今天中午在直播的時(shí)候跟大家聊了好幾個(gè)有意思的筆記，大家的反饋還是蠻不錯(cuò)的。其中有兩個(gè)筆記感覺能跟大伙兒再仔細(xì)聊一聊。

一是歸納法和演繹法的區(qū)別。大家在成長(zhǎng)的過(guò)程中，絕大部分都在學(xué)習(xí)如何使用歸納法，這在學(xué)習(xí)歷史總結(jié)規(guī)律的時(shí)候這套方法非常有效。

演繹法用的人比較少，演繹的核心是推演后續(xù)可能會(huì)發(fā)生的事件，這是一種面向未來(lái)的思考模式。不熟悉演繹法的人聽到演繹路徑的時(shí)候總會(huì)覺得是腦洞大開，但其背后也是有邏輯的。

在剛進(jìn)入職場(chǎng)的前幾年，這兩種方法的差距其實(shí)并不大，不過(guò)由于歸納法比較符合大眾的邏輯，所以歸納總結(jié)做得好的人會(huì)更容易得到領(lǐng)導(dǎo)的青睞。但如果時(shí)間拉長(zhǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)演繹法在長(zhǎng)周期的維度更有成長(zhǎng)性。

特別是在環(huán)境劇變的時(shí)候，演繹法的優(yōu)勢(shì)會(huì)凸顯出來(lái)。這是因?yàn)闅w納法是從過(guò)去歷史中總結(jié)規(guī)律，如果當(dāng)前的狀態(tài)已經(jīng)跳出了歷史，那得出的結(jié)論就不太好使了。而演繹法是通過(guò)合理的邏輯去推演未來(lái)發(fā)生的事情，通過(guò)未來(lái)的潛在可能來(lái)決定當(dāng)前應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)，在不確定的環(huán)境下這種方法是更為有效的。

二是投資要走正道，研究蠅營(yíng)狗茍靠博弈勾心斗角的股票多了，人也容易沾染這些惡習(xí)；研究志存高遠(yuǎn)的公司多了，人格局也會(huì)相應(yīng)提升，這在A股投資者中是非常明顯的。

A股流動(dòng)性環(huán)境確實(shí)好，現(xiàn)在單日成價(jià)額超一千萬(wàn)美元的公司有3700支，而美股也就只有3200只，比較好的流動(dòng)性環(huán)境讓大家有一種很好賺錢的錯(cuò)覺，所以民間用投資的思維去看待A股的人并不多，討論A股就是問(wèn)“炒哪只”。

這種想法在以前的A股還能賺錢，但現(xiàn)在量化在市場(chǎng)的占比實(shí)在是太高了，這群量化基金在海外已經(jīng)幾乎沒有辦法做出超收益，但在A股超收益是非常持續(xù)的，人工想跟計(jì)算機(jī)來(lái)拼交易是真的卷不過(guò)。。

而且整個(gè)市場(chǎng)的交易成本其實(shí)是比較高的，這里不只是大家所看到的各種交易費(fèi)用，更多的是量化參與進(jìn)來(lái)以后在衍生品上所做的套利。參與衍生品的量化在賺錢，中間做市商在賺錢，這一部分的隱形費(fèi)用其實(shí)都是讓高頻交易的散戶擔(dān)著了。

在2024年七八月的時(shí)候，我真的見到周圍有好幾個(gè)老哥選擇了退出市場(chǎng)。過(guò)去這一年市場(chǎng)總體處于增量，難度其實(shí)是偏低的，等到流動(dòng)性持續(xù)下行的時(shí)候，這個(gè)生態(tài)的自然淘汰就來(lái)了。

當(dāng)然我們也不是說(shuō)這種方法就不行，情緒和流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)是A股的屬性，在未來(lái)這種交易模式也有他繼續(xù)生存的空間，但這并不是大多數(shù)人的路子。

找到自己的能力圈，接受自己的缺點(diǎn)，帶著信心、決心和耐心，持續(xù)做自己擅長(zhǎng)的事情，保持正道終歸是有回報(bào)的。

而我們比較熟悉的方法就是在左側(cè)方向去找機(jī)會(huì)，今年的鋼鐵和快遞大家應(yīng)該有明顯的感受。布局左側(cè)方向確實(shí)不知道什么時(shí)候會(huì)起來(lái)，但下行風(fēng)險(xiǎn)不大就是對(duì)本金最好的保護(hù)，這個(gè)風(fēng)格我們會(huì)延續(xù)下去的。

我們另外一個(gè)給大家的解就是投顧組合，我們是真的認(rèn)為這個(gè)形式能給大家?guī)?lái)獲得感。今天周五匯智乾坤發(fā)車，我們止盈了部分滬深300和中證A500的頭寸，后續(xù)這部分倉(cāng)位會(huì)投到超出益更大的同類產(chǎn)品里，同時(shí)我們也小比例止盈了之前左側(cè)定投的鋼鐵，這種交易還是蠻舒服的。

定投發(fā)車計(jì)劃這次有幾部分的頭寸，滬深300和黃金是我們持續(xù)定投的兩個(gè)方向，上游周期行業(yè)繼續(xù)定投農(nóng)業(yè)、化工和煤炭，剩下的倉(cāng)位我們開在了三個(gè)新的品種上，分別是兩支專注于成長(zhǎng)和紅利的量化產(chǎn)品以及之前做過(guò)一次比較舒服交易的北證50。

量化的超額收益在今年確實(shí)很大，公募最近的量化產(chǎn)品表現(xiàn)也是蠻不錯(cuò)的，門檻也比私募量化低很多，貝塔沒問(wèn)題的環(huán)境下可以跟著走。北證50我們買的就是小市值因子，現(xiàn)在組合里沒有小微盤的頭寸，所以用這個(gè)來(lái)補(bǔ)上這一塊的貝塔。

識(shí)別二維碼了解或跟投組合↓↓↓

1、今天市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，指數(shù)層面都略低一些，倒是個(gè)股漲得偏多，市場(chǎng)呈現(xiàn)分化的格局。

過(guò)去這幾個(gè)市場(chǎng)上漲比較多了，當(dāng)前是有可能會(huì)進(jìn)入中期震蕩狀態(tài)的，后續(xù)核心還是看成交的變化。今天全市場(chǎng)1.62萬(wàn)億，相比昨天縮量了不少，下周要注意流動(dòng)性中樞的變化，如果持續(xù)縮量，那交易倉(cāng)位就一定要謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎了。

2、雷軍：小米汽車7月交付量超30000臺(tái)。小米的這個(gè)銷量的速度真是創(chuàng)造了歷史，毫無(wú)疑問(wèn)已經(jīng)在汽車業(yè)站穩(wěn)了腳跟。不過(guò)對(duì)整個(gè)汽車業(yè)下半年是要注意的，去年高基數(shù)的壓力會(huì)逐步顯現(xiàn)，最近數(shù)據(jù)已經(jīng)開始向下，后續(xù)可能會(huì)有比較大的壓力。

3、兩部門：8月8日起，對(duì)新發(fā)行的國(guó)債等利息收入恢復(fù)征收增值稅。這個(gè)真是蠻意外的，大伙做股可能不太理解，舉個(gè)例子吧，就好像哪一天你中簽了新股，賣掉以后說(shuō)要賺所得稅一樣。。

4、軟件設(shè)計(jì)巨頭figma盤前漲超23%。美股給AI應(yīng)用的估值確實(shí)是太狠了，這一次Figma直接給到了60倍的PS，相比市場(chǎng)之前比較高預(yù)期的30倍直接翻了一倍。A股今天的AI應(yīng)用表現(xiàn)也還蠻不錯(cuò)的，下半年產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)肯定要加速，選股的重點(diǎn)是看哪一家公司真正創(chuàng)造了現(xiàn)金流。

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