引子

國(guó)慶長(zhǎng)假，各大券商研報(bào)齊聲高唱"持股過(guò)節(jié)"的贊歌?？粗切┚睦L制的K線圖和振奮人心的歷史數(shù)據(jù)，我不禁想起王小波說(shuō)過(guò)的一句話："人的一切痛苦，本質(zhì)上都是對(duì)自己無(wú)能的憤怒。"在股市里，這種憤怒往往來(lái)自于我們被表象蒙蔽的雙眼。

一、節(jié)日效應(yīng)的美麗陷阱

方正證券的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去十年國(guó)慶節(jié)后上證指數(shù)5個(gè)交易日內(nèi)收益率中位數(shù)達(dá)到1.41%。這組數(shù)據(jù)看起來(lái)如此誘人，就像賭場(chǎng)里荷官迷人的微笑。但作為一個(gè)在復(fù)旦金融系被概率論折磨過(guò)四年的老油條，我必須告訴你：中位數(shù)不等于確定性。

記得2018年國(guó)慶后嗎？當(dāng)時(shí)所有研報(bào)都在鼓吹"紅十月"，結(jié)果節(jié)后首周上證指數(shù)暴跌7.6%。那些根據(jù)歷史數(shù)據(jù)"科學(xué)決策"的投資者，瞬間體會(huì)到了什么叫"統(tǒng)計(jì)學(xué)上的小概率事件"。這讓我想起行為金融學(xué)中的"代表性偏差"——人們總是過(guò)分相信歷史會(huì)簡(jiǎn)單重演。

二、機(jī)構(gòu)的兩副面孔

當(dāng)中泰證券在建議"持股過(guò)節(jié)"時(shí)，他們的自營(yíng)盤(pán)可能在悄悄減倉(cāng)；當(dāng)申萬(wàn)宏源看好"紅十月"行情時(shí)，他們的量化團(tuán)隊(duì)可能正在調(diào)整對(duì)沖策略。這不是陰謀論，而是金融市場(chǎng)的生存法則——說(shuō)一套做一套才是專業(yè)玩家的標(biāo)配。

我見(jiàn)過(guò)太多"假摔"的把戲：股價(jià)配合消息暴跌，利空不斷加碼，就在散戶割肉的第二天，股價(jià)突然反轉(zhuǎn)。這不是巧合，而是精心設(shè)計(jì)的屠宰場(chǎng)。更諷刺的是，當(dāng)散戶懊惱自己"消息不夠快"時(shí)，實(shí)際上已經(jīng)掉進(jìn)了行為金融學(xué)中的"后見(jiàn)之明偏差"陷阱。

三、牛市的殘酷真相

上海交易所的數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年間所有資金規(guī)模的個(gè)人投資者平均收益均為負(fù)值。更諷刺的是，東方紅基金統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)2015年大牛市期間個(gè)人投資者平均虧損高達(dá)60%。這完美印證了格雷厄姆的論斷："牛市是普通投資者虧損的主要原因。"

原因很簡(jiǎn)單：牛市多暴跌。2019年創(chuàng)業(yè)板單日暴跌8%，2020年三根陰線就跌去10%。這些突如其來(lái)的調(diào)整讓散戶要么抄底在半山腰，要么割肉在黎明前。這不是技術(shù)問(wèn)題，而是心理學(xué)問(wèn)題——人類天生對(duì)損失的恐懼是收益快感的兩倍。

四、同一起點(diǎn)，不同命運(yùn)

看看2024年9月24日同時(shí)啟動(dòng)的兩只股票：「亞輝龍」和「匯金科技」。前者在10月8日后就偃旗息鼓，后者卻一路高歌猛進(jìn)。表面看是運(yùn)氣使然，實(shí)則是機(jī)構(gòu)選擇的必然結(jié)果。

通過(guò)大數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，「亞輝龍」的機(jī)構(gòu)資金活躍度很快就消失了，而「匯金科技」則持續(xù)獲得大資金青睞。這解釋了為什么前者每次反彈都是陷阱，后者每次調(diào)整都是機(jī)會(huì)。

五、量化數(shù)據(jù)的照妖鏡

在這個(gè)信息泛濫的時(shí)代（抱歉用了俗套的詞），普通投資者最需要的不是更快的信息，而是更真實(shí)的數(shù)據(jù)。就像去醫(yī)院看病，重要的不是第一個(gè)知道檢查結(jié)果，而是能看懂檢查報(bào)告。

我用了十多年的量化分析工具就像一面照妖鏡，能照出哪些上漲是機(jī)構(gòu)真金白銀堆出來(lái)的，哪些只是誘多的煙霧彈。這不是什么黑科技，只是把機(jī)構(gòu)大資金的行為特征——連續(xù)性、規(guī)模性和重復(fù)性——用大數(shù)據(jù)手段具象化而已。

六、節(jié)日前的清醒劑

回到開(kāi)頭的國(guó)慶持股建議。我不是說(shuō)這些研報(bào)都在說(shuō)謊，而是想提醒大家：任何投資建議都要經(jīng)過(guò)量化數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)。當(dāng)所有機(jī)構(gòu)都在唱多時(shí)，更要看看他們的資金流向是否言行一致。

記住，在這個(gè)市場(chǎng)上：

1. 歷史數(shù)據(jù)會(huì)騙人
2. 分析師觀點(diǎn)會(huì)騙人
3. K線形態(tài)會(huì)騙人 但真金白銀的交易數(shù)據(jù)不會(huì)。

這個(gè)國(guó)慶節(jié)前不妨問(wèn)問(wèn)自己：你是在跟隨市場(chǎng)的噪音，還是在傾聽(tīng)資金的語(yǔ)言？

聲明：本文所涉數(shù)據(jù)及信息均來(lái)自公開(kāi)渠道整理分析。金融市場(chǎng)變幻莫測(cè)，文中觀點(diǎn)僅供參考交流之用。若內(nèi)容涉及侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系刪除。再次強(qiáng)調(diào)：本人不推薦任何具體標(biāo)的與操作方式。謹(jǐn)防各類以本人名義開(kāi)展的收費(fèi)服務(wù)與薦股行為。