳、鈷等大宗商品或化工原料價(jià)格影響較大。

寧德時(shí)代表示，近期碳酸鋰價(jià)格有一些波動(dòng)，但本質(zhì)上價(jià)格是由供需關(guān)系決定的。公司有鋰礦資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備，也與供應(yīng)商簽訂了長(zhǎng)期協(xié)議，能夠較好地應(yīng)對(duì)碳酸鋰價(jià)格的波動(dòng)。

為了及時(shí)保障原材料供應(yīng)和優(yōu)化采購(gòu)成本，寧德時(shí)代采取自制開采、投資合作、簽署長(zhǎng)協(xié)訂單等措施，以保障供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。例如，鎖定上游訂單，上半年，寧德時(shí)代與龍?bào)纯萍迹⊿H:603906）、萬(wàn)潤(rùn)新能（SH:688275）、富臨精工（SZ:300432）等多家正極材料供應(yīng)商簽約，保證供貨充足。

上半年，寧德時(shí)代量產(chǎn)交付了587Ah大容量?jī)?chǔ)能專用電芯，發(fā)布全球首款可量產(chǎn)的9MWh超大容量?jī)?chǔ)能系統(tǒng)解決方案TENER Stack。

對(duì)于業(yè)界關(guān)注的大電芯問(wèn)題，寧德時(shí)代高管在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示：目前來(lái)看，電芯容量和尺寸可能存在變大趨勢(shì)，但儲(chǔ)能電芯不是單邊越大越好，不僅需要考慮安全、壽命及可靠性，還需要考慮儲(chǔ)能系統(tǒng)集成的匹配性和工程落地可行性，而不是盲目追求電芯容量增大，會(huì)有最優(yōu)解概念，我們稱之為“甜蜜點(diǎn)”。

“從280Ah到314Ah，再到587Ah，公司在持續(xù)引領(lǐng)儲(chǔ)能電芯容量的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。”寧德時(shí)代高管稱。

此外，對(duì)于業(yè)內(nèi)很熱的固態(tài)電池，在業(yè)績(jī)會(huì)上寧德時(shí)代高管“潑了盆冷水”。該高管表示，固態(tài)電池商業(yè)化很復(fù)雜，目前資本的熱度比產(chǎn)業(yè)熱度高，“企業(yè)做一個(gè)樣品或試驗(yàn)品用來(lái)廣告宣傳可以，但真正商業(yè)化的時(shí)間較長(zhǎng)，供應(yīng)鏈成熟需要3年以上周期”。

寧德時(shí)代預(yù)計(jì)，2027年可以實(shí)現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)固態(tài)電池，2030年前后有望更大的規(guī)?；a(chǎn)。