來源：格上理財

來源：格上研究

美國共和民主兩黨在醫(yī)保福利方面的分歧未能彌合，美國聯(lián)邦政府自2025年10月1日起時隔七年再度“停擺”。

美國聯(lián)邦政府財政年度始于每年10月1日，若國會未能在財政年度開始前通過預(yù)算，需依靠臨時撥款法案維持政府運轉(zhuǎn)。換句話說，當政策制定者未能在9月30日財政年度結(jié)束前頒布立法為美國聯(lián)邦政府提供資金時，就會發(fā)生政府關(guān)門。

2025年，國會兩黨在醫(yī)保補貼、邊境安全等議題上分歧嚴重，導致臨時撥款法案多次被否決。9月30日午夜，聯(lián)邦政府資金耗盡，正式進入停擺狀態(tài)。

自1976年現(xiàn)代預(yù)算程序確立以來，美國政府共經(jīng)歷21次停擺，平均每2.5年一次。

目前，兩黨分歧已超越了政策層面，演變?yōu)橐庾R形態(tài)與權(quán)力格局的對抗。共和黨試圖借預(yù)算僵局推動《大而美法案》，借機裁減聯(lián)邦雇員、縮減政府規(guī)模，而民主黨則以“保障民生”為由堅決反對，這場博弈的持續(xù)時間難以預(yù)測。

具體而言，雙方將醫(yī)保、移民等長期爭議強行嵌入短期撥款法案，使預(yù)算談判淪為政治籌碼。另外，共和黨內(nèi)強硬派與溫和派在妥協(xié)空間上存在嚴重分歧，導致參議院多次表決未達60票門檻。最后，白宮暗示可能不補發(fā)停薪雇員薪資，試圖通過經(jīng)濟壓力迫使國會讓步，打破了“停擺后默認補薪”的歷史慣例。

政府關(guān)門導致美聯(lián)儲面臨部分關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺失問題。

回顧2013年9月30日，美國政府因兩黨分歧陷入關(guān)門危機。該危機的焦點之一便是《平價醫(yī)療法案》的實施。共和黨試圖通過預(yù)算法案附加條件，推遲或停止資助該法案，而民主黨則堅決反對，主張維持政府正常運轉(zhuǎn)的預(yù)算。奧巴馬總統(tǒng)于10月17日午夜后簽署了該法案，結(jié)束了政府關(guān)門狀態(tài)。而在2013年政府關(guān)門期間，美國勞工統(tǒng)計局受到影響，推遲發(fā)布非農(nóng)報告和CPI數(shù)據(jù)。

當前美聯(lián)儲內(nèi)部存在分歧，后續(xù)美聯(lián)儲降息路徑仍存不確定性。

FOMC內(nèi)部，部分成員如沃勒、米蘭和鮑曼等明確表示支持降息，然而，包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內(nèi)的其他官員表態(tài)則更為謹慎，鮑威爾在9月23日的講話中指出，若政策調(diào)整過于激進，可能導致通脹目標難以實現(xiàn)，而維持限制性政策過久又會帶來勞動力市場疲軟的風險。美聯(lián)儲副主席杰克遜10月3日表示勞動力市場正趨軟，需在雙重使命間尋求平衡。此外，政府關(guān)門對經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布造成了干擾，9月就業(yè)報告等關(guān)鍵數(shù)據(jù)未能按計劃發(fā)布，這使得美聯(lián)儲在決策時面臨更大挑戰(zhàn)。

美國白宮新聞發(fā)言人卡羅琳·萊維特在白宮舉行的新聞發(fā)布會上表示此次政府關(guān)門每周可能給經(jīng)濟帶來約150億美元的損失。此外在政府停擺期間，特朗普政府凍結(jié)了270多億美元的聯(lián)邦資金，這些項目資金大多由民主黨主導。10月3日，參議院第四次否決了兩黨提出的撥款計劃，10月6日，參議院進行第五次投票，民主黨與共和黨各自提出的撥款提案均未獲通過。

截至2025年10月9日，本次政府停擺已進入第二周，且短期內(nèi)結(jié)束的可能性似乎有所降低，2025年停擺的解決路徑仍不明朗。雖然政府停擺通常以臨時撥款法案或短期妥協(xié)收場，但根本性矛盾（如醫(yī)保改革、移民政策）若未獲解決，停擺風險將長期存在。