9月過后，財報季如期而至，全球汽車行業(yè)的2025年第三季度成績單陸續(xù)揭曉。

在這場行業(yè)大考中，跨國車企陣營呈現(xiàn)極致反差，沃爾沃憑成本控制上演股價暴漲奇跡，保時捷卻從“利潤支柱”淪為崩盤典型。反觀，國內(nèi)市場則陷入頭部獨贏、眾生承壓的格局?？雌饋?，全球汽車行業(yè)在電動化轉(zhuǎn)型與激烈市場競爭中，正面臨新一輪洗牌。

跨國車企

總體來看，跨國車企的三季度業(yè)績呈現(xiàn)出明顯的“冰火兩重天”格局。其中沃爾沃成為本季度的黑馬，其三季度營業(yè)利潤增至64億瑞典克朗，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期。毛利率從上一季度的17.7%躍升至24.4%，息稅前利潤率達(dá)到7.4%，高于去年同期的6.2%。這一利好消息直接推動沃爾沃股價在斯德哥爾摩股市一度上漲41%，創(chuàng)下該公司上市四年來最大盤中漲幅。沃爾沃汽車首席執(zhí)行官漢肯·塞繆爾森在財報會上強調(diào)：“XC60改款車型的市場反饋、與吉利供應(yīng)鏈的協(xié)同增效，再加上成本削減措施提前見效，共同促成了這份成績單?！?/p>

雷諾集團(tuán)與通用汽車則展現(xiàn)出穩(wěn)健增長態(tài)勢，前者前三季度營收達(dá)391億歐元，同比增長3.7%，三季度全球銷量52.95 萬輛，同比增幅9.8%，在歐洲市場穩(wěn)居第三位置。通用汽車的中國戰(zhàn)略成效更為顯著，憑借本土研發(fā)的“逍遙”超級融合架構(gòu)，其推出的別克至境L7三季度順利上市，旗艦MPV別克世家也將于年內(nèi)亮相，推動其在華連續(xù)四季度盈利。疊加全球市場表現(xiàn)，通用三季度凈收入486億美元，凈利潤13億美元，并順勢上調(diào)全年業(yè)績預(yù)期，將調(diào)整后息稅前利潤區(qū)間上修至120-130 億美元。

與沃爾沃和通用汽車的高光表現(xiàn)形成鮮明對比，保時捷正經(jīng)歷上市以來最嚴(yán)峻的考驗。這家一向以高利潤率著稱的豪華品牌前三季度銷售利潤暴跌99%，從去年同期的40.35億歐元驟降至僅4000萬歐元，第三季度單季虧損更是高達(dá)9.66億歐元。

在車叔看來，保時捷遭遇滑鐵盧的根源于戰(zhàn)略搖擺與市場誤判。其中該品牌于9月突然宣布推遲純電718上市、延長燃油車生命周期、終止電池自產(chǎn)計劃，這一轉(zhuǎn)型急轉(zhuǎn)彎操作最終產(chǎn)生了27億歐元重組費用，其中工廠改造占12 億、研發(fā)調(diào)整8億、人員安置7億。更致命的是中國市場崩盤，前三季度保時捷在華銷量僅為3.22萬輛，較2022年同期縮水超50%，理想、問界等國產(chǎn)高端電動車的擠壓與自身車機系統(tǒng)本土化不足，讓其產(chǎn)品熱度急轉(zhuǎn)直下。雪上加霜的是美國 25%的進(jìn)口關(guān)稅，僅三季度就為保時捷增加3億歐元成本。盡管保時捷目前已啟動裁員1900人、成立上海研發(fā)中心等自救措施，但個人認(rèn)為，其戰(zhàn)略空窗期與品牌信任危機至少需要三年才能修復(fù)。

國內(nèi)車企

國內(nèi)車企的財報呈現(xiàn)則“一家獨強、眾生承壓”的分化格局，其中比亞迪憑借技術(shù)壁壘與全球布局繼續(xù)領(lǐng)跑，前三季度不僅拿下全球新能源銷量冠軍，更獨攬百億級盈利，成為國內(nèi)車企的帶頭大哥，其垂直整合能力與規(guī)模效應(yīng)在價格戰(zhàn)中形成獨特優(yōu)勢，但多數(shù)自主品牌卻難逃“增收不增利”魔咒。

乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示，前三季度國內(nèi)汽車行業(yè)利潤率僅4.5%，低于下游工業(yè)企業(yè)6%的平均水平，價格戰(zhàn)與銷售費用激增已然成為利潤殺手。其中長城汽車雖創(chuàng)下“三季度營收歷史最佳”，612.47億元的營收同比增長20.51%，但新能源轉(zhuǎn)型與海外擴張的投入也是侵蝕了其利潤空間。長安汽車三季度營收422.36億元，同比增長23.36%，凈利潤7.64億元，但73.55億元的前三季度銷售費用同比大增56.25%，新能源推廣與品牌建設(shè)支出成為主要壓力源。

廣汽集團(tuán)與北汽藍(lán)谷則處于調(diào)整期，前者在番禺行動推動下，三季度營收243.18億元環(huán)比增長6.98%，凈虧損額有所收窄，但尚未實現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正。北汽藍(lán)谷雖三季度營收同比下滑 3.45%至58.67億元，凈虧損11.18億元，但銷量端顯現(xiàn)一定的回暖跡象，其前三季度銷量11.15萬輛，同比增長64.34%，9月單月銷量更是突破2萬輛，為后續(xù)業(yè)績改善埋下伏筆。

車叔總結(jié)

總的來看，國內(nèi)外車企三季度的財報表現(xiàn)反映了全球汽車行業(yè)正在經(jīng)歷的深刻變革。其中國內(nèi)市場的增收不增利現(xiàn)象相比處于調(diào)整期的海外車企要更為復(fù)雜，乘聯(lián)分會秘書長崔東樹指出，新能源車滲透率突破45%后增速放緩，存量博弈下的價格戰(zhàn)難以避免，但“反內(nèi)卷”工作已開始顯現(xiàn)效果?？梢源_定的是，這場行業(yè)洗牌遠(yuǎn)未結(jié)束，正如保時捷執(zhí)行董事會成員布雷克納所言：“短期業(yè)績陣痛是戰(zhàn)略調(diào)整的必要代價”。但對更多企業(yè)而言，如何在轉(zhuǎn)型投入與盈利平衡中找到出路，將成為穿越行業(yè)周期的關(guān)鍵。