自4月初美國宣布征收關(guān)稅以來，作為超級富裕家族財(cái)富管理核心載體的家族辦公室，投資策略正發(fā)生顯著轉(zhuǎn)向。

關(guān)稅政策引發(fā)的市場動蕩，不僅讓這些長期布局的資本開始擔(dān)憂美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，更直接拉低了他們對投資回報(bào)的預(yù)期。

現(xiàn)金與流動資產(chǎn)重新成為配置熱點(diǎn)，曾經(jīng)熱門的成長型股票和國防工業(yè)則熱度退潮。

這種 “現(xiàn)金為王” 的謹(jǐn)慎姿態(tài)又將如何影響未來的全球投資市場？

北美141家超級富裕家族投資公司的調(diào)查數(shù)據(jù)，直觀呈現(xiàn)了家族辦公室的投資心態(tài)變化。

52%的受訪者認(rèn)為未來12個(gè)月現(xiàn)金和其他流動資產(chǎn)將帶來最佳回報(bào)，這一比例遠(yuǎn)超其他投資品類，而去年同期，成長型股票和國防工業(yè)才是多數(shù)人的選擇，各占受訪者的三分之一左右。

人工智能成為另一大熱門，超過30% 的受訪者看好其回報(bào)潛力，顯示出新興賽道仍未失去資本關(guān)注。

2025年家族辦公室平均預(yù)期投資組合回報(bào)率僅為5%，較2024年的11%近乎腰斬，更有15%的受訪者預(yù)計(jì)將面臨負(fù)回報(bào)，這一比例在去年幾乎為零。

投資重點(diǎn)也從2024年的 “投資組合多元化”轉(zhuǎn)向 “提高流動性”，加拿大皇家銀行財(cái)富管理公司的比爾?林厄姆直言，關(guān)稅引發(fā)的市場動蕩和地緣政治緊張局勢是導(dǎo)致這一悲觀結(jié)果的關(guān)鍵因素。

家族辦公室的謹(jǐn)慎，很大程度上源于對美元貶值的強(qiáng)烈擔(dān)憂。

調(diào)查顯示高達(dá)52% 的受訪者將美元貶值列為主要市場風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示美元年初至今已累計(jì)下跌近 9%，瑞銀、摩根士丹利等多家國際大行均發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)美元貶值趨勢將持續(xù)。

作為全球主要儲備貨幣，美元的走弱不僅會直接侵蝕美元資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，還會影響跨國投資的匯率收益，對家族辦公室的全球資產(chǎn)配置造成沖擊。

關(guān)稅政策與美元貶值之間存在緊密關(guān)聯(lián)。美國的關(guān)稅措施引發(fā)貿(mào)易伙伴的反制，導(dǎo)致美國出口受阻、經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)U大，進(jìn)而對美元匯率形成壓力。

同時(shí)全球央行外匯儲備多元化趨勢明顯，IMF最新數(shù)據(jù)顯示，2024年全球央行外匯儲備中美元占比已降至 58% 左右，較十年前的 65% 以上大幅下降，這進(jìn)一步削弱了美元的支撐力。

私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資的退出放緩，是家族辦公室的普遍抱怨，且這一狀況仍在持續(xù)。

調(diào)查顯示近四分之一的受訪者表示私募股權(quán)基金未達(dá)到2025年預(yù)期回報(bào)，15%的受訪者反映私募股權(quán)直接投資不及預(yù)期，而風(fēng)險(xiǎn)投資的表現(xiàn)更差。

33%的受訪者直言其回報(bào)不盡如人意。風(fēng)險(xiǎn)投資的遇冷則集中在部分熱門賽道的回調(diào)。

前幾年備受追捧的加密貨幣、部分消費(fèi)科技賽道，因市場需求變化和監(jiān)管加強(qiáng)，估值大幅縮水，不少風(fēng)投項(xiàng)目陷入盈利困境。

在這樣的背景下，家族辦公室將 “提高流動性” 作為核心投資重點(diǎn)，既為了應(yīng)對短期市場波動帶來的資金需求，也為了規(guī)避非流動資產(chǎn)難以變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

從長期視角來看，家族辦公室的投資期限往往長達(dá)100年甚至更久，遠(yuǎn)超普通機(jī)構(gòu)投資者。

對于他們而言，短期的市場波動的次要的，能否穿越周期、實(shí)現(xiàn)財(cái)富的持續(xù)增值，以應(yīng)對通貨膨脹和養(yǎng)活不斷增長的家族才是核心目標(biāo)。

盡管當(dāng)前投資回報(bào)預(yù)期下滑，但從長期來看，家族辦公室的長遠(yuǎn)布局和精準(zhǔn)擇時(shí)能力，仍有望在市場波動中實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)健增長。

全球資本市場的調(diào)整期，恰恰是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值凸顯的階段，家族辦公室的耐心與布局，或?qū)⒃谖磥硎斋@豐厚回報(bào)。