根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，中國(guó)繼續(xù)大幅減持257億美元（約合人民幣1830億元）美國(guó)國(guó)債，還剩7307億美元，是美國(guó)的第三大債主；日本持有美債11514億美元，是美國(guó)第一大債主；英國(guó)持有美國(guó)國(guó)債至8993億美元，是美國(guó)第二大債主。

全球央行持續(xù)的“購(gòu)金潮”：這是金價(jià)持續(xù)上漲最核心、最結(jié)構(gòu)性的驅(qū)動(dòng)因素；以中國(guó)人民銀行為代表的各國(guó)央行正在大規(guī)模增持黃金，目的是：去美元化/資產(chǎn)多元化：減少對(duì)美元資產(chǎn)的依賴，應(yīng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后歐美凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備）和美國(guó)的金融制裁。

黃金的戰(zhàn)略投資價(jià)值如下：

??黃金的貨幣屬性回歸：央行將黃金視為終極的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，信任度遠(yuǎn)超任何主權(quán)信用貨幣。

??黃金是零息資產(chǎn)，持有它沒有利息收入。市場(chǎng)利率（特別是實(shí)際利率）下降，會(huì)降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，從而提升其吸引力。

美元走弱：降息通常會(huì)導(dǎo)致美元走弱，而黃金以美元計(jì)價(jià)，美元貶值意味著用其他貨幣購(gòu)買黃金更便宜，推高需求和金價(jià)。

??地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加?。憾頌鯌?zhàn)爭(zhēng)、巴以沖突、紅海危機(jī)、全球主要國(guó)家大選年等，帶來了巨大的不確定性。黃金作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，在動(dòng)蕩時(shí)期會(huì)受到追捧。

對(duì)全球債務(wù)和法定貨幣信用的擔(dān)憂：全球政府債務(wù)水平屢創(chuàng)新高，投資者對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政可持續(xù)性和法定貨幣的長(zhǎng)期購(gòu)買力感到憂慮。黃金作為價(jià)值儲(chǔ)藏手段，其物理屬性和稀缺性提供了對(duì)抗貨幣貶值的“保險(xiǎn)”。

美元的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)如下：

??當(dāng)美國(guó)財(cái)政部發(fā)行大量新債，而美聯(lián)儲(chǔ)通過印鈔購(gòu)買（即量化寬松）時(shí)，本質(zhì)上是在將債務(wù)貨幣化。這增加了美元的供應(yīng)量，如果商品和服務(wù)的增長(zhǎng)跟不上貨幣供應(yīng)量，就會(huì)導(dǎo)致美元內(nèi)在價(jià)值稀釋，即購(gòu)買力下降（通貨膨脹）。

美元的價(jià)值根基是信用，即全球投資者對(duì)美國(guó)有能力且有意愿償還債務(wù)的信心。當(dāng)債務(wù)規(guī)模（已超過37萬億美元）持續(xù)攀升且看不到收斂跡象時(shí)，這種信用就會(huì)受到質(zhì)疑。投資者會(huì)要求更高的利息（收益率）來補(bǔ)償他們承擔(dān)的更高風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)加劇美國(guó)的利息支出壓力，形成惡性循環(huán)。

美元霸權(quán)的重要支柱是與沙特等產(chǎn)油國(guó)達(dá)成的“石油只能用美元交易”的協(xié)議。但如果美國(guó)自身成為能源出口大國(guó)（頁(yè)巖油革命）且制造業(yè)空心化，它從中東進(jìn)口的石油減少，其對(duì)中東地區(qū)的控制力和影響力會(huì)下降。這為其他貨幣（如人民幣、歐元）進(jìn)入能源交易領(lǐng)域提供了機(jī)會(huì)；沙特用人民幣結(jié)算石油就是明證。

美國(guó)政府的利息支出已成為財(cái)政預(yù)算中增長(zhǎng)最快的部分之一；如果因?yàn)橥浘硗林貋矶仁姑缆?lián)儲(chǔ)再次大幅加息，或者全球投資者因信心不足而要求更高的收益率，美國(guó)的債務(wù)融資成本將急劇上升，毋庸置疑會(huì)引發(fā)財(cái)政危機(jī)。

俄羅斯、伊朗等國(guó)因受制裁而積極尋求替代貨幣；中國(guó)則大力推動(dòng)人民幣國(guó)際化（如CIPS系統(tǒng)）。許多新興市場(chǎng)國(guó)家為了減少對(duì)美元的依賴和避免美國(guó)金融制裁的風(fēng)險(xiǎn)，也在進(jìn)行“去美元化”的嘗試；美元其份額正在被一點(diǎn)點(diǎn)蠶食。

這些因素正在緩慢但確鑿地侵蝕美元價(jià)值的根基（信用）、減少全球?qū)γ涝膭傂孕枨螅ㄙQ(mào)易結(jié)構(gòu)變化）、并為替代方案的出現(xiàn)創(chuàng)造條件（去美元化）；這是指向一個(gè) “溫水煮青蛙”式的長(zhǎng)期衰落過程——美元可能依然很重要，但其絕對(duì)主導(dǎo)地位和幣值的穩(wěn)定性將大不如前。最終，這會(huì)導(dǎo)致全球融資成本上升，并削弱美國(guó)通過美元享有的“過度特權(quán)”。

人民幣的戰(zhàn)略價(jià)值如下：

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）等機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)確實(shí)顯示，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過了G7國(guó)家的總和，通常在30%左右甚至更高；這一核心事實(shí)對(duì)人民幣國(guó)際化和投資價(jià)值產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響！

??人民幣國(guó)際化是一個(gè)由“貿(mào)易結(jié)算貨幣”到“投資貨幣”再到“儲(chǔ)備貨幣”的漸進(jìn)過程，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大體量和貢獻(xiàn)為此提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

中國(guó)作為全球140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的主要貿(mào)易伙伴，巨大的貿(mào)易量為人民幣提供了天然的“應(yīng)用場(chǎng)景”。越來越多的國(guó)家為了規(guī)避美元匯率風(fēng)險(xiǎn)和提高結(jié)算效率，愿意接受人民幣作為支付貨幣；例如，中國(guó)與俄羅斯、沙特、阿根廷等資源型國(guó)家的貿(mào)易中，人民幣結(jié)算比例顯著上升，這直接擴(kuò)大了人民幣在國(guó)際貿(mào)易中的使用份額。

各國(guó)央行在配置外匯儲(chǔ)備時(shí)，首要考慮的是該貨幣所代表的經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)定性、規(guī)模和流動(dòng)性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)貢獻(xiàn)和影響力，使人民幣資產(chǎn)的“保值增值”屬性增強(qiáng)；IMF的特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子中人民幣權(quán)重上調(diào)至12.28%，位列第三，這本身就是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位和人民幣國(guó)際化的官方認(rèn)可，鼓勵(lì)更多央行增持人民幣作為外匯儲(chǔ)備。

為了容納全球資本，中國(guó)正在不斷開放其金融市場(chǎng)（如股票市場(chǎng)的“滬倫通”、“深港通”，債券市場(chǎng)的“債券通”，貴州茅臺(tái)大漲與外資重倉(cāng)息息相關(guān)，當(dāng)然還有巴菲特重倉(cāng)的新能源汽車龍頭比亞迪等等）；中國(guó)國(guó)債相繼被納入全球主要債券指數(shù)（如彭博巴克萊指數(shù)、摩根大通指數(shù)），這迫使全球追蹤這些指數(shù)的被動(dòng)基金必須配置人民幣資產(chǎn)，從而創(chuàng)造了巨大的、結(jié)構(gòu)性的需求。

通過“一帶一路”倡議、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）等平臺(tái)，中國(guó)向外提供貸款和投資時(shí)，有意識(shí)地推動(dòng)使用人民幣；這有助于在參與國(guó)之間形成一個(gè)使用人民幣進(jìn)行融資、采購(gòu)和結(jié)算的閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大貢獻(xiàn)是人民幣國(guó)際化的最強(qiáng)引擎。它創(chuàng)造了巨大的需求基礎(chǔ)，迫使全球金融體系必須更多地接納和適應(yīng)人民幣。這是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，但進(jìn)程將是漸進(jìn)的、曲折的。

人民幣資產(chǎn)已經(jīng)成為全球資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分，其提供的增長(zhǎng)潛力和收益差異具有獨(dú)特吸引力。然而，它并非“無憂資產(chǎn)”，投資者必須高度重視并管理好其中的地緣政治、宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)，美元毋庸置疑在走下坡路，美國(guó)巨額債務(wù)不得不以債養(yǎng)債，這加速了美元的衰敗，美元沒有戰(zhàn)略投資價(jià)值；人民幣無疑在走上坡路，對(duì)美元匯率大趨勢(shì)也持續(xù)上漲，和美元比，無疑更安全、更具備戰(zhàn)略價(jià)值！

黃金持續(xù)大漲，短線毋庸置疑具備一定風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)線看，紙幣自誕生以來，成為廢紙是它的最終歸宿，從世界歷史、中國(guó)歷史看，這一規(guī)律還沒有例外！因此，黃金長(zhǎng)線價(jià)值非常高、甚至無可替代！

??特別提示：文章內(nèi)容僅為分析研究股市，非個(gè)股推薦，不構(gòu)成買賣操作之依據(jù)，據(jù)此買賣風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

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