重提“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，但增長(zhǎng)模式已經(jīng)徹底變了

四中全會(huì)公報(bào)最重要的信號(hào)之一，是重提“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”。但增長(zhǎng)模式，已經(jīng)徹底變了。
2035年要達(dá)到中等發(fā)達(dá)水平，人均GDP翻一番，對(duì)應(yīng)年均增速要4.7%以上。更重要的是：
“十五五”期間，我們會(huì)迎來(lái)一場(chǎng)更深層次的變革——第二次產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)型。
過(guò)去幾年是第一次轉(zhuǎn)型：把資源從樓市、互聯(lián)網(wǎng)等“資本容易空轉(zhuǎn)”的領(lǐng)域，拉回制造業(yè)。于是我們看到了新能源車(chē)出海、光伏稱霸全球、“新三樣”橫掃全球港口。
成績(jī)很好，但問(wèn)題也很現(xiàn)實(shí)：
從內(nèi)部看，資源在成熟賽道扎堆，陷入內(nèi)卷；真正卡脖子的環(huán)節(jié)——如高端芯片、精密儀器——依然有突破空間。
從外部看，歐美推動(dòng)“高端回流”，東南亞承接中低端轉(zhuǎn)移，意圖把我們鎖定在產(chǎn)業(yè)鏈中游。
因此，“十五五”的關(guān)鍵詞，是精準(zhǔn)滴灌、戰(zhàn)略突圍：
不追求“遍地開(kāi)花”，不搞重復(fù)建設(shè)，而是把資源集中，精準(zhǔn)投向那些真正卡脖子、決定未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)環(huán)節(jié)。
智谷趨勢(shì)創(chuàng)始人嚴(yán)九元認(rèn)為，第二次產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)型可能帶來(lái)三大巨變：
第一，資產(chǎn)的超額收益會(huì)面臨更大約束。
因?yàn)橘Y源必須向科工產(chǎn)業(yè)集中，就不能再在非主流賽道上空轉(zhuǎn)、起泡沫。
這意味著，靠蹭熱度、炒概念來(lái)推高回報(bào)的模式，難以持續(xù)。最近股市、債市泡沫的控制，就是這個(gè)理念的體現(xiàn)。
第二，不會(huì)再大規(guī)模投入“高風(fēng)險(xiǎn)、高想象”的領(lǐng)域。
重點(diǎn)不是賭故事，而是攻下別人已經(jīng)做成、但我們還沒(méi)突破的硬骨頭。能穩(wěn)住、能落地，才是真本事。
政策會(huì)優(yōu)先支持那些路徑清晰、能真正落地的產(chǎn)業(yè)方向。像過(guò)去那種靠一張PPT和一輪風(fēng)口就快速擴(kuò)張的路子，會(huì)越來(lái)越窄。
第三，在這種背景下，各類(lèi)資產(chǎn)擔(dān)負(fù)著新的使命。
大A會(huì)進(jìn)入“跑步機(jī)模式”，走還是停、快還是慢，由調(diào)控節(jié)奏決定。資金集中導(dǎo)向關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，形成定向支持，打通輸血通道。
房地產(chǎn)，因?yàn)椴恢苯訁⑴c這場(chǎng)突圍，會(huì)逐步退出舞臺(tái)。
債市和匯率進(jìn)入“走廊模式”——上下有紅線，波動(dòng)被框在區(qū)間內(nèi)。資本大進(jìn)大出的空間被壓縮。
普通人怎么破局？?jī)蓷l路：
第一，往國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)力的地方走。沒(méi)有中間地帶——要么參與突圍，要么被邊緣化。
第二，放棄對(duì)“超額收益”的執(zhí)念，別再指望靠單一市場(chǎng)、單一路徑去增值。