據(jù)北大醫(yī)藥（000788.SZ，股價6.42元，市值38.26億元）公告，全資子公司北京北醫(yī)醫(yī)藥有限公司（以下簡稱北醫(yī)醫(yī)藥）長期高度依賴于與北京大學國際醫(yī)院（以下簡稱國際醫(yī)院）的業(yè)務(wù)合作，在2025年5月終止業(yè)務(wù)合作后，北醫(yī)醫(yī)藥截至目前未能尋找到同類型業(yè)務(wù)，因此面臨主營業(yè)務(wù)全面中止的風險。

實際上，國際醫(yī)院不僅是北醫(yī)醫(yī)藥的第一大客戶，也是北大醫(yī)藥的第一大客戶。據(jù)公告披露，2024年，國際醫(yī)院的實際采購金額為11.23億元，占北大醫(yī)藥當年藥品流通收入的78.15%。

面臨失去主要業(yè)務(wù)和客戶的北大醫(yī)藥試圖把資源向醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)傾斜。公司近日公告，將以生產(chǎn)制造中心為基礎(chǔ)組建生產(chǎn)制造子公司，強化在仿制藥生產(chǎn)方面的優(yōu)勢。

8月12日，北大醫(yī)藥逆勢大跌，截至收盤跌7.36%。

子公司主營業(yè)務(wù)基本終止

公司預(yù)計今年減少收入約6億元

據(jù)北大醫(yī)藥公告，北醫(yī)醫(yī)藥在今年5月與國際醫(yī)院終止合作后，其主營業(yè)務(wù)自今年6月以來已基本終止。

由于北醫(yī)醫(yī)藥截至目前未能尋找到同類型業(yè)務(wù)，因此面臨主營業(yè)務(wù)全面中止、人員分流、企業(yè)轉(zhuǎn)型的風險。

該事項將導(dǎo)致北大醫(yī)藥今年6月至年末，可能面臨銷售收入減少約6億元（占公司最近一期經(jīng)審計營業(yè)收入的29.13%），凈利潤減少約4000萬元（占公司最近一期經(jīng)審計歸母凈利潤的28.99%）。自2026年起，北大醫(yī)藥可能面臨的損失更加重大——營業(yè)收入或減少10.27億元，凈利潤減少約6869萬元，分別占公司最近一期經(jīng)審計營收及歸母凈利潤的近50%。

也就是說，北醫(yī)醫(yī)藥與國際醫(yī)院的合作一中止，北大醫(yī)藥就要失去約一半的收入與利潤。北大醫(yī)藥還在公告中稱，北醫(yī)醫(yī)藥正面臨可能關(guān)停并轉(zhuǎn)的困難局面。北大醫(yī)藥方面表示，正在積極探索北醫(yī)醫(yī)藥轉(zhuǎn)型的新方向，以促使其能夠逐步走出困境，但轉(zhuǎn)型方向尚存在不確定性。

北醫(yī)醫(yī)藥與國際醫(yī)院中止合作，對北大醫(yī)藥造成重大影響，原因在于北大醫(yī)藥對醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)的高度依賴，而國際醫(yī)院正是其醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)的主要貢獻者。

根據(jù)2024年數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)，北大醫(yī)藥藥品流通業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收14.37億元，占公司總營收的69.75%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.94億元，占比35.05%。

醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)的實施主體主要是北醫(yī)醫(yī)藥和武漢葉開泰兩家子公司。其中，北醫(yī)醫(yī)藥作為國際醫(yī)院醫(yī)療設(shè)備、手術(shù)器械、藥品、體外診斷試劑、醫(yī)用耗材的采購、物流與配送等項目服務(wù)的唯一提供商，與國際醫(yī)院簽訂了三年有效合同。據(jù)北大醫(yī)藥披露數(shù)據(jù)，合同金額為每年12億元。2024年，國際醫(yī)院的實際采購金額為11.23億元，占公司當年藥品流通收入的78.15%。因此，國際醫(yī)院不僅是北醫(yī)醫(yī)藥的最大客戶，也是北大醫(yī)藥的單一最大客戶。

與北大已無股權(quán)關(guān)系

或?qū)⑾蜥t(yī)藥生產(chǎn)制造進一步轉(zhuǎn)型

8月8日晚間，北大醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司召開第十一屆董事會第十二次會議，審議通過《關(guān)于啟動公司及相關(guān)子公司名稱變更工作的議案》。公司分別于2022年12月份、2024年12月份經(jīng)歷兩輪實際控制人變更后，北京大學現(xiàn)已不再為公司實際控制人，公司與北京大學已無股權(quán)關(guān)系，公司實際控制人現(xiàn)為徐晰人。

鑒于公司實際控制人已發(fā)生變更，北大醫(yī)藥表示，為明確上市公司目前的控股關(guān)系，同時根據(jù)公司經(jīng)營及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，擬逐步完成公司及相關(guān)子公司的名稱變更工作，以逐步實現(xiàn)公司及相關(guān)子公司的“去北大化”。

北大醫(yī)藥的轉(zhuǎn)型方向，或?qū)⑦M一步往醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)延伸。

今年8月9日，公司公告以生產(chǎn)制造中心為基礎(chǔ)組建生產(chǎn)制造子公司。公司方面認為，此舉有利于專注生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，實現(xiàn)生產(chǎn)資源的集中配置與高效利用，強化在仿制藥生產(chǎn)方面的優(yōu)勢。

2024年，北大醫(yī)藥的藥品制造收入為6.23億元，占公司總營收的比重約30%。該業(yè)務(wù)毛利率為57.47%，高于藥品流通業(yè)務(wù)的13.48%。

但值得注意的是，北大醫(yī)藥目前的醫(yī)藥產(chǎn)品以仿制藥為主，其中多款產(chǎn)品已經(jīng)納入集采，如抗感染類產(chǎn)品注射用美羅培南、注射用頭孢米諾鈉、奧硝唑注射液等。這在一定程度上影響了北大醫(yī)藥的毛利率水平，2024年，公司制藥業(yè)務(wù)毛利率較上年下滑了11.23個百分點。

（文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

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