一種新型美國國企的誕生

文 ｜動點科技

作者｜黃塵

排版｜Winnie

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特朗普隔空喊話英特爾CEO陳立武，勒令其立即辭職的消息還沒過多久，英特爾十分之一的股份就已被其政府收入囊中。陳立武業(yè)已轉危為安，但他最近參與的白宮談話，才透露出特朗普最關切的問題。

半導體發(fā)展事關美國國本，特朗普政府希望將其牢牢把握在手中，因此才策劃好了這樣一出戲，無痛成為英特爾最大股東，使其國內仍有王牌抗衡叱咤全球的東亞半導體產業(yè)鏈。

物超所值的芯片法案

陳立武在白宮談話的具體內容我們自然無從得知，但談話結束不久，英特爾即在官網聲明中稱，按照協(xié)議條款，美國政府將以每股20.47美元的價格折價購買4.333億股英特爾普通股，相當于公司9.9%的股權。這些股份目前價值111億美元（約合人民幣 793.65 億元）。

我們來仔細拆解這111億美元的款項構成：其中，57億美元來自按照《芯片與科學法》（下稱：芯片法案），政府已批準但尚未撥付的補貼；另外32億美元出自美國國防部根據“安全飛地”項目承諾的撥款；加上英特爾此前已獲得的芯片法案22億美元補貼，美國政府一躍成為英特爾最大股東。

此外，英特爾還給予了美國政府一項5年期的認股權證：若英特爾持有其代工業(yè)務的股份少于51%時，美國政府即可按每股20美元的價格額外認購5%的英特爾普通股。

或許是由于使用這樣奇怪的模式購得股份，美國政府對英特爾的投資將是被動持股，不會擁有公司董事會席位或其他治理權，但協(xié)議卻規(guī)定了聯(lián)邦政府在重大事項上與董事會保持一致投票權，比如工廠選址、裁員等軟性約束事項。

目前來看，英特爾由此股價大漲，獲得了政府背書的短期利好。然而，長遠來看，政府介入企業(yè)關鍵抉擇，可能引發(fā)其他國家市場的疑慮甚至反制，成為懸在英特爾全球化業(yè)務之上的一把利刃。

回溯到 2022年8月，時任美國總統(tǒng)拜登正式簽署了芯片法案，這部法案期初就是為了振興美國半導體而確立，其將為美國半導體的研究、開發(fā)、制造和勞動力發(fā)展提供527億美元的補助，其中390億美元將用于制造業(yè)激勵措施，132億美元用于芯片研發(fā)和發(fā)展勞動力；5億美元保障通信和半導體供應鏈安全。此外，它還為半導體制造行業(yè)提供了25%的稅收減免。

據悉，這筆資金會在法案簽署的五年內陸續(xù)發(fā)放，而目前時間已經過半。

不過，天下沒有免費的午餐，法案對資金使用設定了極為嚴格的限制：接受激勵獎金的企業(yè)，十年內禁止在包括中國在內的 “受關注國家” 擴大先進產能，一旦違反，補貼將被全額收回，這一規(guī)定，就像一道緊箍咒，死死限制了相關企業(yè)的全球布局。

巨額補貼下的壓力與變數(shù)

有了英特爾的打樣，特朗普又有了新想法。有報道稱，美國政府在討論如何以補貼換取美光科技、臺積電和三星等其他多家科技公司的股權。

據媒體援引知情人士的話報道，臺積電高管已就若美國政府要求入股將退還補貼一事進行過初步討論。在芯片法案中，臺積電獲得了66億美元的補貼和50億美元的貸款，不過這筆款項沒有那么容易拿到，政府需要根據臺積電亞利桑那項目的完成情況分階段撥付。

今年3月初，臺積電宣布將在美國追加1000億美元投資，涵蓋三座晶圓廠、兩座先進封裝廠和一座研發(fā)中心，試圖在美國市場進一步扎根。從臺積電2025年第二季度財報數(shù)據來看，美國工廠在歷經四年虧損后，終于實現(xiàn)盈利，為母公司貢獻了64.47億新臺幣（約合人民幣 15.34 億元）的投資收益，這一成績看似亮眼，卻也難以掩蓋背后的隱憂。

巧的是，2022年1月，英特爾宣布了1000億美元的大規(guī)模芯片制造投資計劃。根據計劃，英特爾將在美國亞利桑那州、新墨西哥州、俄亥俄州和俄勒岡州共投入1000億美元，用于建設和擴建工廠，打造8家芯片工廠，以擺脫對亞洲芯片工廠的依賴，并強化在全球芯片代工市場的競爭力。

然而，現(xiàn)實卻給了英特爾沉重一擊。2月28日，英特爾宣布，將推遲在美國俄亥俄州投建芯片制造綜合體Ohio One的計劃。根據最新消息，該計劃的核心項目——俄亥俄州晶圓廠建設已兩次延期：原定2025年投產，后推遲至2027年，最新計劃顯示首座工廠2030年投產，第二座延至2032年。

對于延期計劃，英特爾代工制造副總裁兼全球運營官Naga Chandrasekaran表示，“隨著我們繼續(xù)在美國工廠進行投資，我認為重要的是，要使我們晶圓廠的投產與我們的業(yè)務需求和更廣泛的市場需求保持一致?！?/p>

財報數(shù)據顯示，2024全年，英特爾營收531億美元，同比下降2%；虧損額高達188億美元，相比上一年的17億美元，下降了約1205.88%；毛利率32.7%，比上一年下降7.3%。實際上，自2022年之后，英特爾季度業(yè)績就出現(xiàn)明顯下降跡象，整體業(yè)績不佳。如果還要強撐著建新廠，無疑是雪上加霜。

延期其實是在利潤不佳的情況下一種明哲保身的選擇，本無可指摘，但是已經讓特朗普政府看到了計劃執(zhí)行的未及預期并產生了焦慮情緒。當?shù)貢r間8月19日，美國商務部長盧特尼克抱怨稱，拜登政府時期出臺的芯片法案為半導體制造商提供補貼，但美國納稅人卻沒有任何回報。

結語

美國政府補貼目的是牢牢掌控半導體產業(yè)發(fā)展，原本就有諸多附加條件，如今英特爾計劃執(zhí)行未達預期，政府加強對英特爾的管控，也就變得順理成章了。英特爾這十分之一股份的易主，對英特爾來說是助力還是負擔？恐怕唯有時間能給出答案。

本文為動點科技記者原創(chuàng)文章，未經授權不得轉載，如需轉載或開白請在后臺回復“轉載”。

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