近日，證監(jiān)會的一紙調(diào)查結(jié)果，讓原本就身處退市風(fēng)險警示狀態(tài)的*ST東通（東方通）再度成為市場焦點。

連續(xù)多年的財務(wù)造假與欺詐發(fā)行行為，不僅觸及監(jiān)管紅線，更直接將其推至退市邊緣。

因為重大違法，證監(jiān)會已經(jīng)拉響高危警報，六萬名股民的投資或?qū)⒚媾R巨大損失，一場大難即將臨頭。

東方通曾被譽為國產(chǎn)中間件領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，其創(chuàng)始人張齊春作為技術(shù)背景出身的行業(yè)先驅(qū)，一度帶領(lǐng)公司占據(jù)國內(nèi)三成市場份額，與IBM、Oracle等國際巨頭分庭抗禮。

2014年，東方通成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為A股市場中“中間件第一股”，一時風(fēng)頭無兩。

然而，隨著企業(yè)控制權(quán)的更迭，公司命運急轉(zhuǎn)直下。2016年，隨著對一家網(wǎng)絡(luò)安全公司的收購，原企業(yè)實控人黃永軍進入東方通，并逐步接替張齊春成為新任董事長及實際控制人。

也正是從這一時期開始，公司戰(zhàn)略和治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)重大變化，最終導(dǎo)致造假行為的滋生。

根據(jù)證監(jiān)會披露，東方通在2019至2022年間連續(xù)多年虛增營業(yè)收入，盡管總金額僅四億余元，遠不及歷史上某些財務(wù)造假大案，但其持續(xù)時間之長、性質(zhì)之惡劣，仍直接觸發(fā)了創(chuàng)業(yè)板強制退市條款。

更嚴(yán)重的是，公司2023年進行的非公開發(fā)行融資，所依據(jù)的正是此前被粉飾的財務(wù)數(shù)據(jù)，融資規(guī)模高達22億元，涉嫌構(gòu)成欺詐發(fā)行。

盡管公司及相關(guān)責(zé)任人面臨2.7億元的罰單，但相比于其融資金額，違規(guī)成本仍然較低，這也再度引發(fā)市場對資本市場違法成本過低的討論。

不少投資者質(zhì)疑，行政處罰是否足以震懾后來者？是否還應(yīng)有進一步的刑事追責(zé)？

而從企業(yè)發(fā)展的深層原因來看，東方通的危機并非一朝一夕形成。在黃永軍接手后，公司頻繁推進并購與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其中于2018年底收購的泰策科技成為財務(wù)造假的主要操作平臺。

值得玩味的是，該公司在完成歷史使命后不久便被折價出售，試圖掩蓋痕跡，卻終究未能逃過監(jiān)管的審查。

這一切的背后，也反映出部分上市公司在實控人變更、戰(zhàn)略迷失及業(yè)績壓力下鋌而走險的現(xiàn)實。

東方通從一家技術(shù)驅(qū)動、市場領(lǐng)先的優(yōu)秀企業(yè)，淪落至今日的退市邊緣，不僅令人唏噓，更提醒市場：公司治理與內(nèi)部控制一旦松懈，再輝煌的過去也難以阻擋崩塌的到來。

而對六萬股民來說，這一切更像是一場無妄之災(zāi)。

在調(diào)查結(jié)果公布之前，公司股價甚至還出現(xiàn)了一波短期上漲，許多投資者誤以為迎來轉(zhuǎn)機，紛紛加倉等待回本。

然而真相大白后，市場信心徹底崩潰，股價急劇下跌，投資者損失慘重。

盡管后續(xù)仍可能面臨民事索賠甚至刑事程序的啟動，但對普通股民而言，挽回損失的道路依然漫長且充滿不確定性。

證監(jiān)會雖然強化了對財務(wù)造假“零容忍”的立場，但在投資者保護與救濟機制方面，我們?nèi)杂泻荛L的一段路要走。

作為上市公司，任何挑戰(zhàn)底線的行為，最終都難逃監(jiān)管和法律的嚴(yán)懲。而投資者終究是企業(yè)違規(guī)的犧牲品。

東方通的教訓(xùn)，值得每一個股民深思。