隨著2025年半年報(bào)的陸續(xù)發(fā)布，在政策紅利持續(xù)釋放與市場(chǎng)格局調(diào)整的雙重背景下，可以看出中藥上市公司業(yè)績(jī)分化明顯。

對(duì)于上半年交出的成績(jī)單來說，中藥企業(yè)各家也是喜憂參半。

2025年上半年部分中藥企業(yè)總營(yíng)收業(yè)績(jī)（來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)）

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，云南白藥憑借品牌優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)收規(guī)模均超200億元。

在2025年上半年收入47.51億元，同比增長(zhǎng)10.8%。核心產(chǎn)品云南白藥氣霧劑銷售收入突破14.53億元，同比大幅增長(zhǎng)20.9%。云南白藥膏、膠囊、創(chuàng)可貼、氣血康口服液等產(chǎn)品均有增長(zhǎng)。

以嶺藥業(yè)作為創(chuàng)新中藥頭部企業(yè)，上半年成績(jī)亮眼。其發(fā)布的報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.40億元，歸母凈利潤(rùn)6.69億元，同比增長(zhǎng)26.03%。通過優(yōu)化內(nèi)部管理、控制費(fèi)用實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)，

在中藥和化藥領(lǐng)域，以嶺藥業(yè)都有諸多新藥推進(jìn)，創(chuàng)新矩陣逐步成型。柴黃利膽膠囊、芪桂絡(luò)痹通片、小兒連花清感顆粒、半夏白術(shù)天麻顆粒新藥上市申請(qǐng)也已獲得受理。

天目藥業(yè)則展現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)能力顯著改善的趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1.04 億元，同比增長(zhǎng) 73.97%；

歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 1024.78 萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，扣非后凈利潤(rùn) 590.33 萬元 。收入大幅提升和成本費(fèi)用的優(yōu)化，是業(yè)績(jī)改善的主要因素。

其余，如特一藥業(yè)以1313%的驚人增幅領(lǐng)跑，核心產(chǎn)品止咳寶片銷量達(dá)3.31億片，藥品銷售收入大幅增加；沃華醫(yī)藥通過調(diào)整營(yíng)銷模式，優(yōu)化市場(chǎng)布局，降本增效，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)303%；達(dá)仁堂展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)動(dòng)能，同比增長(zhǎng)193%也頗為亮眼。

與上面拿著好“成績(jī)單”的企業(yè)形成鮮明對(duì)比的是，多家中藥企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑。

其中，中藥巨頭片仔癀出現(xiàn)近11年來中報(bào)凈利首降。

8月22日晚，片仔癀發(fā)布了2025年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入53.79億元，同比下降4.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.42億元，同比下降16.22%。

片仔癀表示，2025年二季度，醫(yī)藥行業(yè)面臨醫(yī)保政策調(diào)整與消費(fèi)市場(chǎng)收縮的雙重挑戰(zhàn)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。

另外，生產(chǎn)所需的關(guān)鍵原材料價(jià)格持續(xù)處于歷史高位運(yùn)行，成本壓力顯著增大。

簡(jiǎn)單來說，就是公司受到了原材料價(jià)格大漲影響，成本大幅增加，利潤(rùn)受到擠壓了。

而作為國(guó)內(nèi)以中藥業(yè)務(wù)為主的龍頭藥企，華潤(rùn)三九2025年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收同比微增4.99%，歸母凈利潤(rùn)卻同比下降24.31%。

華潤(rùn)三九擁有復(fù)方丹參滴丸、血塞通三七系列產(chǎn)品、養(yǎng)血清腦顆粒、參附注射液、華蟾素片劑及注射劑、注射用重組人尿激酶原等藥品。

對(duì)上半年華潤(rùn)三九業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼蟹治稣J(rèn)為，這反映出近年來包括收購(gòu)昆藥后業(yè)務(wù)融合步入關(guān)鍵期、收購(gòu)天士力開始進(jìn)入整合期的現(xiàn)實(shí)。

其余像葵花藥業(yè)、珍寶島等業(yè)績(jī)承壓明顯，凈利潤(rùn)降幅超過80%，反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

珍寶島上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.13億元，同比下滑57.04%；歸屬凈利潤(rùn)-7828.99萬元，上年同期3.93億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

財(cái)報(bào)顯示營(yíng)業(yè)收入較上年同期減少主要系全國(guó)中成藥集采執(zhí)行時(shí)間延后，本期發(fā)貨量減少，以及本期主要產(chǎn)品價(jià)格下降所致。

從以上可以看出，中藥行業(yè)正處于短期陣痛和深度調(diào)整之中。

一方面，政策的影響在各企業(yè)業(yè)績(jī)中有所體現(xiàn)，無論是醫(yī)保目錄的調(diào)整對(duì)產(chǎn)品銷售的促進(jìn)，還是行業(yè)支付端結(jié)構(gòu)性改革帶來的挑戰(zhàn)。

另一方面，企業(yè)自身的研發(fā)投入、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本控制以及市場(chǎng)拓展策略等，都深刻影響著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

在未來，中藥企業(yè)需要持續(xù)在創(chuàng)新研發(fā)、適應(yīng)政策變化、優(yōu)化內(nèi)部管理等方面發(fā)力，以在競(jìng)爭(zhēng)激烈且不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中取得更好的發(fā)展。

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