國慶節(jié)后，A 股市場沖高回落并陷入調整，在全球主要經濟體股市中表現疲軟，“熊冠全球” 特征顯著。

市場表現：A股“熊冠全球”，雙創(chuàng)板領跌

全球范圍，A股表現明顯落后于全球主要市場。韓國、日本、臺灣、印度等亞洲市場均錄得上漲，而上證指數（-1.11%）和深證成指（-6.19%） 在全球主要股指中排名靠后，僅略好于恒生指數（-5.99%）。

主要寬基指數普遍下跌，創(chuàng)業(yè)板指（-9.35%）、科創(chuàng)50（-8.84%）、中證1000（-5.14%） 等代表中小盤和成長風格的指數跌幅居前，僅紅利指數（+4.81%）逆勢上漲。

行業(yè)表現，煤炭、銀行、公用事業(yè)等防御性板塊漲幅居前，而電子、傳媒、電力設備、計算機等成長板塊跌幅均超過 -7%，其中傳媒（-9.86%）和電子（-9.58%）領跌。

二、本輪回調的原因分析

此輪調整是內外部因素共振的結果：

• 內部層面：國內經濟復蘇節(jié)奏偏緩，市場對上市公司盈利修復的預期有所降溫；同時，前期熱門的科技成長板塊積累了較多獲利盤，資金面臨止盈壓力，疊加內資機構調倉、外資階段性流出，放大了調整幅度。
• 外部層面：核心是關稅貿易升級，美國信貸危機以及海外地緣沖突帶來的不確定性、美股波動等因素，也對A股風險偏好形成壓制。

三、指數、板塊與投資者賬戶回撤情況

指數層面：創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、中證1000等“雙創(chuàng)”和中小盤指數回撤幅度均超8%~10%，顯示成長風格遭受重創(chuàng)。

行業(yè)層面：電子、傳媒、電力設備、汽車、通信等成長型行業(yè)普遍回撤7%~10%，而煤炭、銀行等高股息板塊表現抗跌。

投資者賬戶回撤：若投資者持倉集中在科技、新能源、醫(yī)藥、軍工等板塊，賬戶回撤很可能超過大盤指數，普遍在5%~15%之間，部分高杠桿或集中持股的投資者回撤可能更大。

后市展望與策略：震蕩磨底中尋結構機會

觀點：A 股長期基本面仍有支撐（經濟轉型升級以及科技創(chuàng)新長期趨勢未變），但短期市場或進入情緒主導的 “震蕩磨底” 階段，需密切關注政策面（穩(wěn)增長政策落地、資本市場改革推進）與經濟數據（消費、制造業(yè)復蘇節(jié)奏）的變化。

策略方面：短期，規(guī)避高估值、前期漲幅大的成長股，優(yōu)先關注低估值、高股息的防御性板塊（如煤炭、銀行、食品飲料），博弈業(yè)績確定性與資金避險需求；中期，逢低布局景氣度明確的細分領域，如新能源產業(yè)鏈中的技術迭代方向（如儲能、光伏新技術）、高端制造（半導體設備、工業(yè)母機）等，把握經濟轉型與全球需求驅動的長期機會。

操作上，利用市場調整優(yōu)化持倉結構，控制整體倉位靈活度，同時做好風險對沖，降低短期波動對賬戶的沖擊。