FX168財(cái)經(jīng)報(bào)社(北美)訊 下周，全球金融市場(chǎng)將迎來(lái)7月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)（CPI、PPI）、零售銷售以及多位美聯(lián)儲(chǔ)官員講話。這些關(guān)鍵信息將直接影響9月降息的預(yù)期，并牽動(dòng)美元、黃金、原油與美股的走勢(shì)。政治層面，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普（Donald Trump）對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)施壓與最新人事任命，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策獨(dú)立性的擔(dān)憂，而關(guān)稅升級(jí)持續(xù)加大全球貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)：政策干擾與鴿派信號(hào)并存

本周，美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.50%不變，但投票出現(xiàn)裂痕，兩名官員——副主席米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）和理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）——支持立即降息25個(gè)基點(diǎn)。

本周，特朗普提名現(xiàn)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）出任美聯(lián)儲(chǔ)理事，這位前財(cái)政部官員以支持更寬松政策著稱，被認(rèn)為與特朗普的低利率主張高度一致。市場(chǎng)解讀為，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)可能面臨更大政治壓力，加快降息節(jié)奏。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在記者會(huì)上強(qiáng)調(diào)：“勞動(dòng)力市場(chǎng)幾乎處于充分就業(yè)狀態(tài)，但通脹仍高于我們的目標(biāo)。在這種情況下，維持政策‘略微緊縮’是謹(jǐn)慎之舉?！?/p>

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席阿爾貝托·穆薩勒姆（Alberto Musalem）則指出：“委員會(huì)必須先判斷通脹和就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)孰輕孰重，再?zèng)Q定是否降息?！倍髂岚⒉ɡ孤?lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）直言，“在近期開(kāi)始降息可能是審慎的選擇”，并預(yù)計(jì)年內(nèi)可能降息兩次。

目前，CME FedWatch數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)押注9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率超過(guò)90%，部分交易員甚至押注50個(gè)基點(diǎn)。

美股：高估值疊加季節(jié)性壓力

美股本周反彈，三大指數(shù)本周累計(jì)全部上漲，其中納指表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，周漲近3%，標(biāo)普和道指周漲幅均超過(guò)1%?？萍寂c通信服務(wù)板塊領(lǐng)漲，標(biāo)普板塊指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。其中，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)科技和通信服務(wù)板塊指數(shù)收于創(chuàng)紀(jì)錄高位。然而估值壓力不容忽視，目前標(biāo)普500的未來(lái)一年市盈率已超過(guò)22倍，高于長(zhǎng)期均值15.8倍。

晨星財(cái)富（Morningstar Wealth）首席多資產(chǎn)策略師多米尼克·帕帕拉多（Dominic Pappalardo）警告稱：“我確實(shí)認(rèn)為市場(chǎng)已為小幅回調(diào)做好準(zhǔn)備，水面下的擔(dān)憂正在醞釀。”摩根士丹利股票策略師邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）也指出，“更疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)疊加關(guān)稅引發(fā)的通脹擔(dān)憂，可能成為第三季度季節(jié)性回調(diào)的導(dǎo)火索?！?/p>

歷史數(shù)據(jù)顯示，8月與9月是標(biāo)普500表現(xiàn)最差的兩個(gè)月，平均跌幅分別為0.6%和0.8%。下周CPI若高于預(yù)期，可能觸發(fā)市場(chǎng)獲利回吐。

美元：技術(shù)承壓與政治風(fēng)險(xiǎn)

美元指數(shù)（DXY）本周回落至98附近，未能站穩(wěn)100關(guān)口。技術(shù)面上，若跌破7月低點(diǎn)96.37，將有可能下探95.13和94.62。盡管10年期美債收益率攀升至4.285%，美元仍承壓，反映市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

愛(ài)德華·瓊斯（Edward Jones）高級(jí)投資策略師安吉洛·庫(kù)爾卡法斯（Angelo Kourkafas）指出：“如果CPI高于預(yù)期，市場(chǎng)可能會(huì)覺(jué)得自己走得太快，這會(huì)帶來(lái)波動(dòng)性?！?/p>

交易員普遍認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅政策、對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)批評(píng)，以及財(cái)政赤字的不確定性，都在削弱美元的中長(zhǎng)期支撐。

黃金：下周或挑戰(zhàn)3450美元阻力

現(xiàn)貨金本周收于3400美元/盎司附近，期貨盤中一度觸及3534美元/盎司歷史高位，背景是市場(chǎng)一度傳出美國(guó)將對(duì)瑞士1公斤金條加征39%關(guān)稅。雖然白宮隨后否認(rèn)，但金價(jià)仍維持高位震蕩。

Kitco的最新調(diào)查顯示，60%的華爾街分析師預(yù)計(jì)下周金價(jià)將上漲，散戶投資者中看漲比例高達(dá)69%。

Saxo Bank大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）強(qiáng)調(diào)：“真正的突破需現(xiàn)貨金站上3450美元/盎司，這才會(huì)確認(rèn)上行趨勢(shì)?！?/p>

Walsh Trading的肖恩·拉斯克（Sean Lusk）認(rèn)為，“若跌破3400美元/盎司，可能回調(diào)至3280美元/盎司；若延續(xù)漲勢(shì)，下個(gè)目標(biāo)在3690美元/盎司?！?/p>

Adrian Day資產(chǎn)管理公司總裁阿德里安·戴（Adrian Day）則判斷，下周金價(jià)可能在區(qū)間內(nèi)震蕩，“短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)依然存在”。

分析人士指出，下周CPI和PPI若溫和，將強(qiáng)化降息預(yù)期，黃金有望挑戰(zhàn)3450-3500美元/盎司阻力；若通脹超預(yù)期，則可能限制其上行。

原油：關(guān)稅與需求憂慮壓制反彈

WTI原油本周跌超4%，報(bào)63.60美元/桶，為6月以來(lái)最大單周跌幅。OPEC+增產(chǎn)、美國(guó)產(chǎn)品關(guān)稅升級(jí)，以及經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂，共同打壓油價(jià)。

德國(guó)商業(yè)銀行大宗商品分析師卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）表示，美國(guó)對(duì)印度石油關(guān)稅威脅已促使其減少俄羅斯原油進(jìn)口，而中國(guó)7月原油進(jìn)口環(huán)比下降5.4%，但同比仍增11.5%。若WTI跌破60.70美元/桶，將打開(kāi)進(jìn)一步下行空間。

下周關(guān)鍵數(shù)據(jù)與風(fēng)險(xiǎn)事件

周二（8/12）：美國(guó)7月CPI（預(yù)期同比+2.8%，核心環(huán)比+0.3%）、澳洲聯(lián)儲(chǔ)利率決議

周四（8/14）：美國(guó)7月PPI（核心預(yù)期+0.2%）、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

周五（8/15）：美國(guó)7月零售銷售（預(yù)期+0.5%）、核心零售銷售（預(yù)期+0.3%）、密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值

市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅影響是否開(kāi)始在通脹數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，以及消費(fèi)數(shù)據(jù)能否確認(rèn)經(jīng)濟(jì)韌性。若數(shù)據(jù)溫和，將強(qiáng)化降息預(yù)期，利好美股與黃金；若通脹意外走高，則可能推遲美聯(lián)儲(chǔ)寬松節(jié)奏，打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并支撐美元。