成都銀行、重慶銀行、寧波銀行、南京銀行、青島銀行五家頭部城商行陸續(xù)交出三季報成績單。在銀行業(yè)凈息差筑底企穩(wěn)的行業(yè)背景下，這五家區(qū)域龍頭的表現(xiàn)出現(xiàn)了什么樣的分化？

重慶銀行逆襲，成都銀行失速，城商行凈息差普承壓成都銀行：昔日優(yōu)等生的"三季度煩惱"

作為西部城商行的標桿，成都銀行前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入177.61億元，同比增長3.01%，歸母凈利潤94.93億元，同比增長5.03%，但光鮮的累計數(shù)據(jù)難掩單季疲態(tài)，第三季度單季營收54.91億元，同比下滑2.92%，歸母凈利28.76億元僅微增0.17%，較去年同期11.27%的增速大幅回落。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至9月末，不良貸款率0.68%，撥備覆蓋率433.08%，雖仍處于高位，但較2024年末下降46.21個百分點。市場測算其凈息差1.45%，較上半年微降0.03個百分點。

重慶銀行：逆勢增長的"西部黑馬"

重慶銀行在三季度交出了五家銀行中最亮眼的增長答卷。前三季度營業(yè)收入117.4億元，同比大幅增長10.4%；歸母凈利潤48.79億元，同比增長10.19%，增速在五家中遙遙領先。單季來看，三季度營收40.81億元，同比增長17.38%，凈利潤18.02億元，同比增長20.49%，增長動能持續(xù)強勁。

風險管控同樣可圈可點，不良貸款率1.14%，較上年末下降0.11個百分點；撥備覆蓋率248.11%，較上年末上升 3.03 個百分點，風險抵御能力進一步增強。2025年前三季度凈息差為1.59%，較上年同期下降0.02。

寧波銀行：穩(wěn)健經(jīng)營的"標桿樣本"

以財富管理見長的寧波銀行延續(xù)了一貫的穩(wěn)健風格，其2025年前三季度營業(yè)收入549.76億元，同比增長8.32%；歸母凈利潤224.45億元，同比增長8.39%，營收和凈利增速雙雙突破8%。單季數(shù)據(jù)顯示，三季度營收178.16億元，同比增長9.19%，凈利潤76.73億元，同比增長8.71%，增長的穩(wěn)定性強。

寧波銀行資產(chǎn)質(zhì)量保持行業(yè)領先水平，不良貸款率0.76%，連續(xù)12個季度維持在這一低位；撥備覆蓋率高375.92%，較2024年底下降了3.5個百分點。凈息差1.76%，與上半年末持平，環(huán)比微升4個基點，在較高水平上實現(xiàn)企穩(wěn)，印證了其資產(chǎn)負債管理能力。

南京銀行：規(guī)模突圍下的"結構陣痛"

作為長三角的頭部城商行，南京銀行前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入419.49億元，同比增長8.79%；歸母凈利潤180.05億元，同比增長8.06%，"雙增"態(tài)勢穩(wěn)固。但季度間波動明顯，三季度單季凈利潤54億元，同比增長6.3%，增速較二季度的10.6%有所回落。

業(yè)務結構呈現(xiàn)鮮明特征，利息凈收入252億元，同比大幅增長28.5%，占營收比重達60.1%；但非利息凈收入167.4億元，同比下降11.6%，占比降至39.9%，中間業(yè)務轉(zhuǎn)型遇阻。資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，不良貸款率0.83%，與上年末持平；撥備覆蓋率313.22%，保持了較好的風險抵補水平。凈息差為1.46%，較上半年有所下降。

青島銀行：區(qū)域深耕中的"穩(wěn)中有憂"

青島銀行前三季度營業(yè)收入110.13億元，同比增長5.03%；歸母凈利潤32.68億元，同比增長4.27%，增速在五家中墊底。單季表現(xiàn)相對平淡，三季度營收33.5億元，同比減少0.22%，凈利潤9.27億元，同比增長13.9%。

資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)"一升一降"態(tài)勢，不良貸款率1.1%，較上年末上升0.04個百分點，是五家中不良率最高的銀行；撥備覆蓋率269.97%，比上年末提高28.65個百分點，風險抵御能力有所弱化。凈息差1.68%，較上半年的1.72%小幅收窄，但收窄幅度已較前期顯著放緩。

重慶銀行對公、寧波銀行財富驅(qū)動高增長，南京銀行利差掉隊

從前三季度營收增速看，五家銀行呈現(xiàn)明顯的梯次分布：重慶銀行以10.4%的增速領跑，寧波銀行（8.32%）和南京銀行（8.79%）緊隨其后，青島銀行（5.03%）和成都銀行（3.01%）則表現(xiàn)落后。

凈利潤增速的排序與此基本一致，重慶銀行（10.19%）、寧波銀行（8.39%）、南京銀行（8.06%）組成第一陣營，成都銀行（5.03%）和青島銀行（4.27%）則相對滯后。

這種分化背后是業(yè)務驅(qū)動力的差異。重慶銀行的高增長得益于對公業(yè)務的強勢突破，其公司貸款同比增長15.3%，遠高于行業(yè)平均水平，而對公業(yè)務的高定價能力有效對沖了利率下行壓力。寧波銀行則依靠"大零售+財富管理"的雙輪驅(qū)動，在保持息差穩(wěn)定的同時，實現(xiàn)了收入的穩(wěn)步增長。成都銀行的增速放緩則暴露了對區(qū)域經(jīng)濟的過度依賴，三季度成都制造業(yè)PMI小幅回落，直接影響了信貸需求和資產(chǎn)收益。

五家銀行的不良貸款率同樣形成鮮明對比，最高的重慶銀行（1.14%）和青島銀行（1.1%）與最低的寧波銀行（0.76%）相差0.3個百分點。

撥備覆蓋率的差距更為懸殊，成都銀行和寧波銀行分別以433.08%和375.92%的水平遙遙領先，而重慶銀行的248.11%雖仍符合監(jiān)管要求，但在五家中墊底，且呈下降趨勢，風險緩沖空間持續(xù)壓縮。

在銀行業(yè)凈息差臨近拐點的背景下，五家銀行的息差表現(xiàn)可圈可點。寧波銀行（1.76%）息差水平相對較高，青島銀行（1.68%）和重慶銀行（1.59%）緊隨其后，南京銀行以1.46%的息差墊底，成都銀行則沒有披露。從變動趨勢看，寧波銀行和重慶銀行實現(xiàn)息差持平，青島銀行收窄幅度放緩，只有成都銀行和南京銀行仍在小幅下行。息差表現(xiàn)的差異源于資產(chǎn)負債管理能力的不同。例如，寧波銀行通過優(yōu)化貸款投向，截止2025年三季度其對公貸款增速為30.83%，保證了收益的同時又控制了風險。

除利息收入之外，中間業(yè)務的發(fā)展水平成為衡量銀行轉(zhuǎn)型成效的關鍵指標。寧波銀行憑借財富管理業(yè)務的深厚積淀，非息收入為154.8億元，同比增長0.3%，其中手續(xù)費及傭金凈收入同比增長12.3%，成為穩(wěn)定收入的重要支柱。

南京銀行則出現(xiàn)了"偏科"現(xiàn)象，利息凈收入大幅增長的同時，非利息收入為167.42億元，同比下降11.6%，暴露了其中間業(yè)務轉(zhuǎn)型的瓶頸。重慶銀行同樣如此，其2025年第三季度非利息收入為5.59億元，同比下降27.6%，主要系2025年前三季度手續(xù)費及傭金凈收入同比下降27.6%，成為業(yè)績增長的主要短板。青島銀行2025年前三季度非利息收入為28.74億元，同比下降10.72%，其中，手續(xù)費及傭金凈收入12.32億元，同比下降3.52%；由此可見大多數(shù)城商行仍具有較強的業(yè)務結構單一性，中間業(yè)務明顯存在能力短板。

成都銀行財報后股價重挫5.7%，重慶銀行逆勢漲2.1%

財報數(shù)據(jù)的差異直接映射到股價表現(xiàn)上，在三季報密集披露的10月27日至30日期間，五家銀行的股價走出了截然不同的行情。

素有"城商行三好生"之稱的成都銀行，在10月29日披露三季報后遭遇股價重創(chuàng)，當日收盤下跌5.74%，成交額達22.27億元，換手率3.07%，創(chuàng)下年內(nèi)單日最大跌幅；10月30日收盤，下跌至16.86元，跌幅為1.23%。這場大跌的直接導火索就是三季度業(yè)績的"變臉"：營收同比下滑、凈利潤增速近乎停滯，與市場預期的8%增速相去甚遠。

更深層的原因在于資產(chǎn)質(zhì)量的微妙變化。不良率結束連降、撥備覆蓋率下降，讓投資者擔憂其在西部經(jīng)濟復蘇放緩背景下的資產(chǎn)質(zhì)量承壓。有股民在網(wǎng)上表示："最看重的就是成都銀行的穩(wěn)健，現(xiàn)在這份財報讓人心里沒底了。"

重慶銀行在10月28日披露三季報后，股價逆勢上漲2.11%，報10.67元，成交額2.39億元，換手率1.2%。而在此前的10月24日，由于市場對區(qū)域銀行的普遍擔憂，其股價曾下跌1.36%，這種先抑后揚的走勢，反映了業(yè)績超預期帶來的估值修復。

一位資深股民向巴倫中文網(wǎng)表示，“市場對重慶銀行的認可不難理解。在城商行普遍增速放緩的背景下，10%以上的營收和凈利雙增長堪稱"稀缺資源"。此外，重慶銀行在發(fā)布三季報的同時推出分紅計劃，利好股價?！敝貞c銀行高增長并未以犧牲資產(chǎn)質(zhì)量為代價，不良率下降、撥備率上升的成績也成功打消了投資者對"增長質(zhì)量"的疑慮。

寧波銀行在10月28日披露三季報后，股價表現(xiàn)相對平穩(wěn)，當日收盤27.75元，微跌0.9%；10月29日繼續(xù)小幅下跌0.54%，收于27.60元；10月30日微漲0.43%至27.72元。這種平淡表現(xiàn)背后，更像是是"符合預期"帶來的市場反應。

南京銀行在10月27日披露三季報后，股價連續(xù)兩日小幅波動，累計跌幅不足1%。從更長周期看，年初至10月27日，其股價累計上漲8.4%，與凈利潤增幅基本相當，但大幅跑輸上證指數(shù)11個百分點。

這種"跟漲不跟跌"的表現(xiàn)，折射出市場的復雜心態(tài)，一方面認可其8%的穩(wěn)健增長和0.83%的低不良率；另一方面擔憂其業(yè)務結構的"偏科"。非息收入下滑意味著轉(zhuǎn)型遇阻，過度依賴利息收入又將面臨息差下行的長期壓力。

青島銀行的股價表現(xiàn)與其業(yè)績一樣平淡。在10月20日至24日的交易周，其股價僅上漲0.98%，成交額持續(xù)低迷。10月30日，其港股股價上漲0.94%，報4.29港元，市盈率僅5.42倍，處于五家中最低水平。

市場的冷淡反應源于其"無亮點"，增速墊底、不良率最高、撥備率最低，既沒有重慶銀行的增長爆發(fā)力，也沒有寧波銀行的穩(wěn)健確定性。對于這類缺乏核心競爭力的區(qū)域銀行，投資者更傾向于"用腳投票"，導致其估值長期處于低位。（本文首發(fā)于巴倫中文網(wǎng)，作者｜李婧瀅，編輯｜蔡鵬程）

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