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投資少煩惱

電解液關(guān)鍵添加劑——碳酸亞乙烯酯價(jià)格快速走高。

近期，鋰電池電解液的價(jià)格快速走高，六氟磷酸鋰從8月不足5萬元/噸的低點(diǎn)，快速上漲至10月30日的10.5萬元/噸，價(jià)格翻番。

在六氟磷酸鋰快速走高的背景下，A股相關(guān)概念股9月以來股價(jià)大幅上漲，其中天際股份累計(jì)漲超160%，多氟多漲近100%，天賜材料漲幅也超過90%，新宙邦、石大勝華均有不錯(cuò)的漲幅。

值得注意的是，在六氟磷酸鋰的帶動(dòng)下，電解液添加劑碳酸亞乙烯酯（VC添加劑）也開始從底部快速反彈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸亞乙烯酯10月30日?qǐng)?bào)價(jià)達(dá)到5.7萬元/噸，相比9月初4.63萬元/噸的歷史底部?jī)r(jià)格，累計(jì)上漲超23%。

需求提升產(chǎn)能緊張

碳酸亞乙烯酯是鋰電池電解液中的關(guān)鍵添加劑，能夠在負(fù)極形成結(jié)構(gòu)緊密、性能更好的SEI膜，提高電池的容量和循環(huán)壽命。

碳酸亞乙烯酯與六氟磷酸鋰漲價(jià)形成協(xié)同效應(yīng)，本輪價(jià)格快速上漲是對(duì)2022年以來行業(yè)產(chǎn)能過剩、價(jià)格持續(xù)承壓格局的根本性修復(fù)。

2021年，由于碳酸亞乙烯酯價(jià)格攀上歷史高位，導(dǎo)致新增產(chǎn)能集中釋放，價(jià)格持續(xù)下行，行業(yè)盈利空間受到顯著擠壓。部分中小企業(yè)在長(zhǎng)期虧損壓力下選擇減產(chǎn)或退出，行業(yè)供給端收縮效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

廣發(fā)證券指出，2023年至2025年上半年，行業(yè)深度洗牌去產(chǎn)能，碳酸亞乙烯酯產(chǎn)能經(jīng)歷出清，目前實(shí)際產(chǎn)能位于近年低位。根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，整體來看，相關(guān)產(chǎn)業(yè)已從去庫(kù)存階段邁入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段，若新產(chǎn)能無法快速落地，VC添加劑產(chǎn)能緊張局面或持續(xù)到2026年的年中。

同時(shí)，下游鋰電需求回暖，10月電池排產(chǎn)高位上行，在9月的高位上環(huán)比增幅10%，Top20電池廠電池排產(chǎn)環(huán)比增幅超20%，其中儲(chǔ)能電芯占比超過40%，行業(yè)平均開工率接近90%，頭部廠商滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

VC添加劑在不同類型鋰電池中的添加比例存在差異，三元電池添加比例通常為1%~2%，動(dòng)力型磷酸鐵鋰電池則提升至3%~5%，儲(chǔ)能型磷酸鐵鋰電池的添加比例更可高達(dá)4%~6%。

因此，磷酸鐵鋰電池在動(dòng)力和儲(chǔ)能兩大領(lǐng)域的滲透率持續(xù)提升，直接帶動(dòng)對(duì)VC添加劑需求。

產(chǎn)業(yè)鏈上市公司出爐

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股中擁有VC添加劑相關(guān)業(yè)務(wù)或產(chǎn)能的公司有10余家。

華盛鋰電是VC添加劑行業(yè)龍頭，目前已具備9000噸的VC年產(chǎn)能，今年4月公告擬投資建設(shè)“年產(chǎn)6萬噸碳酸亞乙烯酯項(xiàng)目”，一期規(guī)劃產(chǎn)能3萬噸。

孚日股份擁有碳酸亞乙烯酯粗品產(chǎn)能是1萬噸，碳酸亞乙烯酯精制產(chǎn)能是1萬噸。

富祥藥業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，目前已形成年產(chǎn)8000噸碳酸亞乙烯酯和3700噸氟代碳酸乙烯酯的規(guī)�；a(chǎn)能，產(chǎn)能規(guī)模及產(chǎn)品出貨量居行業(yè)前列。

天賜材料控股子公司有3000噸/年碳酸亞乙烯酯生產(chǎn)能力，今年4月備案通過新增1.2萬噸/年碳酸亞乙烯酯純化能力的技改項(xiàng)目。

�？菩略�湖北生產(chǎn)基地的添加劑產(chǎn)能已于2025年順利釋放，產(chǎn)品包括碳酸亞乙烯酯、氟代碳酸乙烯酯、硫酸乙烯酯等主流高效的成膜添加劑。

泰和科技今年半年報(bào)顯示，碳酸亞乙烯酯項(xiàng)目一期（年產(chǎn)1萬噸）目前處于試生產(chǎn)階段。

聯(lián)泓新科近日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司鋰電添加劑VC裝置已完成中交，試生產(chǎn)準(zhǔn)備工作基本完成，即將投產(chǎn)。此前公告擬建設(shè)4000噸/年碳酸亞乙烯酯項(xiàng)目。

奧克股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，目前生產(chǎn)銷售電池級(jí)聚乙二醇（PEG）、電解液溶劑碳酸乙烯酯（EC）、鋰電添加劑亞硫酸乙烯酯（ES）等電池材料產(chǎn)品。

此外，新宙邦、永太科技、天際股份等電解液龍頭公司均擁有電解液相關(guān)完整產(chǎn)業(yè)鏈。

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責(zé)編：謝伊嵐

校對(duì)：劉榕枝

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