以任澤平為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出A股將迎來(lái)“科技牛”+“信心?！?“水?！毙星?，并斷言全球經(jīng)濟(jì)、股市將呈現(xiàn)“東升西落”格局。這一樂(lè)觀預(yù)言在市場(chǎng)上引起不小反響。然而，當(dāng)我們冷靜審視當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)基本面與市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，不難發(fā)現(xiàn)這一判斷過(guò)于簡(jiǎn)單化，甚至可能誤導(dǎo)投資者。

首先，所謂的“信心牛”建立在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的預(yù)期之上值得推敲。不可否認(rèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)展現(xiàn)出相當(dāng)?shù)捻g性和復(fù)蘇勢(shì)頭，但我們必須看到復(fù)蘇背后的不平衡與不確定性。房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整尚未結(jié)束，地方債務(wù)壓力依然存在，居民消費(fèi)信心恢復(fù)仍需時(shí)日，這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題不可能單純依靠“信心”就能解決。

A股市場(chǎng)的“科技?！备枰硇钥创?，雖然人工智能、新能源等新興產(chǎn)業(yè)確實(shí)充滿(mǎn)活力，但其估值水平已普遍偏高，存在明顯的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，科技領(lǐng)域的“卡脖子”問(wèn)題尚未完全突破，核心技術(shù)受制于人的局面在多個(gè)領(lǐng)域依然存在，單純的樂(lè)觀預(yù)期難以支撐可持續(xù)的“科技?！?。

至于“水?！敝f(shuō)，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、全球流動(dòng)性收緊的大背景下，中國(guó)貨幣政策空間實(shí)際上受到相當(dāng)制約，大水漫灌既不現(xiàn)實(shí)，也不符合高質(zhì)量發(fā)展的政策導(dǎo)向。

將全球經(jīng)濟(jì)格局概括為“東升西落”，是一種過(guò)于簡(jiǎn)單化的二元對(duì)立思維，全球經(jīng)濟(jì)早已形成“你中有我、我中有你”的互聯(lián)互通格局，一榮俱榮、一損俱損才是更準(zhǔn)確的描述。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)面臨通脹高企、增長(zhǎng)放緩的壓力，但其科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)能力、企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力依然強(qiáng)大，美元的國(guó)際貨幣地位短期內(nèi)更是不可能被動(dòng)搖。與此同時(shí)，歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也在積極尋求經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與技術(shù)突破。

反過(guò)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，但面臨的外部環(huán)境日趨復(fù)雜，全球供應(yīng)鏈重組、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，這些都是我們必須正視的挑戰(zhàn)，簡(jiǎn)單地認(rèn)為西方衰落、東方崛起，既不客觀，也不利于我們準(zhǔn)確判斷形勢(shì)。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)市場(chǎng)過(guò)度依賴(lài)“信心”而忽視基本面時(shí)，往往埋下風(fēng)險(xiǎn)的種子，2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2008年的全球金融危機(jī)，無(wú)不是從過(guò)度樂(lè)觀開(kāi)始，以市場(chǎng)崩潰告終。

當(dāng)前A股市場(chǎng)確實(shí)存在一定的投資價(jià)值，但我們需要的是審慎樂(lè)觀，而非盲目自信，投資者應(yīng)當(dāng)聚焦于企業(yè)基本面和真實(shí)盈利能力，而不是被宏大敘事所迷惑。

在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展更需要我們保持清醒頭腦。與其期待“信心牛”和“水?！保蝗缭鷮?shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革，完善上市公司治理，強(qiáng)化投資者保護(hù)，這些才是市場(chǎng)健康發(fā)展的根本。

對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)，我們應(yīng)當(dāng)摒棄零和博弈的“東升西落”思維，而是以建設(shè)性態(tài)度參與全球合作與競(jìng)爭(zhēng)，在開(kāi)放中提升自己，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏，這才是中國(guó)這個(gè)負(fù)責(zé)任大國(guó)應(yīng)有的姿態(tài)。

任澤平的樂(lè)觀預(yù)言反映了人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的美好期待，但這種期待需要建立在現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)上才能走得遠(yuǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)保持理性，既看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性與潛力，也不忽視內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。只有這樣，我們才能在波瀾起伏的市場(chǎng)中行穩(wěn)致遠(yuǎn)，迎來(lái)真正可持續(xù)的“?！?，而非短暫的泡沫狂歡。