引言專家表示，由于資本青睞比特幣和以太坊的流動(dòng)性，山寨幣表現(xiàn)落后，未來(lái)的任何反彈都將高度注重實(shí)用性。

簡(jiǎn)而言之

• 隨著資本集中在比特幣和以太坊等高流動(dòng)性、高確定性的資產(chǎn)上，市場(chǎng)廣度已經(jīng)減弱。

• 專家指出，這是由于機(jī)構(gòu) ETF 資金流動(dòng)以及人們對(duì)純粹由敘事驅(qū)動(dòng)的山寨幣失去耐心所致。

• 預(yù)計(jì)未來(lái)任何山寨幣的上漲都將具有高度選擇性，有利于具有現(xiàn)實(shí)世界效用的代幣。

比特幣和以太坊繼續(xù)吸引投資者的興趣，而更廣泛的山寨幣市場(chǎng)卻難以跟上步伐，專家認(rèn)為，這種分歧是市場(chǎng)成熟的結(jié)果。

盡管以太坊、XRP 和 Solana 等主要資產(chǎn)今年迄今均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的漲幅，但按市值計(jì)算，其余十大加密貨幣的表現(xiàn)卻乏善可陳。

根據(jù) CoinGecko 的數(shù)據(jù)，除了 BNB 今年創(chuàng)下多個(gè)歷史新高外，Chainlink、Cardano、Sui 和 Dogecoin 等其他代幣今年的表現(xiàn)從個(gè)位數(shù)上漲到兩位數(shù)下跌不等。

根據(jù) MacroMicro 的數(shù)據(jù)，交易價(jià)格高于 200 天移動(dòng)平均線（通常是衡量資產(chǎn)看漲或看跌傾向的晴雨表）的加密貨幣比例已降至約 55%，較今年 9 月 13 日創(chuàng)下的 78% 的峰值大幅下降。

HashKey Group 首席分析師 Jeffrey Ding 告訴Decrypt： “資本自然青睞流動(dòng)性高、敘述清晰、確定性強(qiáng)的資產(chǎn)。”

他解釋說(shuō)，在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)不可避免地會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，資本青睞比特幣和以太坊等頂級(jí)資產(chǎn)，主要受到通過(guò) ETF 和公司國(guó)債進(jìn)行的機(jī)構(gòu)流動(dòng)的推動(dòng)。

丁解釋說(shuō)，許多山寨幣之所以落后，是因?yàn)樗鼈兾茨芘c新的市場(chǎng)敘事聯(lián)系起來(lái)，并列舉了未能獲得關(guān)注的人工智能、風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)和去中心化交易所敘事的例子。

他補(bǔ)充道：“市場(chǎng)對(duì)缺乏明確用例的高估值、低流通供應(yīng)量的代幣正在失去耐心。”

Presto Research 研究主管 Peter Chung 告訴Decrypt：“這表明該行業(yè)正在走向成熟。多年來(lái)，市場(chǎng)參與者已經(jīng)學(xué)會(huì)了如何根據(jù)項(xiàng)目的優(yōu)點(diǎn)對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，并區(qū)分贏家和輸家?！?/p>

他將這種轉(zhuǎn)變歸因于市場(chǎng)參與者構(gòu)成的變化。

“隨著機(jī)構(gòu)參與度的提高，散戶投資者僅憑‘感覺(jué)’進(jìn)出特定行業(yè)的日子已經(jīng)一去不復(fù)返了，”鐘先生解釋道。

“當(dāng)然，散戶投資者仍然在做他們的事情，但他們對(duì)市場(chǎng)的整體影響要小得多，而且被規(guī)模更大、更有紀(jì)律的機(jī)構(gòu)投資者所淹沒(méi)?！?/p>

Chung 指出，雖然散戶驅(qū)動(dòng)的反彈仍然發(fā)生在特定的領(lǐng)域——以 ZCash 為例——但這些現(xiàn)在只是“一些強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域”，而不是整個(gè)市場(chǎng)的趨勢(shì)。

根據(jù) CoinGecko 的數(shù)據(jù)，隱私幣 Zcash 在過(guò)去兩周內(nèi)上漲了 140%，至 134 美元，但仍比其 3,191 美元的歷史高點(diǎn)低 95.9%。據(jù)Decrypt此前報(bào)道，該代幣的上漲得益于其獲得了加密貨幣和傳統(tǒng)金融領(lǐng)域多位知名投資者的支持。

展望未來(lái)，丁預(yù)計(jì)市場(chǎng)將發(fā)生變化，但不會(huì)重返廣泛的山寨幣繁榮時(shí)期。

他說(shuō)：“當(dāng)前的停滯并不意味著山寨幣將在這個(gè)周期中消失——相反，當(dāng)比特幣和以太坊進(jìn)入整合階段時(shí)，它們可能會(huì)覺(jué)醒。”

然而，丁強(qiáng)調(diào)，任何反彈都將“高度選擇性”，青睞“基于現(xiàn)實(shí)世界效用和價(jià)值創(chuàng)造，而不僅僅是講故事”的代幣。

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