重慶這個叫愛貝貝的幼兒園停課爆雷了。幼兒園辦不下去，現(xiàn)在不算新聞。但按照財(cái)信的報(bào)道，這個愛貝貝除了預(yù)收1到3年的學(xué)費(fèi)以外，還以捐資助教的名義，預(yù)收家長15到30萬不等的費(fèi)用，稱這三年的利息就抵學(xué)費(fèi)，三年之后如果不拿走這筆錢，每年給15%的利息。這就有點(diǎn)“龐氏”的意思了。

但在最終停課爆雷之前，家長們都還認(rèn)為這個學(xué)?？诒诲e，很多都是慕名把娃送過去的。很多人可能理解不了，好好的幼兒園怎么還會“龐氏”？怎么還會爆雷？

這期我們就簡單說一下，其實(shí)這就是我之前反復(fù)說過的：現(xiàn)在但凡是預(yù)付費(fèi)模式的業(yè)務(wù)，最后幾乎都會出問題，哪怕現(xiàn)在看起來特別好。不只是幼兒園，還有理發(fā)店、按摩店、美容院、健身房、瑜伽館、各種小孩的興趣班，甚至一些餐飲企業(yè)和房地產(chǎn)，歸根結(jié)底有兩個原因。

第一，業(yè)務(wù)模式就決定了他們屬于寅吃卯糧，現(xiàn)在花的是未來的錢，而未來的錢需要更提前到“未來”把它收回來。

第二，業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了在某個階段賬上一定會有一大筆錢。這一大筆錢理論上是負(fù)債，但幾乎沒有人能抵擋住它的誘惑。既然干一個能賺錢，那干兩個、三個、四個也能賺錢，還有這么多“免費(fèi)”的資金可以用，把規(guī)模做大幾乎就是必然的選擇。

但說白了，所有這些業(yè)務(wù)本質(zhì)上都是低端服務(wù)業(yè)。即便有的看起來毛利潤還可以，純利潤其實(shí)都很低。這一類業(yè)務(wù)在擴(kuò)張規(guī)模時，并不會像工業(yè)品一樣降低邊際成本，恰恰相反，它的成本反而會直線上升，管理成本、場地成本、人員成本、營銷成本都會快速增加。

所以，一個靠寅吃卯糧擴(kuò)張規(guī)模、成本快速上升的業(yè)務(wù)，勢必會面臨融資問題。這就是為什么那個幼兒園要預(yù)收家長15到30萬的原因。而一個搞低端服務(wù)業(yè)的民營企業(yè)，融資成本怎么可能低呢？所以他們開出的條件是15%的年利息。

而能維持這樣的盤子不垮掉的唯一辦法，就是繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。只有規(guī)模不停擴(kuò)大，才能繼續(xù)融資。但問題是，一個靠寅吃卯糧擴(kuò)張、成本不降反升、融資成本至少10%的低端服務(wù)業(yè)，在當(dāng)下這個競爭已經(jīng)激烈到各行各業(yè)都快沒有利潤的市場里，怎么能保持規(guī)模還快速增長呢？

而一旦停下來，就會面臨擠兌。不管是恒大、萬科，還是一個小小的幼兒園，只要是負(fù)債經(jīng)營，只要是靠負(fù)債做起來的規(guī)模，擠兌一旦開始，就沒有任何回旋的余地。

央企的優(yōu)勢就是，哪怕經(jīng)營情況再糟糕，也不會被擠兌；其次是地方國企；再然后是比較有規(guī)模的民企；最差的就是小微民企，無解。

作為普通消費(fèi)者，能做的就是盡量別去充值了，在任何地方都不要去充值了。