東風剝離發(fā)動機資產(chǎn)的深層背景，是日系品牌在中國市場的系統(tǒng)性危機。

8月18日清晨，廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心官網(wǎng)的一則公告掀開了中國汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型最具象征性的一幕：東風本田發(fā)動機公司（DHEC）擬轉(zhuǎn)讓所持東風本田發(fā)動機有限公司50%股權(quán)，項目進入預掛牌階段，9月12日將正式截止。

成立于1998年7月的DHEC，曾是中國私家車普及狂飆時代的核心參與者。這家由東風集團、本田技研工業(yè)株式會社及本田技研工業(yè)（中國）投資公司按50%、40%及10%比例組建的企業(yè)，主要為廣汽本田生產(chǎn)的雅閣（參數(shù)丨圖片）、皓影等主力車型提供“心臟”。

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DHEC是“廣本專屬配套廠”

我們先要厘清一個概念——東風本田發(fā)動機公司（DHEC）主要供應對象是廣汽本田（廣本），而不是名稱更接近的東風本田（東本）。

這種看似“錯配”的供應關系背后，是本田在華合資體系的特殊歷史布局與戰(zhàn)略分工。

DHEC成立于1998年7月，與廣汽本田（原廣州本田）同屬“廣州轎車項目”的核心組成部分。其定位就是為廣汽本田提供發(fā)動機總成及關鍵零部件，屬于廣本生產(chǎn)體系的配套企業(yè)。

區(qū)域位置上，DHEC位于廣州黃埔區(qū)，與廣汽本田工廠同城，物理距離近，供應鏈協(xié)同成本低；而東風本田（整車廠）2003年才在武漢成立，距離較遠。

股權(quán)上，東風集團雖占DHEC 50%股份，但本田系（本田技研+本田中國）合計持股50%，且技術(shù)管理由日方主導，生產(chǎn)計劃與廣本深度綁定。

再看東風本田，其擁有自給能力——武漢工廠實現(xiàn)發(fā)動機自主生產(chǎn)。

東風本田（武漢）成立時，已同步建設了自有的發(fā)動機工廠，覆蓋鑄造、機加工、裝配全流程。其發(fā)動機產(chǎn)能與整車產(chǎn)能匹配，無需依賴外部供應。

DHEC雖名稱含“東風”，但主要服務對象是廣本；東風本田則通過自產(chǎn)發(fā)動機滿足需求，僅向DHEC采購少量缸體、缸蓋等部件。二者是平行關系而非從屬關系。

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合資發(fā)動機的黃金時代與黃昏時刻

上世紀90年代末，廣州轎車項目啟動，東風本田發(fā)動機公司應運而生。巔峰時期，其生產(chǎn)線具備年產(chǎn)48萬臺發(fā)動機總成和65萬套零部件的制造能力，支撐著日系車在中國市場的輝煌。

然而最新財務數(shù)據(jù)揭示了殘酷的現(xiàn)實：2024年公司營收95.66億元的背后，是高達2.28億元的凈虧損，負債總額超32億元。盡管2025年上半年實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤達3.71億元，但燃油發(fā)動機核心資產(chǎn)的長期價值已被重新評估。

東風集團在公告中直言，此次股權(quán)出售旨在“優(yōu)化燃油車資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加快新能源轉(zhuǎn)型”。這家擁有56年歷史的老牌車企，正經(jīng)歷著成立以來最劇烈的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

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斷腕求生的背后，一場新能源革命

東風的轉(zhuǎn)型陣痛觸目驚心。2025年上半年，集團累計汽車銷量同比下降14.7%，歸母凈利潤預計僅為3000萬-7000萬元，同比暴跌90%-95%。

與此形成鮮明對比的是其新能源汽車銷量達204，383輛，逆勢增長33%。當研發(fā)資源和資本向新能源領域傾斜，傳統(tǒng)發(fā)動機資產(chǎn)自然成為剝離對象。

東風的技術(shù)突圍路線已然清晰：

在品牌重組上，以“36天閃電重組”將風神、奕派、納米三大自主品牌整合為東風奕派科技，實現(xiàn)資源聚焦。在技術(shù)路線上，與華為深度綁定打造高端智能車系，計劃2026年推出全尺寸SUV，并保持每半年一款新車的節(jié)奏。

在核心技術(shù)上，固態(tài)電池量產(chǎn)時間表鎖定2026年，其350Wh/kg能量密度和-30℃環(huán)境下70%續(xù)航達成率的技術(shù)指標，將實現(xiàn)充電5分鐘續(xù)航450公里的突破。

在戰(zhàn)略布局上，氫燃料重卡已搶占14.1%市場份額，位居全國第一，年內(nèi)產(chǎn)量預計突破3000臺。

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本田的雙重困境，日系車系艱難轉(zhuǎn)身

東風剝離發(fā)動機資產(chǎn)的深層背景，是日系品牌在中國市場的系統(tǒng)性危機。2024年本田中國終端銷量僅85.23萬輛，較2023年斷崖式下滑30.94%。

今年前7個月，本田在華銷量繼續(xù)下滑23.16%，其中廣汽本田同比下滑29.24%。面對銷量崩塌，本田已關閉廣州和武漢兩座工廠，將在華燃油車年產(chǎn)能從149萬輛大幅削減至100萬輛。

本田的困境揭示了日系車企在電動化轉(zhuǎn)型中的遲緩。今年5月，本田宣布調(diào)整電動化戰(zhàn)略，預計2030年其純電動汽車銷量占比將低于此前設定的30%目標，轉(zhuǎn)而強化混合動力產(chǎn)品線。

2025財年第一季度，本田凈利潤同比降低50.2%，其2026財年經(jīng)營利潤預期遠低于市場預估。

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產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，誰將主導新動力時代？

東本發(fā)動機股權(quán)的出售，預示著中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈價值重構(gòu)的開啟。傳統(tǒng)燃油車供應鏈的價值正在快速蒸發(fā)，取而代之的是電動化、智能化的全新產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

東風的技術(shù)路線圖已經(jīng)鋪開：從2026年千伏平臺實現(xiàn)5分鐘充電450公里，到固態(tài)電池突破1000公里續(xù)航；從與華為共建智能汽車生態(tài)，到氫燃料商用車商業(yè)化落地。

市場層面，東風正加速國際化布局。以挪威為起點，計劃到2025年在北歐建設34個營銷服務網(wǎng)點，實現(xiàn)對北歐市場全覆蓋，并導入嵐圖、猛士等豪華電動品牌。

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結(jié)語

東風本田發(fā)動機廠區(qū)內(nèi)的機械臂依然在精準運轉(zhuǎn)，但產(chǎn)權(quán)交易所的倒計時已開始為這些設備標注剩余價值。

當東風將固態(tài)電池量產(chǎn)鎖定在2026年，本田卻宣布下調(diào)2030年電動化目標，兩條截然相反的轉(zhuǎn)型曲線，正在這臺雅閣發(fā)動機的殘值評估中激烈碰撞。