最近，臨近年底+關(guān)稅的不確定性，之前的牛市主力軍——科技板塊大幅回調(diào)。
上證指數(shù)在3800點(diǎn)到3900點(diǎn)之間震蕩，市場(chǎng)分歧加大，熱點(diǎn)散亂，持續(xù)性下降。以昨天的市場(chǎng)為例，漲幅居前的板塊是石油、銀行、房地產(chǎn)等，儼然出現(xiàn)了風(fēng)格切換。
這反而加大了投資者的疑惑：畢竟，宏觀數(shù)據(jù)尚未看到消費(fèi)復(fù)蘇跡象。
所以很多讀者問：牛市是否結(jié)束了，垃圾時(shí)間是否真的來了？科技是否真的歇菜了？
我的看法是，牛市沒有結(jié)束。從國(guó)家定位+制度創(chuàng)新+資金保證看，這輪牛市是90年代恢復(fù)股市以來，非常特殊的一輪。現(xiàn)在才哪到哪？不可能結(jié)束。
看看前兩天“學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)”用一個(gè)整版發(fā)表的那兩篇文章吧，牛市不僅可以推動(dòng)消費(fèi)，還可以“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通，為構(gòu)建我國(guó)新發(fā)展格局、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐”。
這說明資本市場(chǎng)不僅是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推進(jìn)器，還是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。
未來中國(guó)將優(yōu)先解決什么問題？當(dāng)然是核心技術(shù)的自主可控、國(guó)產(chǎn)替代。
看懂了這一點(diǎn)，就知道牛市沒有結(jié)束，科技仍將是主力軍、牛市旗手。
科技此前漲多了，需要充分消化獲利盤。再加上臨近年底，一些機(jī)構(gòu)因?yàn)榭己酥贫鹊陌才?，需要提前鎖定利潤(rùn)。所以最近風(fēng)險(xiǎn)偏好可能有所下降，有減倉兌現(xiàn)利潤(rùn)的現(xiàn)象。但這反而為中長(zhǎng)線資金的布局，創(chuàng)造了好機(jī)會(huì)。
科技板塊將會(huì)分化，達(dá)鏈（北美算力）、果鏈、T鏈容易受到政策擾動(dòng)，不確定性增加。人工智能、芯片等的脫鉤替代，隨著進(jìn)口門檻提高，英偉達(dá)美光等市占率下降、甚至退出，反而更確定了。
在這個(gè)賽道上，有科創(chuàng)人工智能ETF［588730；聯(lián)接基金：023564 (A類)/023565 (C類) ］跟蹤的上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)，科創(chuàng)人工智能指數(shù)關(guān)注上游基礎(chǔ)芯片和下游AI應(yīng)用，既布局國(guó)產(chǎn)AI芯片行情，也有望受益于未來“從硬件到軟件”的關(guān)注切換。是“AI芯片+AI應(yīng)用”國(guó)產(chǎn)化的抓手。
另外，人工智能熱點(diǎn)在2026年可能從硬件擴(kuò)散到應(yīng)用，目前砸巨資在這個(gè)領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠，往往在港股掛牌。這說明AI應(yīng)用紅利，也有可能率先在港股體現(xiàn)。市場(chǎng)里也有ETF聚焦這個(gè)賽道，比如恒生科技ETF易方達(dá)［513010；聯(lián)接基金：013308 (A類)/013309(C類)］跟蹤的恒生科技指數(shù)，它的前十大成分股包括阿里、騰訊、網(wǎng)易、百度等。
總體來說，對(duì)未來市場(chǎng)和科技主線應(yīng)該有信心。
特別提醒：本文內(nèi)容僅為信息分享，不構(gòu)成任何投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。