將性價(jià)比作為賣點(diǎn)的REDMI（紅米），在產(chǎn)品定價(jià)這件事上很少出現(xiàn)問題——從早年間的"1999元"到后來的"焊門員"定位，無論發(fā)布會(huì)主講人是盧偉冰還是王騰，紅米總能讓消費(fèi)者確信其代表著極致性價(jià)比。

但總有不可抗力，至少是對紅米而言的不可抗力——10月下旬，紅米K90系列的發(fā)布上演了一場定價(jià)"悔棋"：標(biāo)準(zhǔn)版12GB+256GB內(nèi)存版本最初公布的售價(jià)為2599元，而12GB+512GB版定價(jià)卻直接跳到3199元，僅256GB的存儲(chǔ)差距便拉開高達(dá)600元價(jià)差，外界一片嘩然；發(fā)布會(huì)次日上午，小米集團(tuán)創(chuàng)始人雷軍、集團(tuán)手機(jī)部總裁盧偉冰先后發(fā)文宣布降價(jià)，同時(shí)也解答了當(dāng)初定高價(jià)的原因。

盧偉冰直言，來自上游的成本壓力已真實(shí)傳導(dǎo)到紅米新品定價(jià)中："我們無法改變?nèi)蚬?yīng)鏈的走勢，存儲(chǔ)成本上漲也遠(yuǎn)高于預(yù)期，且會(huì)持續(xù)加劇"；雷軍轉(zhuǎn)發(fā)該微博并補(bǔ)充："內(nèi)存漲價(jià)實(shí)在太多。"

北京商報(bào)記者了解到，紅米K90系列的RAM（內(nèi)存芯片）與ROM（閃存芯片）供應(yīng)商集中在行業(yè)頭部——如K90 Pro Max便搭載了SK海力士LPDDR5X 9600內(nèi)存及三星UFS4.1閃存，二者均為當(dāng)前移動(dòng)端的高端規(guī)格，在數(shù)據(jù)讀寫速率、傳輸效率及功耗控制上表現(xiàn)突出。

而漲價(jià)的核心矛盾，正集中在這兩家公司、兩類芯片上。

市場研究機(jī)構(gòu)集邦咨詢于9月的調(diào)查顯示，三星電子、SK海力士和美光三大DRAM（主流內(nèi)存芯片類型）原廠，正持續(xù)將產(chǎn)能優(yōu)先分配給高階服務(wù)器DRAM和HBM（高帶寬存儲(chǔ)器），直接導(dǎo)致手機(jī)、PC等消費(fèi)電子設(shè)備所需的存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能被擠壓；疊加終端產(chǎn)品需求分化，機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)判斷2025年四季度舊制程DRAM價(jià)格漲幅依舊可觀，新世代產(chǎn)品漲勢相對溫和，預(yù)估整體一般型DRAM價(jià)格將季增8%—13%，若計(jì)入HBM則漲幅擴(kuò)大至13%—18%。而到了10月的最新調(diào)查中，這一預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)——一般型DRAM價(jià)格季增幅度從8%—13%上修至18%—23%。

集邦咨詢提及，價(jià)格后續(xù)走勢"很有可能再度上修"。

但硬幣也有另一面。北京超弦存儲(chǔ)器研究院執(zhí)行副院長趙超在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出，此輪存儲(chǔ)芯片漲價(jià)潮并非只帶來成本壓力，國際巨頭的調(diào)整，正在為國內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)打開新的發(fā)展窗口。

國產(chǎn)替代，走上前臺(tái)。

01.搶購

芯片巨頭SK海力士和三星電子于本周相繼披露了公司三季度業(yè)績。

財(cái)報(bào)顯示，三星三季度營收為86.1萬億韓元，同比增長8.85%；營業(yè)利潤為12.2萬億韓元，同比增長32.9%，創(chuàng)近三年新高，且該項(xiàng)數(shù)據(jù)較二季度的4.7萬億韓元大幅增長了160%，營收環(huán)比增長了15.5%；主要負(fù)責(zé)三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的設(shè)備解決方案部門該季銷售額同比增長13%至33.1萬億韓元，其中存儲(chǔ)芯片銷售額同比增長20%至26.7萬億韓元，同樣創(chuàng)下歷史新高；該部門三季度營業(yè)利潤7萬億韓元，與上年同期的3.9萬億韓元大漲約80%。

SK海力士這邊同樣夸張：三季度，公司錄得營收24.45萬億韓元，同比增長39%；營業(yè)利潤11.38萬億韓元，同比暴增62%，幾項(xiàng)數(shù)據(jù)均刷新歷史紀(jì)錄。公司同時(shí)宣布，已完成與主要客戶關(guān)于2026年HBM供應(yīng)的全部談判，并已鎖定2026年所有DRAM和NAND產(chǎn)能的客戶需求，意味著SK海力士在2026年的DRAM和NAND全系列產(chǎn)品，在2025年還未結(jié)束之時(shí)便被提前搶購一空。

公司預(yù)計(jì)，2026年DRAM出貨量將同比增長超20%，HBM供應(yīng)緊張的情況則將持續(xù)到2027年。

所以，誰在搶購存儲(chǔ)芯片？

蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)告訴北京商報(bào)記者，存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲的核心動(dòng)因在于供需失衡。在供給端，全球主流廠商啟動(dòng)戰(zhàn)略性產(chǎn)能調(diào)整，部分縮減傳統(tǒng)DDR4與NAND產(chǎn)能，同時(shí)將產(chǎn)能向DDR5、HBM等高附加值先進(jìn)制程傾斜，造成成熟制程供給緊張，讓存儲(chǔ)產(chǎn)品供應(yīng)發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整；而在需求端，AI革命催生的算力需求爆發(fā)成為核心驅(qū)動(dòng)力，直接拉動(dòng)存儲(chǔ)芯片需求激增，全球的云服務(wù)商、AI巨頭、算力及數(shù)據(jù)中心都將存儲(chǔ)芯片視作剛需。

供給收緊與需求爆發(fā)的雙向擠壓造成顯著供需失衡，最終導(dǎo)致了現(xiàn)如今供不應(yīng)求的行情。

摩根士丹利預(yù)測稱，存儲(chǔ)行業(yè)有望開啟一個(gè)持續(xù)數(shù)年的"超級(jí)周期"，市場規(guī)?；?qū)⒃?027年邁進(jìn)3000億美元。

02.飄紅

當(dāng)前存儲(chǔ)芯片行業(yè)的漲價(jià)潮，本質(zhì)是AI驅(qū)動(dòng)下國際大廠優(yōu)先保障高利潤產(chǎn)品、收縮消費(fèi)級(jí)供給的供需失衡所致。這一趨勢既重塑了全球存儲(chǔ)市場的整體格局，也為國內(nèi)存儲(chǔ)企業(yè)創(chuàng)造了承接替代訂單、尋求產(chǎn)業(yè)突破的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

趙超告訴北京商報(bào)記者，"此輪周期為國內(nèi)存儲(chǔ)企業(yè)帶來非常好的發(fā)展機(jī)會(huì)。不同于過去由‘庫存—去庫存’造成的自然漲落周期，當(dāng)前周期是由AI對存儲(chǔ)器（尤其是DRAM）的新增需求驅(qū)動(dòng)形成的，持續(xù)時(shí)間應(yīng)該會(huì)更長。這對于國內(nèi)企業(yè)的盈利能力建設(shè)和擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃都是重大利好——利潤增加能直接提升企業(yè)研發(fā)投入總量，而研發(fā)投入的提升，又能為未來通過技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)更健康的增長奠定基礎(chǔ)"。

供給缺口已經(jīng)形成，誰能抓住這波機(jī)遇，誰就能在全球存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)的新一輪競爭中占據(jù)先機(jī)，不僅能快速擴(kuò)大市場份額，更能借助訂單紅利反哺技術(shù)研發(fā)，打破長期以來國際大廠在高端存儲(chǔ)領(lǐng)域的壁壘。

一個(gè)令人欣喜的狀況是，隨著中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體進(jìn)步，國內(nèi)的存儲(chǔ)企業(yè)迎來并接住了行業(yè)變革的窗口，從中找到了自己的增長支點(diǎn)。

萬德數(shù)據(jù)顯示，存儲(chǔ)器指數(shù)近一年累計(jì)收益率高達(dá)98.92%，近6個(gè)月、近3個(gè)月分別錄得80.62%、59.42%的漲幅，如此強(qiáng)勁的表現(xiàn)，正是國產(chǎn)存儲(chǔ)企業(yè)在行業(yè)漲價(jià)潮與替代窗口下價(jià)值爆發(fā)的直接映射。

A股市場中，佰維存儲(chǔ)、江波龍等存儲(chǔ)芯片板塊股價(jià)集體飄紅。截至10月30日收盤，佰維存儲(chǔ)已連續(xù)八個(gè)交易日收漲，股價(jià)年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)118.96%，市值突破600億元大關(guān)；江波龍過去兩個(gè)交易日內(nèi)盤中均一度漲超10%，年初至今的股價(jià)漲幅高達(dá)229.07%，市值突破千億大關(guān)。

03.崛起

10月29日，江波龍發(fā)布了2025年三季報(bào)。報(bào)告顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入167.34億元，同比增長26.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.13億元，同比增長27.95%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.79億元。其中，2025年三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.39億元，同比增長54.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.98億元，同比漲幅達(dá)到驚人的1,994.42%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤4.47億元，和去年同期相比暴漲1,162.09%。

從財(cái)務(wù)質(zhì)量看，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大幅增長183.43%，達(dá)9.22億元，說明營收增長伴隨實(shí)際現(xiàn)金流改善，業(yè)務(wù)增長具備較強(qiáng)的可持續(xù)性；同時(shí)，截至9月末，公司總資產(chǎn)同比增長15.42%，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益同比增長16.39%，資產(chǎn)規(guī)模與股東權(quán)益的同步擴(kuò)張，為后續(xù)技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能布局奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

江波龍方面稱，公司整體業(yè)績延續(xù)了自二季度以來的改善趨勢。公司業(yè)務(wù)拓展穩(wěn)步推進(jìn)，企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)依托自研技術(shù)，積極參與大客戶技術(shù)及新產(chǎn)品標(biāo)案，頭部客戶與戰(zhàn)略客戶覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；公司海外業(yè)務(wù)在良性發(fā)展基礎(chǔ)上延續(xù)高增長趨勢，Lexar全球品牌影響力持續(xù)提升；巴西子公司Zilia基于自研技術(shù)、綜合存儲(chǔ)產(chǎn)品和海外制造的能力，持續(xù)擴(kuò)大海外市場份額。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，江波龍自研主控芯片累計(jì)部署量已突破1億顆，關(guān)鍵技術(shù)投入繼續(xù)有序向長期競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)化。公司自主設(shè)計(jì)并成功流片了首批UFS自研主控芯片，搭載公司自研主控的UFS4.1產(chǎn)品整體性能表現(xiàn)優(yōu)秀，公司已經(jīng)與國際知名存儲(chǔ)原廠閃迪基于公司UFS4.1自研主控達(dá)成了戰(zhàn)略合作，共同面向移動(dòng)及IoT市場推出定制化的高品質(zhì)UFS產(chǎn)品及解決方案。

從2025年三季報(bào)核心數(shù)據(jù)來看，江波龍可被視作國產(chǎn)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)承接替代訂單、打破國際壁壘的典型樣本——國內(nèi)存儲(chǔ)芯片企業(yè)不但實(shí)現(xiàn)營收利潤的大幅增長，還在企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)、自研技術(shù)、海外市場等關(guān)鍵領(lǐng)域完成突破。

國信證券研報(bào)指出，江波龍是國內(nèi)少數(shù)具備"eSSD+RDIMM"產(chǎn)品設(shè)計(jì)、組合以及規(guī)模供應(yīng)能力的企業(yè)，企業(yè)級(jí)PCIe SSD與SATA SSD已成功完成與鯤鵬、海光、龍芯等多個(gè)國產(chǎn)CPU平臺(tái)服務(wù)器的兼容性適配。隨著國內(nèi)云服務(wù)廠商資本開支增加，公司企業(yè)級(jí)產(chǎn)品已導(dǎo)入頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)供應(yīng)鏈。公司已點(diǎn)亮SOCAMM產(chǎn)品，作為新一代AI數(shù)據(jù)中心設(shè)計(jì)的低功耗內(nèi)存模塊產(chǎn)品，根據(jù)內(nèi)部評估公司SOCAMM相同容量下帶寬比傳統(tǒng)RDIMM高2.5倍以上，降低延遲約20%，尺寸更小，性能有明顯優(yōu)勢；同時(shí)，公司率先實(shí)現(xiàn)QLC eMMC量產(chǎn)出貨，已成功應(yīng)用于Realme、ZTE、榮耀、MOTO等品牌的多款終端產(chǎn)品。

從消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)面對的成本壓力，到存儲(chǔ)芯片公司業(yè)績爆發(fā)與技術(shù)突破，國內(nèi)存儲(chǔ)企業(yè)的崛起并非偶然。北京社科院副研究員王鵬向北京商報(bào)記者分析稱，在需求爆發(fā)、巨頭調(diào)整窗口期，國內(nèi)企業(yè)以技術(shù)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展布局，不僅實(shí)現(xiàn)了自身的跨越式增長，更推動(dòng)國產(chǎn)存儲(chǔ)從"性價(jià)比替代"向"技術(shù)趕超"邁進(jìn)。

全球存儲(chǔ)市場的格局重構(gòu)，已然箭在弦上。

北京商報(bào)記者 陶鳳 王天逸