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作者：極簡投資人

來源：雪球

一我們都是投資中的傻瓜

投資是一個全世界的人都不得不參與的比賽 ， 但是這個比賽很殘酷 ， 只有極少的人能夠?qū)崒?shí)在在賺到錢 。

有一句話比較有意思 ，如果你在牌桌上玩了一會 ， 沒有看出來誰是傻瓜 ， 那么你就是那個傻瓜。 對于大多數(shù)人而言 ， 我們都是傻瓜 。

如果你通過預(yù)測市場漲跌來進(jìn)行投資 ， 那你就是在和世界范圍內(nèi)最聰明 、 最有耐心 、 資金最雄厚的人來對弈 ， 他們無論為在能力 ， 經(jīng)驗(yàn) ， 資源 ， 精力方面完全碾壓你 ， 想從他們手中賺絕對收益或者超過收益是不可能的事情 。

想要投資賺錢 ， 必須要承認(rèn)自己的弱小 ， 才能有所敬畏 ， 有所不為。

二、能立于不敗之地的資產(chǎn)配置方案

那么 ， 對于個人投資者 ， 想玩這個游戲還能立于不敗之地嗎 ， 達(dá)利歐給出的答案是可以 ， 就是全天候配置 。

每類資產(chǎn)長期看都是能掙到錢的 ， 但是中間的波動和回撤太大 ， 以至于讓很多人拿不住 ， 賺不到錢 。 每種資產(chǎn)雖然波動大 ， 但是都會適應(yīng)某種市場環(huán)境 。

1 ） 股票： 經(jīng)濟(jì)上行 ， 通脹下行

2 ） 債券： 經(jīng)濟(jì)下行 ， 通脹下行

3 ） 黃金： 經(jīng)濟(jì)下行 ， 通脹上行

4 ） 商品（ 有色 、 農(nóng)產(chǎn)品 、 工業(yè)品 ） ： 經(jīng)濟(jì)上行 ， 通脹上行

這個存在了兩個配對 ， 一個是股票和黃金 ， 一個是的債券和商品 ， 通常兩個的漲跌是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān) 。

當(dāng)然 ， 不僅僅是股票和黃金 、 債券和商品相關(guān)性較低 ， 通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計 ， 四個資產(chǎn)之間的相關(guān)性都較低 ， 這就是投資講的反脆弱 ， 也叫東方不亮西方亮。

三、為什么要反脆弱，為什么要降低波動

反脆弱 、 資產(chǎn)配置 、 分散投資的概念不是達(dá)利歐的原創(chuàng) ， 在此之前 ， 已經(jīng)有很多投資大師構(gòu)建了類似的組合 ， 只不過達(dá)利歐是個集大成者 ， 我們常見的很多組合都是反脆弱組合 ，例如

1 ） 固收+基金： 20%股+80%債組合

2 ） 股票對沖組合 ： 紅利低波+納斯達(dá)克： 中國極端價值組合+美國極端成長組合

3 ） 永久投資組合： 25%股票+25%黃金+25%現(xiàn)金+25%債券

這里就引出了資產(chǎn)配置的兩個真諦

1 ） 買長期上行的風(fēng)險資產(chǎn)

2 ） 買不相關(guān)資產(chǎn) ， 降低波動

這里其實(shí)很多人不理解 ， 就是為什么要降低波動， 我長期拿著納斯達(dá)克 ， 死扛不行嗎 。

答案是 ：真的不行。

這里有兩個問題 ，

第一個問題 ， 是后視偏差， 二十年前 ， 你怎么就知道未來20年表現(xiàn)最好的資產(chǎn)就是納斯達(dá)克 ， 不能是標(biāo)普500嗎 ， 不能是黃金嗎 ， 不能是A股嗎 ， 若拿了A股 ， 中間波動可想而知 。

第二個問題 ， 你堅(jiān)持不下來， 回顧過去20年 ， 從2005年至今 ， 中國真真切切發(fā)生了翻天覆地的變化 ， 你能在房價暴漲周期 ， 煤老板暴富時候 ， 數(shù)字貨幣炒作的時候 ， 忍住不投資其他品種 ， 一心一意地堅(jiān)持持有一種資產(chǎn)嗎 ， 你能在結(jié)婚 、 生孩子 、 買房子不抽取資金嗎 ？

因此必須持有多種資產(chǎn)將資產(chǎn)收益波動壓平 ， 這樣每年收益率不會差太多 ， 錢多了可以隨時多投 ， 用到錢可以隨時拿走 ，我們的投資組合也應(yīng)該是一個隨時可以申購贖回的基金才對。

四、全天候組合實(shí)踐

經(jīng)過一些數(shù)學(xué)模型和數(shù)據(jù)的驗(yàn)證 ， 最終確定配置比例為20%股票+15%黃金+15%商品+50%長期債 ， 長期配置這個資產(chǎn)能夠獲得一個年化10%收益的組合 ， 組合在每年收益也是均為均衡 ， 即便是紅利低波這個股票在2008年金融危機(jī)中下跌也在-57% ， 但是全天候組合最差情況也只有-11%

結(jié)語 ： 投資是長期的事 ， 穩(wěn)定比暴利更重要

達(dá)利歐的全天候策略給了普通人一個立于不敗之地的投資方案 ， 讓我們能夠以"傻瓜式"的方式跑贏大多數(shù)專業(yè)投資者 。

最聰明的投資 ， 是承認(rèn)自己的不足 ， 并利用系統(tǒng)的力量取勝。

雪球三分法是雪球基于“長期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過資產(chǎn)分散、市場分散、時機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來源多元化和風(fēng)險分散化。點(diǎn)擊下方圖片立即領(lǐng)取課程