明天北交所將迎來一家新股申購！

格隆匯獲悉，志高機械（920101）于8月5日啟動申購，保薦人為東方證券。公司注冊地位于衢州市衢江經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，實控人謝存持有55.62%股份，同時擔任董事長兼總經(jīng)理。

公司發(fā)行價格為17.41元/股，2024年扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤攤薄后市盈率為14.50倍，低于行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率31.38倍，也低于同行業(yè)可比公司2024年平均靜態(tài)市盈率。鑒于近兩年A股打新勝率較高，建議積極申購。

與公司主營業(yè)務相近的同行業(yè)可比公司市盈率水平情況，圖片來源發(fā)行公告

志高機械專注于鑿巖設備和空氣壓縮機的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，核心產(chǎn)品包括鉆機和螺桿機，廣泛應用于礦山開采、工程建設等領域。核心客戶包含OOO AltaiBurMash、嘉德耐特及其關聯(lián)方、蒙陰縣飛達礦山工程機械及其關聯(lián)方、費縣正騰工程機械、成都金旭貿(mào)易等。

公司所處的專用設備制造行業(yè)受益于基建投資和產(chǎn)業(yè)升級雙重驅(qū)動。鉆機領域，隨著綠色礦山建設推進和智能化改造需求上升，一體式鉆機對傳統(tǒng)手風鉆的替代加速。據(jù)中國水泥協(xié)會出具的證明，2021年至2023年國內(nèi)水泥行業(yè)采購鉆機市場中，志高機械生產(chǎn)的鉆機市場占有率位列國內(nèi)同行業(yè)前三名。

2022年、2023年和2024年（簡稱“報告期”），志高機械的營業(yè)收入分別約7.95億元、8.40億元、8.88億元；其中鉆機業(yè)務營收占比均在50%以上，螺桿機業(yè)務營收占比均在37%以上，配件及其他業(yè)務營收占比較低。

報告期內(nèi)，公司的凈利潤分別約0.89億元、1.04億元、1.05億元；毛利率分別為24.22%、27.38%、27.28%，低于可比公司主營業(yè)務毛利率平均值27.75%、27.88%和29.15%。

主要會計數(shù)據(jù)及財務指標，圖片來源招股書

公司面臨原材料價格波動壓力。報告期內(nèi)，直接材料成本占主營業(yè)務成本比例分別為84.61%、86.91%和86.67%，主要原材料包括柴油機、鋼材、電機等。這些原材料價格受宏觀經(jīng)濟、市場供求等因素影響波動，若未來價格大幅波動且公司無法消化，將對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

根據(jù)經(jīng)審閱的財務報表，2025年1至6月，公司營業(yè)收入約4.69億元，同比增長4.99%；歸屬于母公司股東的凈利潤約0.60億元，同比增長25.15%。

2025年1-6月公司經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量情況，圖片來源招股書

依照目前經(jīng)營情況，公司初步測算，2025年1-9月預計實現(xiàn)營業(yè)收入約6.60億元至7.22億元，同比增長0.80%至10.25%；預計歸屬于母公司股東的凈利潤約0.81億元至0.89億元，同比增長11.50%至23.23%。

同時，志高機械面臨多重風險挑戰(zhàn)。業(yè)務結構方面，工業(yè)螺桿機收入連續(xù)三年下滑。報告期內(nèi)，工程螺桿機收入分別為2.03億元、2.20億元和2.34億元；工業(yè)螺桿機收入分別為1.41億元、1.01億元和0.94億元。若未來受宏觀經(jīng)濟等因素影響導致下游需求下降或國內(nèi)競爭加劇，將影響公司螺桿機業(yè)務的收入。

另外，受宏觀經(jīng)濟波動、基礎設施投資規(guī)模及房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模有所下降或增速放緩、下游工業(yè)行業(yè)需求下降等多因素影響，報告期內(nèi)公司內(nèi)銷收入占主營業(yè)務收入比例從87.20%降至74.18%。由于部分內(nèi)銷客戶回款較慢，若未來下游需求未改善、回款速度未提升，內(nèi)銷收入存在進一步下滑風險。

本次IPO，志高機械擬募資3.95億元，按本次發(fā)行價格計算的預計募集資金總額約3.7億元（未考慮超額配售選擇權的情況下），投向年產(chǎn)300臺智能化鉆機生產(chǎn)線建設項目、工程技術研發(fā)中心建設項目以及補充流動資金。

募集資金投資項目概況，圖片來源招股書

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