今日 A 股延續(xù) “漲指數(shù)、弱個(gè)股” 的分化格局，三大指數(shù)低開后先抑后揚(yáng)：滬指盤中下探 3893 點(diǎn)（近 10 日均線 3894 點(diǎn)附近），隨后震蕩回升，最終微跌 0.07% 收于 3913.76 點(diǎn)，勉強(qiáng)站穩(wěn) 3900 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更弱，全天維持弱勢震蕩，尾盤未獲明顯支撐，整體疲態(tài)凸顯。從市場情緒看，全天成交額縮至 1.67 萬億元，較昨日減少 2000 余億元，且連續(xù) 5 個(gè)交易日低于 2 萬億元，疊加兩市超 2900 只個(gè)股下跌，賺錢效應(yīng)持續(xù)降溫，行情弱勢特征顯著。

一、縮量分化背后的三大核心邏輯

權(quán)重板塊分化主導(dǎo)指數(shù)走勢

今日護(hù)盤信號(hào)仍存，但權(quán)重內(nèi)部分化明顯：銀行板塊低開高走，全天震蕩上行，成為穩(wěn)住滬指的關(guān)鍵力量，有效降低了指數(shù)波動(dòng)幅度；而券商板塊低開低走，全天未能翻紅，保險(xiǎn)、白酒板塊則維持窄幅震蕩。這種 “局部護(hù)盤、整體偏弱” 的格局，反映出權(quán)重資金暫未形成合力，僅能實(shí)現(xiàn) “托而不舉”，難以帶動(dòng)市場情緒回暖。

量能持續(xù)萎縮制約行情高度

今日成交額不僅較昨日大幅縮量，更顯著低于近 30 日 2.24 萬億元的平均水平，尤其是午后量能持續(xù)萎縮，凸顯場外增量資金入場意愿低迷。從市場規(guī)律看，缺乏量能支撐的 “縮量震蕩”，往往意味著資金分歧減小但活躍度下降，既難以推動(dòng)指數(shù)突破前期高點(diǎn)，也容易因支撐不足引發(fā)階段性調(diào)整，這也是今日個(gè)股普跌的重要誘因。

板塊與個(gè)股分化加劇市場弱勢

行業(yè)板塊呈現(xiàn) “漲少跌多” 格局：采掘行業(yè)、風(fēng)電設(shè)備、房地產(chǎn)服務(wù)、工程機(jī)械等板塊漲幅居前，但多為局部熱點(diǎn)，缺乏持續(xù)性；兩市雖有 72 只個(gè)股漲停（封板率 65%），但超 1200 只個(gè)股漲幅集中在 0-1% 區(qū)間，且 2900 余只個(gè)股下跌，反映出資金向少數(shù)板塊集中，多數(shù)個(gè)股缺乏資金關(guān)注，市場結(jié)構(gòu)化特征進(jìn)一步加劇，賺錢效應(yīng)持續(xù)弱化。

二、明日行情關(guān)鍵變量：支撐位與聯(lián)動(dòng)效應(yīng)

技術(shù)面：10 日均線成短期生死線

從 60 分鐘級(jí)別看，今日滬指下探 3893 點(diǎn)后回升，恰好回踩 10 日均線支撐，說明該區(qū)域存在一定買盤承接。若明日能守住 3894 點(diǎn)（10 日均線）及 3893 點(diǎn)今日低點(diǎn)，短期或有企穩(wěn)跡象；一旦跌破該區(qū)間，大概率將進(jìn)一步回踩 3880 點(diǎn)支撐，屆時(shí)大盤調(diào)整壓力將顯著加大。

聯(lián)動(dòng)效應(yīng)：港股走勢成重要擾動(dòng)因素

今日港股三大指數(shù)低開低走，午后雖小幅回升但整體仍處調(diào)整態(tài)勢。由于 A 股與港股聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，若明日港股繼續(xù)走弱，可能通過北向資金流動(dòng)、市場情緒傳導(dǎo)等渠道對(duì) A 股形成壓制，進(jìn)一步加大大盤震蕩壓力。

創(chuàng)業(yè)板：縮量疲態(tài)下難改震蕩基調(diào)

今日創(chuàng)業(yè)板成交額僅 4165 億元，較昨日減少 624 億元，創(chuàng)近期單日成交額新低，且連續(xù) 6 個(gè)交易日低于 5000 億元（8 月以來創(chuàng)業(yè)板成交額多維持在 6000 億元以上，最高達(dá) 8881 億元）。量能持續(xù)萎縮疊加前期上漲動(dòng)能消耗，短期創(chuàng)業(yè)板指難有趨勢性行情，大概率延續(xù)震蕩整理。

三、后市展望：護(hù)盤基調(diào)下的耐心等待
盡管今日行情偏弱，但仍需注意兩大積極信號(hào)：一是滬指在護(hù)盤力量支撐下站穩(wěn) 3900 點(diǎn)，未出現(xiàn)有效破位；二是 10 日均線附近承接有效，短期未觸發(fā)深度調(diào)整條件。綜合來看，當(dāng)前 A 股仍處于 “護(hù)盤托底、結(jié)構(gòu)分化” 階段，行情尚未進(jìn)入終結(jié)期。

后續(xù)需關(guān)注兩點(diǎn)：一是量能能否重新回升至 2 萬億元以上，這是指數(shù)向 4000 點(diǎn)發(fā)起沖擊的核心前提；二是個(gè)股分化是否會(huì)進(jìn)一步加劇，若資金持續(xù)向權(quán)重、高景氣賽道集中，需警惕中小盤股的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。操作上，建議保持耐心，避免盲目追高，可重點(diǎn)關(guān)注低估值權(quán)重板塊（如銀行）及短期抗跌的高景氣賽道龍頭，待市場整固完成、量能回暖后再逐步加大配置力度。