國慶節(jié)后，A 股市場沖高回落并陷入調(diào)整，在全球主要經(jīng)濟(jì)體股市中表現(xiàn)疲軟，“熊冠全球” 特征顯著。

市場表現(xiàn)：A股“熊冠全球”，雙創(chuàng)板領(lǐng)跌

全球范圍，A股表現(xiàn)明顯落后于全球主要市場。韓國、日本、臺灣、印度等亞洲市場均錄得上漲，而上證指數(shù)（-1.11%）和深證成指（-6.19%） 在全球主要股指中排名靠后，僅略好于恒生指數(shù)（-5.99%）。

主要寬基指數(shù)普遍下跌，創(chuàng)業(yè)板指（-9.35%）、科創(chuàng)50（-8.84%）、中證1000（-5.14%） 等代表中小盤和成長風(fēng)格的指數(shù)跌幅居前，僅紅利指數(shù)（+4.81%）逆勢上漲。

行業(yè)表現(xiàn)，煤炭、銀行、公用事業(yè)等防御性板塊漲幅居前，而電子、傳媒、電力設(shè)備、計算機(jī)等成長板塊跌幅均超過 -7%，其中傳媒（-9.86%）和電子（-9.58%）領(lǐng)跌。

二、本輪回調(diào)的原因分析

此輪調(diào)整是內(nèi)外部因素共振的結(jié)果：

• 內(nèi)部層面：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，市場對上市公司盈利修復(fù)的預(yù)期有所降溫；同時，前期熱門的科技成長板塊積累了較多獲利盤，資金面臨止盈壓力，疊加內(nèi)資機(jī)構(gòu)調(diào)倉、外資階段性流出，放大了調(diào)整幅度。
• 外部層面：核心是關(guān)稅貿(mào)易升級，美國信貸危機(jī)以及海外地緣沖突帶來的不確定性、美股波動等因素，也對A股風(fēng)險偏好形成壓制。

三、指數(shù)、板塊與投資者賬戶回撤情況

指數(shù)層面：創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、中證1000等“雙創(chuàng)”和中小盤指數(shù)回撤幅度均超8%~10%，顯示成長風(fēng)格遭受重創(chuàng)。

行業(yè)層面：電子、傳媒、電力設(shè)備、汽車、通信等成長型行業(yè)普遍回撤7%~10%，而煤炭、銀行等高股息板塊表現(xiàn)抗跌。

投資者賬戶回撤：若投資者持倉集中在科技、新能源、醫(yī)藥、軍工等板塊，賬戶回撤很可能超過大盤指數(shù)，普遍在5%~15%之間，部分高杠桿或集中持股的投資者回撤可能更大。

后市展望與策略：震蕩磨底中尋結(jié)構(gòu)機(jī)會

觀點：A 股長期基本面仍有支撐（經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級以及科技創(chuàng)新長期趨勢未變），但短期市場或進(jìn)入情緒主導(dǎo)的 “震蕩磨底” 階段，需密切關(guān)注政策面（穩(wěn)增長政策落地、資本市場改革推進(jìn)）與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（消費、制造業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏）的變化。

策略方面：短期，規(guī)避高估值、前期漲幅大的成長股，優(yōu)先關(guān)注低估值、高股息的防御性板塊（如煤炭、銀行、食品飲料），博弈業(yè)績確定性與資金避險需求；中期，逢低布局景氣度明確的細(xì)分領(lǐng)域，如新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的技術(shù)迭代方向（如儲能、光伏新技術(shù)）、高端制造（半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)母機(jī)）等，把握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與全球需求驅(qū)動的長期機(jī)會。

操作上，利用市場調(diào)整優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，控制整體倉位靈活度，同時做好風(fēng)險對沖，降低短期波動對賬戶的沖擊。