保險(xiǎn)行業(yè)，“長(zhǎng)牙帶刺”持續(xù)升級(jí)。

八月首日，監(jiān)管一口氣甩出三張罰單，最大的那張?jiān)业街袊?guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大地財(cái)險(xiǎn)”）頭上。

國(guó)家金監(jiān)總局發(fā)布的行政處罰信息顯示，因未按照規(guī)定使用經(jīng)批準(zhǔn)或備案的保險(xiǎn)條款、費(fèi)率，給予投保人保險(xiǎn)合同約定以外的利益，相關(guān)財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確，客戶信息管理不規(guī)范等違法違規(guī)行為，對(duì)大地財(cái)險(xiǎn)處以警告并罰款473萬元，江西分公司一并挨罰20萬元。

對(duì)舒文躍、郭儉峰、殷秀亮、劉利紅、王海濱、彭作和、蘇博、萬雪平、顧佶等19位相關(guān)責(zé)任人處以警告并罰款共計(jì)115萬元。

圖源：國(guó)家金監(jiān)總局官網(wǎng)

對(duì)此，大地財(cái)險(xiǎn)回應(yīng)稱：已采取針對(duì)性措施認(rèn)真整改，同時(shí)堅(jiān)持舉一反三，深入開展自查排查，持續(xù)完善制度流程和工作機(jī)制，努力提升系統(tǒng)管控水平，強(qiáng)化經(jīng)常性合規(guī)培訓(xùn)教育，不斷夯實(shí)合規(guī)基礎(chǔ)，切實(shí)提升依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)水平。

事實(shí)上，這只是今年大地財(cái)險(xiǎn)頻繁“挨板子”的冰山一角。

01 2025年累計(jì)機(jī)構(gòu)罰單近千萬

據(jù)柒財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年至今，剔除掉對(duì)相關(guān)責(zé)任人的處罰，大地財(cái)險(xiǎn)收到的罰單金額，已經(jīng)接近千萬元。

7月7日和7月30日，因給予投保人保險(xiǎn)合同約定以外的保險(xiǎn)費(fèi)回扣或者其他利益，大地財(cái)險(xiǎn)浙江分公司和蕭山中心支公司，皆被浙江監(jiān)管局處以罰款22萬元；

6月16日，因財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)，利用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為他人牟取不正當(dāng)利益，大地財(cái)險(xiǎn)克拉瑪依支公司被罰款37萬元；

6月9日，因未按照規(guī)定使用經(jīng)批準(zhǔn)或者備案的保險(xiǎn)條款費(fèi)率，大地財(cái)險(xiǎn)天津市津北支公司被罰款42萬元。

5月，大地財(cái)險(xiǎn)平?jīng)鲋行闹Ч九c鄂爾多斯中心支公司，以及山東分公司相繼撞上“槍口”。

當(dāng)月23日，前二者均因委托無資質(zhì)機(jī)構(gòu)銷售保險(xiǎn)，分別被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管罰款5萬元、25萬元；后者則因未按規(guī)定使用備案保險(xiǎn)條款、給予合同外利益、委托無資質(zhì)機(jī)構(gòu)銷售保險(xiǎn)、委托醫(yī)護(hù)人員銷售健康保險(xiǎn)產(chǎn)品的多項(xiàng)違法違規(guī)行為，在26日被警告并罰款52萬元；

再往前翻，大地財(cái)險(xiǎn)2025年一季度償付能力報(bào)告摘要披露，其在廣東、吉林、西安、甘肅、黑河、內(nèi)蒙古等地區(qū)的10個(gè)分公司，因各種基礎(chǔ)性問題，合計(jì)領(lǐng)罰約230萬元，且有1 名責(zé)任人被給予禁止進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)10 年的“紅牌”。

圖源：大地財(cái)險(xiǎn)2025年一季度償付能力報(bào)告

整體來看，大地財(cái)險(xiǎn)“挨板子”的理由多集中在條款費(fèi)率使用、合同外利益、數(shù)據(jù)真實(shí)性及銷售合規(guī)性等頑疾。

其實(shí)，大地財(cái)險(xiǎn)近年來密集遭罰并不僅限于今年。回溯到2024年，據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，大地財(cái)險(xiǎn)合計(jì)收到54張罰單，合計(jì)被罰沒971.9萬元。

照當(dāng)前的“接單”勢(shì)頭，大地財(cái)險(xiǎn)2025年的罰金總額大概率碾壓2024年。

值得一提的是，大地財(cái)險(xiǎn)曾在2024年年報(bào)明確提及將“加強(qiáng)分公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)建設(shè)，深化風(fēng)控合規(guī)垂直化管理”。然而，從今年情況來看，理想豐滿，現(xiàn)實(shí)卻極為殘酷，落實(shí)情況遠(yuǎn)不及預(yù)期。

02業(yè)績(jī)波動(dòng)起伏

除了頻收罰單之外，大地財(cái)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

天眼查顯示，大地財(cái)險(xiǎn)成立于 2003年 ，是中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)（01508.HK）旗下唯一的財(cái)險(xiǎn)直保公司。

背靠“金主”，乘著時(shí)代大潮，大地財(cái)險(xiǎn)也有過一段輝煌的日子。2016年，其保費(fèi)收入首次突破300億元，達(dá)到319.58億元。此后更在2019年一舉將保費(fèi)收入拔高至487.3億元。

不過，從2020年開始，涉及武漢金凰假黃金案、天津信托、安信信托、四川信托等多起“踩雷”案件，疊加人事動(dòng)蕩，大地財(cái)險(xiǎn)陷入長(zhǎng)達(dá)五年的發(fā)展停滯期。

財(cái)報(bào)顯示，2020年到2023年，大地財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)收入分別為477.51億元、431.5億元、460.93億元、493.6億元，五年僅增16.09億元；對(duì)應(yīng)總營(yíng)收分別為459.06億元、420.41億元、418.84億元、458.60億元，呈小步萎縮狀態(tài)。

數(shù)據(jù)來源：大地財(cái)險(xiǎn)財(cái)報(bào)

同時(shí)，大地財(cái)險(xiǎn)的盈利大幅收窄。2019年至2021年，其凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，分別為17.06億元、6.58億元、3.18億元，相當(dāng)于三年折損近14億元。

而后的2022年，由于投資端和承保端的雙失利，大地財(cái)險(xiǎn)遭遇近十年來重大挫折：凈利潤(rùn)出現(xiàn)近10億元的虧損，也是其自2012年以來的唯一“失血”。

2023年，受提質(zhì)增效，年度減值計(jì)提減少，投資收益增加等舉措驅(qū)動(dòng)，大地財(cái)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)回正，為1.34億元。

數(shù)據(jù)來源：大地財(cái)險(xiǎn)財(cái)報(bào)

拉長(zhǎng)時(shí)間軸，大地財(cái)險(xiǎn)劃出的是一條波動(dòng)起伏的成長(zhǎng)曲線。

2024年，大地財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入為 507.74億元，同比增長(zhǎng)2.86%；總營(yíng)收475.78億元，同比增長(zhǎng)3.75%；凈利潤(rùn)4.96億元，比2023年翻了兩番。

2025年一季度繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì)，保費(fèi)收入164.36億元，同比增長(zhǎng)8.64%；凈利潤(rùn)6.14億元，扭虧為盈。

數(shù)據(jù)直觀反映出大地財(cái)險(xiǎn)業(yè)績(jī)的復(fù)蘇起色，但和一眾上市險(xiǎn)企比較，其保費(fèi)收入上漲的速度幾乎最慢。2024年，具體到保費(fèi)收入同比增速，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)均超過4%，最高的眾安在線達(dá)到13.4%，較低的太平財(cái)險(xiǎn)也有4個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)來源：上市險(xiǎn)企財(cái)報(bào)

此外，大地財(cái)險(xiǎn)的個(gè)別資金運(yùn)用指標(biāo)也低于行業(yè)平均水平。

根據(jù)大地財(cái)險(xiǎn)披露的信息，2024年財(cái)務(wù)投資收益率為3.96%，綜合投資收益率在4.83%。

作為對(duì)比，國(guó)家金監(jiān)總局統(tǒng)計(jì)，截至2024年年末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為33.26萬億元，2024年財(cái)務(wù)投資收益率為3.43%，綜合投資收益率為7.21%。其中，財(cái)險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)投資收益率和綜合投資收益率分別為3.05%和5.01%。

03行業(yè)分化提速

伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整，保險(xiǎn)行業(yè)從增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存量?jī)?nèi)卷，并加速呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”。對(duì)于大地財(cái)險(xiǎn)等第二梯隊(duì)的險(xiǎn)企來說，也面臨夾縫中生存的難題。

2025年一季度，全國(guó)85家財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入達(dá)5155億元，同比增長(zhǎng)4.3%。其中，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)“三巨頭”的保費(fèi)收入分別為1817億元、853億元、631億元，牢牢把持賽道前三的席位。

數(shù)據(jù)來源：各險(xiǎn)企公告

緊隨其后的是國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)、中華聯(lián)合、大地財(cái)險(xiǎn)，保費(fèi)收入分別為308億元、216億元、164億元，排在第四至六位。

不難看出，“三巨頭”以絕對(duì)體量?jī)?yōu)勢(shì)斷崖式甩開后面的選手，也瓜分了行業(yè)60%+的市場(chǎng)份額；包括國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)、中華聯(lián)合、大地財(cái)險(xiǎn)、陽光財(cái)險(xiǎn)、太平財(cái)險(xiǎn)在內(nèi)的“中五家”，雖然數(shù)量占優(yōu)，但僅拿下17.73%的市場(chǎng)份額。

大地財(cái)險(xiǎn)殺進(jìn)TOP10，但堪堪150億出頭的規(guī)模，這種鴻溝般的差距，折射出突圍難、破局艱的現(xiàn)實(shí)困境。

一方面，頭部險(xiǎn)企憑借規(guī)模長(zhǎng)板——海量業(yè)務(wù)攤薄固定成本（如IT系統(tǒng)建設(shè)、品牌營(yíng)銷、總部運(yùn)營(yíng)），在精算定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分散和再保險(xiǎn)安排上擁有更強(qiáng)的議價(jià)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)韌性。

為了爭(zhēng)奪有限的存量市場(chǎng)，第二梯隊(duì)險(xiǎn)企往往被迫采取更激進(jìn)的定價(jià)策略或更高的渠道傭金（尤其在車險(xiǎn)領(lǐng)域），導(dǎo)致綜合成本率上升，承保利潤(rùn)率被持續(xù)壓縮，甚至陷入“流血獲客”的惡性循環(huán)，進(jìn)而使財(cái)務(wù)穩(wěn)定性面臨更大挑戰(zhàn)。

比如，2024年，大地財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率為99.66%，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)分別為98.8%、98.3%、98.7%。2025年一季度，大地財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率99.51%，和上年同期相比變化不大，平安財(cái)險(xiǎn)則同比優(yōu)化3個(gè)百分點(diǎn)至96.6%。

數(shù)據(jù)來源：各險(xiǎn)企財(cái)報(bào)

另一方面，頭部險(xiǎn)企憑借數(shù)十年積累的品牌認(rèn)知度、強(qiáng)大的綜合金融集團(tuán)背景（平安、人保）或深厚的股東資源（太保），在消費(fèi)者心智和機(jī)構(gòu)合作中占據(jù)天然優(yōu)勢(shì)。其品牌溢價(jià)能力使其在獲取高質(zhì)量客戶（如大型企業(yè)、高端個(gè)人客戶）時(shí)更具吸引力，且更容易獲得銀行等核心渠道的優(yōu)先合作權(quán)。

反觀大地財(cái)險(xiǎn)等第二梯隊(duì)險(xiǎn)企，品牌影響力相對(duì)局限，市場(chǎng)辨識(shí)度不高，在爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶和關(guān)鍵渠道（如大型4S店集團(tuán)、頭部保險(xiǎn)中介、重要企業(yè)客戶）常常處于弱勢(shì)。

多位消費(fèi)者告訴柒財(cái)經(jīng)，“買保險(xiǎn)時(shí)，會(huì)優(yōu)先選擇‘老三家’（人保、平安、太保），感覺更踏實(shí)、理賠更有保障。就像買車險(xiǎn)，大公司網(wǎng)點(diǎn)多、牌子響，真出事了處理起來更靠譜、也更便捷。”

不止于此，在金融科技投入、數(shù)字化轉(zhuǎn)型力度、產(chǎn)品創(chuàng)新、人才吸納和培養(yǎng)等層面，頭部險(xiǎn)企業(yè)也擁有強(qiáng)勢(shì)降維打擊的力量。

頻遭重罰與業(yè)績(jī)波動(dòng)，清晰勾勒出大地財(cái)險(xiǎn)在合規(guī)與經(jīng)營(yíng)上的雙重挑戰(zhàn)。在“馬太效應(yīng)”日益加劇的行業(yè)格局下，其與頭部巨頭的體量距離已非朝夕可追，內(nèi)控短板更削弱了本就有限的競(jìng)爭(zhēng)籌碼。

面對(duì)殘酷的市場(chǎng)法則，如何嚴(yán)守合規(guī)底線、同時(shí)突破規(guī)模壁壘，將是大地財(cái)險(xiǎn)向上、向遠(yuǎn)錨定的關(guān)鍵考驗(yàn)。