財(cái)聯(lián)社9月14日電，中信證券研報(bào)表示，隨著未來更多上市公司從國(guó)內(nèi)敞口轉(zhuǎn)向全球敞口，尤其是在制造環(huán)節(jié)中國(guó)企業(yè)不斷將份額轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)，傳統(tǒng)的基于國(guó)內(nèi)庫(kù)存周期的經(jīng)濟(jì)分析已經(jīng)不能全面刻畫市場(chǎng)基本面狀態(tài)。復(fù)盤本輪行情，無論是成長(zhǎng)還是價(jià)值，漲的多的品種大多還是跟出海相關(guān)，或者深度綁定海外供應(yīng)鏈。未來我們?cè)u(píng)價(jià)基本面和流動(dòng)性是否匹配，要站在全球敞口而不是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期的視角去全面評(píng)估。本輪行情除過去4周有明顯的情緒溢價(jià)，其他絕大部分時(shí)候都還是沿著“聰明的錢推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情”的脈絡(luò)演繹，這決定了策略應(yīng)對(duì)思路應(yīng)該是淡化波動(dòng)、不做擴(kuò)散。市場(chǎng)短期或有一些情緒溢價(jià)帶來的超額換手，但估計(jì)日均成交回歸1.6~1.8萬億元可以認(rèn)為消化掉了這部分情緒溢價(jià)。配置上，行業(yè)選擇的基本框架應(yīng)該是堅(jiān)守資源+新質(zhì)生產(chǎn)力+出海，繼續(xù)聚焦資源、消費(fèi)電子、創(chuàng)新藥、化工、游戲和軍工。