人生最戲劇性的場面，可能就在A股市場上演。

最近，上市公司*ST立航發(fā)布了一則引人關(guān)注的公告——公司實際控制人劉隨陽，在被監(jiān)察委留置一段時間后，終于解除限制、恢復(fù)自由，并且已經(jīng)回到公司正常上班。

人雖然恢復(fù)了自由，可公司的危機卻絲毫未減。

頭頂著證監(jiān)會的退市警告，*ST立航正站在懸崖邊緣。如果2025年全年營收無法突破3億元，這家曾經(jīng)的軍工概念股就將被終止上市。而從現(xiàn)在算起，留給劉隨陽和他的公司的時間，只剩下最后一百天。

劉隨陽是*ST立航的實控人，持股比例高達63.35%，按當前股價估算，這筆股權(quán)價值約11億元。但這一切的前提是公司必須留在A股市場。

一旦退市，這些賬面上的財富恐怕就要大幅縮水，甚至化為泡影。

更讓人唏噓的是，劉隨陽和立航科技的故事，幾乎是一部“憑運氣賺來的錢，能不能靠實力留住”的現(xiàn)實商戰(zhàn)片。

這家公司在2022年3月才成功登陸上交所主板，結(jié)果上市第二年業(yè)績就“變臉”，虧損不斷擴大，營收也迅速跌穿3億元警戒線，最終被冠上*ST的帽子，進入退市風(fēng)險警示名單。

說來也巧，立航科技是一家地地道道的四川企業(yè)，而“變臉”正是川劇的絕活。沒想到，這家公司在資本市場的表現(xiàn)，也把這門藝術(shù)演繹得淋漓盡致。

熟悉川劇的人都知道，“變臉”雖精彩，但“回臉”（從真臉變回臉譜）才是真正考驗功力的環(huán)節(jié)。現(xiàn)在，劉隨陽面臨的，正是如何把公司的臉譜重新戴回去，保住上市資格這場大考。

立航科技到底是一家做什么的公司？它主營兩大塊業(yè)務(wù)：一是飛機零部件，二是飛機地面保障設(shè)備。

后者聽起來有點專業(yè)，其實說白了，就是包括掛彈車在內(nèi)的各種地面支援裝備，負責給戰(zhàn)斗機掛載或拆卸導(dǎo)彈、發(fā)動機、油箱等等。

它的客戶主要來自航空工業(yè)體系，最終用戶是軍方。按理說，軍工訂單一向穩(wěn)定，供應(yīng)商也不輕易更換，那立航科技怎么就走到今天這一步？

這一切，或許還要從劉隨陽的個人經(jīng)歷說起。

上世紀80年代初，劉隨陽考入西北工業(yè)大學(xué)，學(xué)習(xí)飛行器自動控制專業(yè)。1984年大學(xué)畢業(yè)后，他被分配回到家鄉(xiāng)成都，進入成飛集團工作，從此跟航空事業(yè)結(jié)下不解之緣。

他在成飛干了15年，從一名普通工程師逐漸晉升為高級工程師，但始終沒有進入管理干部序列。

轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2000年。北京一家儀器儀表企業(yè)向他拋出橄欖枝，邀請他擔任成都分公司的總經(jīng)理。優(yōu)厚的待遇和新的平臺打動了他，也正是在這段時間，劉隨陽積累了技術(shù)、人脈和行業(yè)洞察。

2001年，他決定不再為別人打工，開始自主創(chuàng)業(yè)，注冊了一家公司專門代理銷售航空類零部件。

到2003年，立航科技的前身正式成立，業(yè)務(wù)模式也逐漸從代理轉(zhuǎn)向自主研發(fā)和生產(chǎn)。起初，公司只是制造一些航空測試設(shè)備和小型試驗裝置，直到2005年才正式切入飛機地面保障設(shè)備這個細分賽道。

這個行業(yè)規(guī)模不大，競爭者也少，劉隨陽靠著這一冷門業(yè)務(wù)快速站穩(wěn)腳跟。2010年，立航科技進一步拓展至飛機零部件制造領(lǐng)域。雖然業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，但公司營收規(guī)模始終沒有突破億元大關(guān)，一直在幾千萬元級別徘徊。

真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2013年底。那一年，軍隊體制編制改革方向明確，提出要“優(yōu)化規(guī)模結(jié)構(gòu)，調(diào)整改善軍兵種比例”，國防經(jīng)費開始向海軍、空軍等重點領(lǐng)域傾斜。我國空海軍主力戰(zhàn)機、轟炸機、運輸機陸續(xù)進入升級換代周期，與之配套的地面保障設(shè)備、零部件等需求快速釋放。

立航科技恰好處在這波需求的中心地帶，訂單迅速增長，公司營收也一舉突破億元。借助行業(yè)東風(fēng)，立航科技終于在2022年成功登陸上交所主板，當年創(chuàng)下歷史最高的3.7億元營收。

可惜的是，高光并沒有持續(xù)太久。也正是從上市這一年開始，立航科技的業(yè)績開始反轉(zhuǎn)。軍工行業(yè)雖然不像周期性行業(yè)那樣大起大落，但仍受國防投入節(jié)奏的影響，存在一定的波動。

2022年后，航空裝備采購進入調(diào)整階段，整體需求收縮，市場競爭陡然加劇，企業(yè)之間紛紛打起了價格戰(zhàn)，立航科技就此陷入虧損。

表面看，立航科技是“運氣不好”，撞上了行業(yè)低谷。但往深層看，公司在順境中的準備明顯不足。

比如在2017–2019這三年，立航科技的研發(fā)費用率平均只有1.1%，遠低于行業(yè)平均水平。

說白了，就是風(fēng)來了能起飛，風(fēng)一停就直接摔了下來。

如今，單靠主業(yè)翻盤，立航科技想要在100天內(nèi)摘掉*ST的帽子，難度極大。業(yè)內(nèi)普遍認為，重組可能是唯一出路。

但重組又談何容易？涉及多方談判、方案制定、監(jiān)管審批，短短百天時間極其緊張。

劉隨陽剛剛經(jīng)歷了人生的一道坎，從監(jiān)察委留置中走出，恢復(fù)了自由身。但現(xiàn)在，他和他一手創(chuàng)立的立航科技，正面臨更大的考驗。

這一次，沒有運氣可言，只能靠實力和決斷說話。

結(jié)局到底會怎樣？所有人都在看。