8月4日晚間，中國船舶（600150.SH）與中國重工（601989.SH）同時發(fā)布多條公告，披露中國船舶擬以向中國重工全體換股股東發(fā)行A股股票的方式，換股吸收合并中國重工。這一交易將成為A股有史以來規(guī)模最大的吸收合并案，完成后中國船舶將躍升為全球最大的船舶上市公司。

交易方案敲定：兩公司明確停牌與退市時間線

根據(jù)公告，中國船舶為吸收合并方，中國重工為被吸收合并方。本次交易已獲得中國證券監(jiān)督管理委員會出具的《關于同意中國船舶工業(yè)股份有限公司吸收合并中國船舶重工股份有限公司注冊的批復》（證監(jiān)許可〔2025〕1501號），雙方將盡快辦理交易相關事宜。

證監(jiān)會相關負責人表示，此次合并是“新國九條”發(fā)布后首個落地的重大資產(chǎn)重組案例，充分體現(xiàn)了資本市場服務國家戰(zhàn)略、支持央企做優(yōu)做強的功能，監(jiān)管部門將持續(xù)優(yōu)化并購重組審核機制，同時強化事中事后監(jiān)管，保障交易公平公正。

為確保異議股東現(xiàn)金選擇權的實施順利進行，中國船舶股票將自2025年8月13日（即異議股東收購請求權申報首日）開市起連續(xù)停牌，并將于刊登異議股東收購請求權申報結果公告當日復牌。中國重工股票將自8月13日開市起連續(xù)停牌，直至終止上市，不再復牌，2025年8月12日為公司A股股票最后一個交易日。

在公告發(fā)布后的首個交易日，市場反應積極，中國船舶股價開盤上漲5.2%，盤中最高漲幅達8.3%，截至收盤上漲6.7%；中國重工股價也表現(xiàn)活躍，上漲4.1%。

規(guī)模效應凸顯：合并后資產(chǎn)超4000億，成本有望降一成

根據(jù)2024年度財務數(shù)據(jù)估算，合并后中國船舶總資產(chǎn)將超過4000億元、營業(yè)收入將超過1300億元，資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入規(guī)模、手持訂單數(shù)均領跑全球。中信證券研報指出，整合后公司運營成本預計將降低8%-10%，在LNG船、大型集裝箱船等高端船型的市場份額有望進一步提升，估值中樞有望上移。

船舶總裝作為中國船舶集團軍民船業(yè)務的核心業(yè)務，此前主要由分屬原兩大集團的上市公司中國船舶、中國重工承擔。

中國船舶聚焦船舶海工裝備和海洋科技應用領域，主要業(yè)務包括造船業(yè)務（軍、民）、修船業(yè)務、海洋工程及機電設備等；中國重工主要從事艦船研發(fā)設計制造業(yè)務，涵蓋海洋防務及海洋開發(fā)裝備、海洋運輸裝備等多個領域。

合并后，中國船舶將整合中國重工旗下的大連造船、武昌造船、北海造船等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，融合其在艦船研發(fā)設計制造業(yè)務上的優(yōu)勢，推動雙方船舶修造及配套業(yè)務的協(xié)同優(yōu)化。國泰君安分析認為，此舉雖有利于提升中國船舶企業(yè)的國際競爭力，但需關注企業(yè)文化融合、管理層整合以及反壟斷審查等潛在風險。

合并后將優(yōu)化船舶制造板塊的產(chǎn)業(yè)布局，對各船廠進行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)管理，合理配置資源推動各船廠建立主建船型的競爭優(yōu)勢和壁壘，增強高端船型制造能力。不少投資者在社交平臺討論時認為，這將直接改善新接訂單結構，進一步提升高附加值船舶訂單比例，部分長期持有中國重工股票的投資者表示將選擇換股繼續(xù)持有，看好合并后的長期發(fā)展前景。

戰(zhàn)略意義深遠：從“南北船”整合到打造全球行業(yè)標桿

中國船舶和中國重工均為央企中國船舶集團有限公司的下屬企業(yè)。2019年10月25日，經(jīng)報國務院批準，中國船舶工業(yè)集團有限公司（中船集團）與中國重工集團有限公司（中船重工）實施聯(lián)合重組，新設中國船舶集團有限公司。

此次中國船舶吸收合并中國重工，是在2019年聯(lián)合重組基礎上的進一步整合深化。行業(yè)分析人士指出，這是中國船舶工業(yè)發(fā)展歷程中的重要里程碑，有助于集中力量攻克高端船舶制造領域的“卡脖子”技術，推動中國從造船大國向造船強國邁進。

通過此次交易，將消除上市公司層面船海主業(yè)的同業(yè)競爭，提升經(jīng)營效率，助力存續(xù)公司抓住船舶工業(yè)轉型升級機遇，打造世界一流船舶制造企業(yè)，成為全球造船業(yè)發(fā)展的引領力量。同時，有利于規(guī)范同業(yè)競爭，維護上市公司及中小股東長期利益，這也讓部分投資者考慮行使現(xiàn)金選擇權，落袋為安，規(guī)避后續(xù)整合過程中的市場波動風險。

行業(yè)機遇疊加：業(yè)績預增遇上全球船舶市場復蘇

近日，中國船舶與中國重工發(fā)布上半年業(yè)績預增公告。中國船舶預計今年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤在28億元至31億元之間，同比增加98.25%至119.49%。

當前全球船舶工業(yè)迎來復蘇，全球造船完工量、新接訂單量、手持訂單量等指標持續(xù)改善提升。國際海事組織（IMO）環(huán)保新規(guī)的實施，驅(qū)動船舶更新?lián)Q代需求增長。在此歷史機遇下，中國船舶吸收合并中國重工，能夠進一步整合雙方的優(yōu)勢資源、充分發(fā)揮協(xié)同效應，全面推動我國船舶制造業(yè)高端化、綠色化、智能化、數(shù)字化、標準化發(fā)展。

本文來源：綜合自網(wǎng)絡

監(jiān)制：張倩

編輯：李南