3900點(diǎn)，3萬億成交。感慨萬分。

大家還記得一年前的2700點(diǎn)嗎？

當(dāng)時(shí)每篇文章的最后，我都要加一句——「陪各位歸零」。比如2024年9月18日這一篇：《為什么我堅(jiān)信A股還會(huì)有牛市？》

歸零是什么意思呢？可能一些新股民新基民不知道。

那會(huì)兒A股連跌3年，跌到2700點(diǎn)。當(dāng)時(shí)市場主流言論是港A股以后不用看了。很多人認(rèn)為完全沒希望了，往下看到2500點(diǎn)或更低。

甚至有些人認(rèn)為A股可能會(huì)歸零，股市會(huì)關(guān)門。情緒就夸張到這種程度

當(dāng)然，回頭看，這些悲觀都是錯(cuò)的。

你要是相信了、恐慌了、清倉了，那就妥妥踏空了。

回到當(dāng)前的市場。目前適合在股市里投入多少呢？

目前我建議的倉位是6~6.5成。而倉位=股票類資產(chǎn)÷全部身家。

簡單解釋一下全部身家的含義。

關(guān)注我的讀者大部分是中登，年齡在26~45歲。

這個(gè)年齡段工作相對穩(wěn)定，但或多或少會(huì)背點(diǎn)房貸。

在現(xiàn)金流相對穩(wěn)定、基本能覆蓋房貸的前提下，就不用考慮房貸負(fù)債。

假設(shè)你有一套房子價(jià)值200萬，其中有50萬是貸款。同時(shí)手上還有100萬。那么你的全部身家就是100萬。

當(dāng)下6.5成倉就意味著你應(yīng)該持有65萬的股票類資產(chǎn)。股票、ETF和各種偏股類基金，都算股票類資產(chǎn)。

可能有部分朋友認(rèn)為我的倉位保守。牛市來了，為什么不滿倉。

但其實(shí)并不保守，而是非常合理的。

我們在熊市底部是滿倉的。

假設(shè)熊市底部，全部身家是100萬，通過股票或基金的方式滿倉股市了。

持有至今賺了40%，那就是140萬。倉位降到6.5成，意味著股票資產(chǎn)降到90萬。

這么看，不過是把賺到的利潤取出來，剩下的繼續(xù)在股市里增值。

之所以你覺得保守，本質(zhì)上是因?yàn)槟闵钕菰诖鬂q的情緒中。

你的預(yù)設(shè)是牛市來了，明天會(huì)繼續(xù)漲，甚至接下來一年都能漲

可拋開狂熱情緒，如果今天就是頂部，接下來跌20%你慌不慌。就算不慌，也會(huì)很難受。屆時(shí)你又會(huì)懊悔當(dāng)初為什么沒有止盈

事實(shí)上，我所謂的倉位，是不帶有任何情緒和假設(shè)，完全從勝率和賠率的角度出發(fā)，思考出來的。

要詳細(xì)解釋起來很麻煩，涉及到很多金融知識和模型。但咱不是那種高高在上的機(jī)構(gòu)，咱說點(diǎn)老百姓聽得懂的。

比如中證2000指數(shù)，里面包含了A股市值排名1801~3800的公司。考慮到A股共有5000家公司，這相當(dāng)于A股里的小盤股。

這些公司整體的市盈率PE達(dá)到了150倍。主要是因?yàn)橛幸话氲墓径际翘潛p的。

即使刨除這些虧損的公司，整體的PE也超過40倍。

要知道，美股那邊，小市值公司的市盈率PE也就15~20倍。

很明顯，A股的小盤股是偏貴的。即便如此，中證2000指數(shù)今天也大漲了1%。沒有任何原因，純靠情緒推動(dòng)和資金買入。

大盤股這邊，要好很多。但是也沒有那么好了。

不考慮銀行等低估值公司，大盤股的市盈率PE在25倍左右。

美股那邊的互聯(lián)網(wǎng)公司，即大家常說泡沫大的公司，也就35倍，并不比A股大盤股貴多少。

而在利潤增速和盈利質(zhì)量上，美股公司其實(shí)更優(yōu)。

總之，漲歸漲，牛歸牛，但是大家一定要清楚A股當(dāng)前的真實(shí)位置。也因此，我們把倉位控制在6~6.5成。

熊市的時(shí)候，咱堅(jiān)定看好，持續(xù)加倉，直至滿倉。被罵是傻子，是害人精

牛市的時(shí)候，市場情緒很好，咱卻在控制倉位。后面漲多了，咱們繼續(xù)降低倉位，不排除會(huì)再次被罵，又被看成傻子

我覺得都沒關(guān)系，歡迎來罵。

最后，巴菲特的一句話結(jié)束本文：

我不是沒有情緒，而是不會(huì)讓情緒主導(dǎo)我的判斷。我只會(huì)讓它停留在我身體的某個(gè)部分，理性的決定會(huì)直達(dá)我的大腦。

報(bào)下格指1.96，投資機(jī)會(huì)暫為B+，即將降到B-。（投資機(jī)會(huì)從好到差為S、A、B、C、D）。

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