近日，奇瑞汽車（以下簡稱“奇瑞”或“公司”）已正式開啟港股招股，擬全球發(fā)售約2.97億股H股，募資最多約91.4億港元（綠鞋前），預(yù)計將于2025年9月25日開始在聯(lián)交所買賣，有望成為港交所年內(nèi)最大車企IPO項目。

據(jù)招股書介紹，奇瑞汽車是一家中國的乘用車公司，成立于1997年，總部位于中國蕪湖。公司設(shè)計、開發(fā)、制造和銷售多樣化且不斷擴(kuò)展的乘用車產(chǎn)品組合，包括燃油車和新能源汽車，滿足國內(nèi)外市場用戶的不同及不斷變化的需求和喜好。目前公司主要有五大汽車品牌，分別是奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界，每個品牌都有其獨特的定位、出行風(fēng)格和審美認(rèn)知，可以滿足不同客戶需求，并覆蓋各具顯著增長潛力的細(xì)分賽道。

另據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年的全球乘用車銷量計算，公司全球累計銷量超過229.5萬輛，同比增長49.4%，增速位居全球前二十大乘用車公司之首，自2003年起連續(xù)22年位居中國自主品牌乘用車公司出口量第一。其中，捷途品牌汽車銷量2022-2024年的復(fù)合增長率80.0%。

當(dāng)吉利將幾何并入銀河、長城歐拉停止獨立運營 APP 時，中國車市似乎正上演著“多品牌戰(zhàn)略退潮”的集體敘事。而奇瑞汽車多品牌戰(zhàn)略看似逆勢而為，但同樣在近幾年取得了巨大的成功，這背后暗藏著的正是奇瑞對市場細(xì)分邏輯的深刻洞察：在新能源與全球化浪潮下，通過“精準(zhǔn)定位 + 技術(shù)協(xié)同 + 生態(tài)分化”的三維架構(gòu)，構(gòu)建起覆蓋從5萬元到50萬元全價格帶的品牌矩陣，為其登陸資本市場注入強(qiáng)勁動能。

品牌矩陣的精密齒輪：差異化定位構(gòu)筑市場護(hù)城河

奇瑞的多品牌戰(zhàn)略絕非簡單的“多生孩子好打架”，而是基于對消費需求的精密拆解。

在2024年近230萬輛的銷量版圖中，奇瑞五大品牌如同相互咬合的齒輪，各自占據(jù)獨特賽道卻又協(xié)同驅(qū)動整體增長。這種戰(zhàn)略布局既避免了內(nèi)部同質(zhì)化競爭，又形成了對目標(biāo)市場的飽和攻擊。

奇瑞主品牌面向大眾和家庭用戶，打造安全舒適、質(zhì)量過硬的一線品牌，通過艾瑞澤系列轎車與瑞虎系列 SUV 形成雙線布局，覆蓋10-15萬元主流家用市場。作為公司的“壓艙石”，奇瑞主品牌2024年累計銷量已超過152萬輛，2022-2024年（以下簡稱“近三年”）復(fù)合增長率36.9%，其中，在全球及中國燃油車市場，瑞虎8在中國自主品牌乘用車公司中銷量分別排名第一及第三。

捷途品牌的異軍突起堪稱中國汽車品牌的成長奇跡。該品牌自2018年首款車型推出至2024年1月，快速達(dá)成100萬整車下線的里程碑。2024年，捷途品牌汽車銷量突破53萬輛，2022-2024年的復(fù)合增長率為80.0%。其成功密碼在于精準(zhǔn)卡位“旅行 +”細(xì)分場景，通過“產(chǎn)品 + 生態(tài)”的雙輪驅(qū)動，打造“自駕越野首選品牌”認(rèn)知。

星途品牌承載著奇瑞的高端化夢想，2024年以13萬輛的銷量實現(xiàn)近三年復(fù)合69.7%的增長。不同于其他自主品牌簡單堆砌配置的高端化路徑，星途提出“科技新豪華”定位，將奇瑞最尖端的技術(shù)率先應(yīng)用于該品牌。據(jù)弗若斯特沙利文，星途品牌主力車型星紀(jì)元ET（增程式電動汽車版）搭載了首款獲得中國汽車技術(shù)研究中心(CATARC)「Premium Drive高質(zhì)量增程」技術(shù)驗證的增程動力系統(tǒng)。2024年，星途品牌汽車的出口量在中國高端自主品牌中排名第一。

在新能源轉(zhuǎn)型賽道上，iCAR和智界則組成“雙線出擊”格局。iCAR 作為奇瑞首個純電原生品牌，主打10-15萬元年輕市場，面向熱衷科技和崇尚自由的Z世代客戶，打造最懂年輕人的汽車品牌，為用戶帶來前沿智趣的出行體驗。據(jù)弗若斯特沙利文，2024年，該品牌汽車銷量突破6萬輛。

而與華為深度合作的智界品牌，則瞄準(zhǔn)25-40萬元高端智能市場，打造卓越智能的新能源汽車品牌，面向追求智能化、高性能與創(chuàng)新性的用戶群體，為用戶帶來創(chuàng)新引領(lǐng)和科技出行的駕駛體驗。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年，該品牌汽車銷量3.85萬輛；R7于2025年1月在中國市場純電中大型SUV銷量中排名第一。

這種品牌矩陣的精妙還在于價格帶的無縫銜接：奇瑞品牌覆蓋8-15萬元，捷途主打10-20萬元，星途卡位15-30萬元，iCAR專注10-18萬元純電市場，智界則沖擊25-50萬元高端區(qū)間。五個品牌形成相互補(bǔ)充的“價格護(hù)城河”，使奇瑞在2024年在中國市場份額達(dá)到14.0%，較2023年提升2.2個百分點。

技術(shù)協(xié)同的底層邏輯：模塊化架構(gòu)支撐多品牌高效運轉(zhuǎn)

奇瑞汽車多品牌戰(zhàn)略的成功也絕非偶然，而是建立在“技術(shù)共享、品牌分野”的精妙平衡之上。當(dāng)多數(shù)車企陷入“多品牌內(nèi)耗”困境時，奇瑞通過全域技術(shù)架構(gòu)的協(xié)同效應(yīng)，既保證了各品牌的差異化特質(zhì)，又實現(xiàn)了研發(fā)成本的集約化，達(dá)成了“1+1>2”的效應(yīng)，這正是其在招股書中重點強(qiáng)調(diào)的“技術(shù)平權(quán)”戰(zhàn)略。

據(jù)介紹，鯤鵬動力體系構(gòu)成了奇瑞跨品牌協(xié)同的核心支柱。這套涵蓋燃油、混動、純電、氫能的全域動力解決方案，通過模塊化設(shè)計實現(xiàn)技術(shù)共享。其中熱效率達(dá) 48% 的鯤鵬天擎混動專用發(fā)動機(jī)，既可以搭載在捷途的越野車型上強(qiáng)化低扭性能，也能適配星途的高端轎車實現(xiàn)極致省油。這種“核心技術(shù)通用化、應(yīng)用場景差異化”的策略，實現(xiàn)了奇瑞各品牌技術(shù)競爭力的同步提升。

模塊化平臺戰(zhàn)略則進(jìn)一步放大了規(guī)模效應(yīng)。公司主要汽車平臺包括T1X、T2X和E0X，基于汽車平臺開發(fā)的新車型開發(fā)周期可達(dá)到18個月之內(nèi)。據(jù)弗若斯特沙利文，基于符合國際標(biāo)準(zhǔn)的整車安全開發(fā)體系，公司有16款車型在海內(nèi)外累計25次獲得了「五星安全」認(rèn)證，位居行業(yè)前列；公司的星紀(jì)元ES是國內(nèi)首批獲得中汽中心NESTA六維電安全認(rèn)證的車型；公司在同一汽車平臺上開發(fā)的車型中同類動力系統(tǒng)零部件的標(biāo)準(zhǔn)率達(dá)到80%以上，領(lǐng)先同業(yè)。公司的多款汽車車身和底盤被中國汽車技術(shù)研究中心評為「中國十佳」；星紀(jì)元ET的智能底盤榮獲「2024中國十佳底盤」和「最佳智能獎」雙項大獎。

值得一提的是，奇瑞還通過“技術(shù)標(biāo)簽化”策略避免了品牌模糊。比如捷途強(qiáng)調(diào)“越野性能”，星途突出“豪華科技”，iCAR 主打“場景智能”，智界聚焦“高階智駕”，每個品牌都有專屬的技術(shù)賣點。這種清晰的技術(shù)定位使消費者能夠精準(zhǔn)識別不同品牌價值，有效避免了內(nèi)部競爭損耗。

也因此，公司的產(chǎn)品在國內(nèi)外享有廣泛的市場認(rèn)可和信賴，品牌形象深入人心，產(chǎn)品滿意度在中國自主品牌乘用車公司中處于領(lǐng)先地位。據(jù)全球消費者洞察和市場研究公司君迪的排名，在2023年至2025年，奇瑞品牌連續(xù)三年位居中國新車質(zhì)量研究中國自主乘用車品牌第一；在2024年和2025年的中國汽車產(chǎn)品魅力指數(shù)研究、中國銷售服務(wù)滿意度研究中連續(xù)兩年位居中國自主乘用車品牌第一。

資本視角的價值驗證：多品牌戰(zhàn)略開啟增長新周期

奇瑞多品牌矩陣的真正價值，在2024年復(fù)雜的市場環(huán)境中得到充分驗證。當(dāng)單一品牌車企面臨新能源轉(zhuǎn)型陣痛或細(xì)分市場波動時，奇瑞憑借“燃油與新能源并重、國內(nèi)與海外齊飛”的全賽道布局，實現(xiàn)了收入結(jié)構(gòu)的多元化和抗風(fēng)險能力的強(qiáng)化，這正是其登陸港交所的核心競爭力。

從銷量結(jié)構(gòu)看，奇瑞五大品牌形成的“梯隊效應(yīng)”有效對沖了市場波動。2024年，奇瑞在燃油車市場仍保持29%的增長，其中奇瑞品牌的瑞虎8系列和捷途X70系列持續(xù)穩(wěn)居細(xì)分市場前十；新能源領(lǐng)域，2024年公司新能源車銷量同比增長267.4%，在全球前二十大乘用車公司中排名第一。iCAR 和智界的增長填補(bǔ)了傳統(tǒng)燃油車增速放緩的缺口，這種“兩條腿走路”的策略，使奇瑞在2024年新能源補(bǔ)貼退坡、燃油車購置稅優(yōu)惠取消的雙重壓力下，依然保持了49.4%的整體增速。

反映在財務(wù)數(shù)據(jù)上則更加的直觀。2022年至2024年，奇瑞汽車實現(xiàn)收入分別為926.2億元、1632.05億元、2698.97億元，三年復(fù)合增長率高達(dá)70.7%；利潤從58.06億元增長至143.34億元，復(fù)合增長率 57.1%。另外，2025年一季度，公司收入682.2億，同比增長24.2%，歸母凈利潤46.5億，同比增長71.5%。這種增長速度在主流車企中幾乎獨樹一幟。

全球化布局構(gòu)成奇瑞的另一重估值安全墊。目前公司已在全球范圍建立研發(fā)、生產(chǎn)及銷售網(wǎng)絡(luò)，在德國、西班牙、巴西、墨西哥及馬來西亞設(shè)立研究機(jī)構(gòu)，分別在歐洲、南美、北美及東南亞市場進(jìn)行研發(fā)工作。2024年，奇瑞汽車海外市場收入占比已達(dá)到37.4%，全球化布局構(gòu)建起了公司抵御單一市場風(fēng)險的能力。據(jù)弗若斯特沙利文，截至2024年12月31日，奇瑞汽車擁有1075家海外經(jīng)銷商，排名中國自主品牌乘用車公司前列。這種深度本地化布局使其在2024年規(guī)避了部分地區(qū)貿(mào)易壁壘的影響。

技術(shù)研發(fā)的持續(xù)投入則可以保障增長可持續(xù)性。2022年至2024年，奇瑞研發(fā)投入年均增長約60%，公司重點布局的800V電驅(qū)、城市NOA智駕和下一代混動系統(tǒng)已進(jìn)入收獲期。根據(jù)規(guī)劃，2025年奇瑞將推出39款混動車型，智界品牌將新增2款SUV車型，iCAR將拓展至3款產(chǎn)品。這些技術(shù)儲備轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品力的提升，使奇瑞的新車溢價能力增強(qiáng)，為未來毛利率改善留下空間。

風(fēng)險控制能力的提升又進(jìn)一步增強(qiáng)投資信心。通過多品牌分散風(fēng)險，奇瑞成功應(yīng)對了2024年國內(nèi)車市的劇烈波動 —— 當(dāng)純電市場價格競爭激烈時，捷途的混動車型保持高增長；當(dāng)燃油車需求疲軟時，智界的高端電動車貢獻(xiàn)增量。這種“東方不亮西方亮”的格局，使公司的盈利波動性保持了穩(wěn)健。

站在港交所的資本舞臺上，奇瑞的多品牌戰(zhàn)略或已超越了單純的市場競爭范疇，成為中國汽車產(chǎn)業(yè)升級的典型樣本。從2018年捷途品牌創(chuàng)立時的市場質(zhì)疑，到2025年五大品牌協(xié)同發(fā)展的格局形成，奇瑞用7年時間證明：在汽車產(chǎn)業(yè)變革期，唯有精準(zhǔn)把握用戶需求的差異化定位，輔以強(qiáng)大的技術(shù)協(xié)同能力，才能在萬億級市場中占據(jù)主動。對于即將到來的資本考驗，奇瑞的品牌矩陣既是過去成功的證明，更是未來增長的底氣。

結(jié)語：中國車企品牌戰(zhàn)略的范式創(chuàng)新

奇瑞多品牌戰(zhàn)略的成功，為中國汽車產(chǎn)業(yè)提供了寶貴的戰(zhàn)略啟示。在行業(yè)從“增量競爭”轉(zhuǎn)向“存量博弈”的關(guān)鍵階段，奇瑞通過“精準(zhǔn)定位 + 技術(shù)共享 + 生態(tài)協(xié)同”的三角模型，打破了“多品牌必內(nèi)耗”的行業(yè)魔咒，構(gòu)建起覆蓋全市場、全場景的品牌生態(tài)。這種戰(zhàn)略不僅帶來了近230萬輛銷量和2699億元營收的規(guī)模效應(yīng)，更重要的是形成了應(yīng)對技術(shù)變革與市場波動的抗風(fēng)險能力。

當(dāng)智界的智能駕駛、星途的豪華體驗、捷途的越野性能、iCAR 的場景創(chuàng)新與奇瑞的國民品質(zhì)形成共振，我們看到的不僅是一個品牌矩陣的成功，更是中國汽車品牌從“性價比”向“價值創(chuàng)新”的范式躍遷。在即將登陸港交所的新起點上，奇瑞的多品牌戰(zhàn)略將繼續(xù)接受資本市場的檢驗，但其構(gòu)建的品牌生態(tài)方法論，已為中國車企在全球市場的競爭提供了新的戰(zhàn)略選項。

隨著新能源轉(zhuǎn)型的深入和全球化布局的拓展，奇瑞的五大品牌將繼續(xù)優(yōu)化協(xié)同效應(yīng)，在技術(shù)平權(quán)與品牌溢價、規(guī)模效應(yīng)與個性需求之間尋找更精準(zhǔn)的平衡點。這場始于產(chǎn)品差異化的戰(zhàn)略實踐，終將成為中國汽車產(chǎn)業(yè)從“制造大國”邁向“品牌強(qiáng)國”的重要注腳。

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