網(wǎng)新社研究所：10月31日，比亞迪披露的2025年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司面臨營(yíng)收與利潤(rùn)的雙重挑戰(zhàn)。季度營(yíng)收1950億元，同比下降3.05%，為近期首次單季度收入負(fù)增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)78.2億元，同比大幅下滑32.6%。另一方面，在面臨盈利放緩的局面下，比亞迪依然加大研發(fā)投入，25年前三季度研發(fā)開(kāi)支同比增長(zhǎng)31.30%至437億元，近三年研發(fā)費(fèi)用累計(jì)超過(guò)1500億元。顯示公司長(zhǎng)期堅(jiān)強(qiáng)技術(shù)為本的核心戰(zhàn)略。

受國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，比亞迪25年三季度整體毛利率下降至17.9%，汽車業(yè)務(wù)毛利率為20%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)，但仍領(lǐng)先于特斯拉（25年三季度汽車業(yè)務(wù)毛利率15.4%）。

現(xiàn)金儲(chǔ)備方面，比亞迪最新的現(xiàn)金及等價(jià)物（含投資理財(cái)）約1752億元，較上季度高出277億元，公司表示主要是理財(cái)收入增加。公司資產(chǎn)負(fù)債率為71.4%，低于24年底74.6%的水平，顯示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)得到一定改善。

盡管整體承壓，三季度仍不乏亮點(diǎn)。單車凈利潤(rùn)環(huán)比提升至0.58萬(wàn)元，顯示盈利能力的修復(fù)。海外市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，銷量同比暴增144%至23萬(wàn)臺(tái)，全球布局加速。高端品牌方程豹銷量環(huán)比增長(zhǎng)31%，騰勢(shì)（參數(shù)丨

當(dāng)前業(yè)績(jī)陣痛與公司的戰(zhàn)略選擇密切相關(guān)。在建工程較年初暴漲144.51%，顯示其正進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張。研發(fā)與市場(chǎng)的高強(qiáng)度投入，均彰顯公司為長(zhǎng)期發(fā)展筑牢護(hù)城河的決心。

資本市場(chǎng)對(duì)此似乎抱有信心，截止發(fā)稿（25年10月31日），比亞迪股價(jià)年內(nèi)漲幅約9%，市值增加近764億元。

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