萬(wàn)科又向大股東借錢了，這次借20.64億，借款利率還是2.34%。這是萬(wàn)科今年以來(lái)的第9次借款，算下來(lái)每月一次，比那啥都準(zhǔn)。

為了吊住這條命，萬(wàn)科迄今累計(jì)找深鐵借了259.41億了，要不是深鐵家底厚，萬(wàn)科怕是早就跟碧桂園之流一個(gè)德行了。

跟之前一樣，萬(wàn)科這次借錢的目的還是為了還債，還9月21日到期的22萬(wàn)科GN003債券，當(dāng)初發(fā)行規(guī)模20億元。

今年12月，萬(wàn)科還有兩筆債券到期，分別是22萬(wàn)科MNT004、005，發(fā)行規(guī)模分別是20億和37億。

這也意味著，接下來(lái)的第四季度，萬(wàn)科至少還要發(fā)兩次借錢公告。

雪球上有投資者發(fā)帖稱，深鐵集團(tuán)作為萬(wàn)科大股東，在2025年看上去一直——有一種往河堤決口丟沙包的感覺(jué)。

值得注意的是，救萬(wàn)科的，不只是深鐵集團(tuán)，其融資借款對(duì)象，不只是深鐵這個(gè)大股東。

2025年上半年，萬(wàn)科合并報(bào)表范圍內(nèi)新增融資和再融資249億元（不含股東借款），這個(gè)金額幾乎和深鐵集團(tuán)借給萬(wàn)科的數(shù)值1：1。

按上半年的數(shù)據(jù)，萬(wàn)科境內(nèi)新增融資的綜合成本為3.39%，新增股東借款的綜合成本為2.34%。

文章開(kāi)頭講到，萬(wàn)科向深鐵借錢的利率幾乎全部為此在2.34%，萬(wàn)科財(cái)報(bào)中的提到的融資的綜合成本為3.39%。

很明顯，深鐵的低息借款拉低了萬(wàn)科的整體融資成本。

回看深鐵與萬(wàn)科的結(jié)緣，2017年“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”中，深鐵怒砸664億拿下萬(wàn)科29.38%的股權(quán)。

此后五年間，深鐵累計(jì)從萬(wàn)科獲得了192億的分紅，從這五年的回報(bào)來(lái)看，深鐵投資萬(wàn)科無(wú)疑是一筆非常劃算的生意。

但此后萬(wàn)科業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑：2021年凈利潤(rùn)首次同比下滑，2022年銷售規(guī)模下滑，2023年全面虧損，2024年虧損近500億，2025年上半年再虧119.5億。

除了直接借款259.41億元，深鐵還通過(guò)認(rèn)購(gòu)REITs、資產(chǎn)受讓等方式為萬(wàn)科提供了約46億元的融資支持。

從最初的664億入股，到債務(wù)融資46億，再到真金白銀借款259.41億，深鐵總共向萬(wàn)科投入了969億元左右

扣除前五年的累計(jì)分紅192億，深鐵埋進(jìn)去了777.41億。

截至9月17日，萬(wàn)科總市值841.1億元，深鐵持有27.18%股份，股權(quán)價(jià)值約為228.6億元，較664億的投資成本縮水了三分之二。

前五年躺著分紅的時(shí)候，這筆投資是相當(dāng)?shù)膭澦?，后三年不僅把吃進(jìn)去的分紅吐了出來(lái)，還掏了777億的老底，這投資虧大了。

今天，萬(wàn)科集團(tuán)官網(wǎng)更新的之前傳出的組織架構(gòu)及管理團(tuán)隊(duì)信息，這意味著這場(chǎng)萬(wàn)科史上調(diào)整最大、醞釀了近一年的的組織大變革正式落地。

新的組織架構(gòu)中，集團(tuán)總部被分為董事會(huì)辦公室、集團(tuán)辦公室/黨群工作部和11個(gè)中心。

原先萬(wàn)科體系中最龐大的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)事業(yè)集團(tuán)被徹底拆分，變成16家城市公司。

原先的物業(yè)事業(yè)集團(tuán)降級(jí)為事業(yè)部，與商業(yè)、辦公、長(zhǎng)租、海外等并列。

管理團(tuán)隊(duì)方面，董事長(zhǎng)辛杰、工會(huì)主席解凍、執(zhí)行副總裁郁亮、執(zhí)行副總裁李鋒、執(zhí)行副總裁華翠、執(zhí)行副總裁財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人韓慧華、董事會(huì)秘書(shū)田鈞等人，以及分別負(fù)責(zé)物業(yè)、商業(yè)與酒店事業(yè)部的朱保全、孫嘉職務(wù)不變。

集團(tuán)執(zhí)行副總裁李剛，新兼任了北京公司總經(jīng)理；

原開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)事業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理張海，新職務(wù)變成了集團(tuán)首席產(chǎn)品官、集團(tuán)產(chǎn)品設(shè)計(jì)中心總經(jīng)理；

原西南區(qū)域管理部首席合伙人/總經(jīng)理李嵬，新?lián)渭瘓F(tuán)投資發(fā)展中心總經(jīng)理；

華東區(qū)域管理部首席合伙人/總經(jīng)理吳鏑，新職位為集團(tuán)首席營(yíng)銷官；

卜令秋任集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)。

不久前，萬(wàn)科公布的財(cái)報(bào)顯示，今年上半年萬(wàn)科營(yíng)業(yè)收入1053.23億，同比下降26.23%，虧損金額119.47億，這個(gè)數(shù)據(jù)比去年上半年的98億還要多上20多億。

這1000多億的營(yíng)收中，其中主要還是依賴房地產(chǎn)的銷售，今年上半年，晚上實(shí)現(xiàn)銷售面積538.9萬(wàn)平方米，同比下滑42.6%，銷售金額691.1億，同比下滑45.7%。

營(yíng)收占比來(lái)看，萬(wàn)科靠賣房的收入占比近七成，依賴性極大。說(shuō)到底，萬(wàn)科要想活下去，依然要依賴銷售回暖。

如此看來(lái)，萬(wàn)科要想真正走出困境，不能只靠大股東輸血。唯一的辦法就是大家都去買萬(wàn)科的房子，把他銷量頂上來(lái)！

這樣，萬(wàn)科此局便可破了。