觀點(diǎn)網(wǎng) 臨江板塊、城市核心區(qū)域、定位頂豪，聯(lián)投置業(yè)宣傳稿中對標(biāo)上海陸家嘴產(chǎn)品價(jià)值的長江天元項(xiàng)目快要入市了。

長江天元位于武昌區(qū)臨江大道與工院路的交匯處，距離令聯(lián)投置業(yè)聲名大噪的聯(lián)投中心項(xiàng)目不過幾百米距離，也是聯(lián)投置業(yè)在武漢三十多個(gè)住宅項(xiàng)目中，定價(jià)最高的一批。

融創(chuàng)、保利、華發(fā)、建發(fā)……點(diǎn)開房地產(chǎn)信息服務(wù)平臺，熟悉的房企名字一個(gè)個(gè)跳出，武漢樓市的競爭其實(shí)也打得火熱。

而在武漢土生土長16年，聯(lián)投置業(yè)幾乎有13年都埋頭在武漢耕耘，直到最近幾年才選擇“外卷”，過江南下拓展。

作為湖北連聯(lián)投集團(tuán)的核心地產(chǎn)平臺，聯(lián)投置業(yè)天然具有依托國資背景獲取資源與授信的優(yōu)勢，但市場變化平等地考驗(yàn)著每一位選手。

生存之戰(zhàn)中，聯(lián)投置業(yè)還需要于去化、產(chǎn)品與財(cái)務(wù)安全中尋求平衡。

“過江龍”

根據(jù)官網(wǎng)介紹，聯(lián)投置業(yè)成立于2009年，注冊資本30億元，是湖北省國資委控股企業(yè)湖北聯(lián)投集團(tuán)城市更新板塊核心子公司，成立至今已先后落地70余個(gè)功能性項(xiàng)目總資產(chǎn)近500億元，土地儲備5000畝，開發(fā)面積超3000萬方。

或許起步較晚，對外擴(kuò)張的腳步也比較謹(jǐn)慎，聯(lián)投置業(yè)的開發(fā)體量比不上保利、中海之類的全國性房企，基本只在湖北省內(nèi)部、特別是武漢開展項(xiàng)目，因此在湖北省本土房企中還是處于第一方陣。

根據(jù)觀點(diǎn)指數(shù)研究院發(fā)布的《2025年1-9月房地產(chǎn)企業(yè)銷售表現(xiàn)·觀點(diǎn)月度指數(shù)》，聯(lián)投置業(yè)母公司湖北聯(lián)投位列1-9月房地產(chǎn)企業(yè)銷售表現(xiàn)第58名，權(quán)益銷售金額為52.28億元。

體量上不占優(yōu)勢，就從更細(xì)分的部分入手。在地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)中，聯(lián)投置業(yè)則更偏向于高端住宅開發(fā)，例如長江天元隔壁的聯(lián)投中心項(xiàng)目，入市后曾帶領(lǐng)武昌濱江板塊跨入超4萬/平方米的時(shí)代。

聯(lián)投中心項(xiàng)目幫助聯(lián)投置業(yè)在本土頭部的位置上企穩(wěn)，前兩年在各地市場攻城略地讓聯(lián)投置業(yè)廣受關(guān)注，也因此進(jìn)入了競爭更激烈的戰(zhàn)場。

2022年開始，聯(lián)投置業(yè)外拓速度明顯加快，首戰(zhàn)目標(biāo)定在了北京。

當(dāng)年5月，聯(lián)投置業(yè)聯(lián)合中建壹品斥資48.2億元摘得北京大興黃村地塊，共同開發(fā)的還有北京大興區(qū)屬國企。地塊被打造為北京南城大興·星光城首推開盤，在售均價(jià)約為5.4萬/平方米，聯(lián)投置業(yè)在其中的權(quán)益比例大約為29%。

進(jìn)京打出第一個(gè)項(xiàng)目之后，聯(lián)投置業(yè)第二個(gè)目標(biāo)放在了廣州。當(dāng)年10月以32.11億元的底價(jià)競得廣州天河區(qū)瀝青攪拌廠地塊，樓面價(jià)38992元/平方米，首次落子廣州。

保險(xiǎn)起見，聯(lián)投置業(yè)在正式獲取項(xiàng)目前還與廣州工控集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在產(chǎn)業(yè)園區(qū)、城市更新、工程建設(shè)等領(lǐng)域展開合作。

北上兼南下之后，聯(lián)投置業(yè)動作放緩，直到2023年再一次外拓，6月聯(lián)合中建三局獲取蘇州吳江區(qū)WJ-J-2023-006號純住宅地塊，總投資額約12億元。

盡管聯(lián)投置業(yè)出鄂開發(fā)都找了經(jīng)驗(yàn)豐富的本土房企合作建設(shè)，但項(xiàng)目銷售成果卻似乎沒有達(dá)到期望。

開盤至今已有三年，北京南城大興·星光城在房屋信息服務(wù)平臺上依然顯示在售，規(guī)劃的1564戶住宅仍有存量。

首入廣州打造的聯(lián)投·文津府于2023年國慶節(jié)當(dāng)日開盤，參考價(jià)格6.5萬元/平方米，據(jù)陽光家緣網(wǎng)數(shù)據(jù)，該項(xiàng)目共推出385套住宅，已售套數(shù)為175套，去化率約為45%。

三次出擊，只有在今年一季度開盤的蘇州文澤華府有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)指出摘得吳江城區(qū)銷售桂冠。但按網(wǎng)簽數(shù)據(jù)看，吳江區(qū)一季度新增房源備案1123套，網(wǎng)簽108套，簽約中12套，完成率9.6%。

或許是對外擴(kuò)張沒有打出預(yù)期成績，聯(lián)投置業(yè)2024年開始重回低調(diào)，去年7月聯(lián)合華潤置地拿下武漢一宗地塊之后，至今沒有出手拿地的消息。

不過，收縮似乎只是暫時(shí)策略，今年2月，聯(lián)投置業(yè)黨委副書記、總經(jīng)理石偉先后對海南和廣州多個(gè)項(xiàng)目開展調(diào)研工作，強(qiáng)調(diào)要加速項(xiàng)目轉(zhuǎn)化。

曲折前行

對擴(kuò)張最有雄心的2023年，聯(lián)投置業(yè)不僅在土地市場搶地，還通過收購擴(kuò)充自身版圖。

2023年11月17日，三湘印象公告稱，公司控股股東三湘控股、實(shí)控人黃輝、黃建、黃衛(wèi)枝與聯(lián)投置業(yè)簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并向聯(lián)投置業(yè)的控股股東湖北聯(lián)投定向增發(fā)股票。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的協(xié)議內(nèi)容，聯(lián)投置業(yè)將受讓三湘控股、股東黃輝合計(jì)持有的2.95億股上市公司三湘印象25%流通股股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)為17.3億元，折合每股轉(zhuǎn)讓價(jià)約5.87元。

三湘印象成立于1996年，總部位于上海，于2012年借殼登陸深交所主板，主要運(yùn)營業(yè)務(wù)方向?yàn)椤拔幕?地產(chǎn)”。

當(dāng)時(shí)，對于三湘印象的未來業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃，雙方同意上市公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)以子公司形式獨(dú)立運(yùn)營。

由于湖北聯(lián)投一方與三湘印象在房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域存在相同業(yè)務(wù)情況，未來湖北聯(lián)投將逐步將其持有的與房地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)相關(guān)的，以及相關(guān)聯(lián)延伸產(chǎn)業(yè)、與上市公司構(gòu)成同業(yè)競爭關(guān)系的資產(chǎn)注入上市公司，切實(shí)提升上市公司的經(jīng)營規(guī)模及盈利能力。

但在今年5月，三湘印象控股股東三湘控股收到了來自聯(lián)投置業(yè)的《解除函》——聯(lián)投置業(yè)終止了對三湘印象的收購。

公告發(fā)出之后，三湘印象及聯(lián)投置業(yè)均未公開《解除函》中有關(guān)“觸發(fā)協(xié)議終止情形”的具體細(xì)節(jié)，是否與2024年三湘印象收到湖北聯(lián)投提供的國家市場監(jiān)督管理總局出具的《經(jīng)營者集中反壟斷審查不實(shí)施進(jìn)一步審查決定書》相關(guān)亦不得而知。

延宕兩年的交易以終止告終，聯(lián)投置業(yè)以收購擴(kuò)張版圖的計(jì)劃落空，好在開發(fā)收縮之下，財(cái)務(wù)表現(xiàn)有所回暖。

2022年與2023年大舉向外投拓，也是湖北聯(lián)投負(fù)債規(guī)模增加的節(jié)點(diǎn)。

聯(lián)投置業(yè)并未披露相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告，但在控股股東湖北聯(lián)投發(fā)布的2023年債券年報(bào)中，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入1149億元，同比增長21.72%；但同年凈利潤為22.71億元，同比下降23.72%；歸母凈利潤為7.49億元，同比下降32.09%。

湖北聯(lián)投房地產(chǎn)開發(fā)板塊在聯(lián)投置業(yè)之外，還有主要做一級開發(fā)的湖北清能投資發(fā)展集團(tuán)有限公司。而2023年主營房地產(chǎn)開發(fā)的城市更新板塊營業(yè)收入162.48億元，同比增長2.28%；毛利率卻下降5.02個(gè)百分點(diǎn)至19.76%。

此外，有息負(fù)債規(guī)模也在2023年末同比增長14.19%至1657.5億元，其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債為555.72億元。

在《2024年度第四期中期票據(jù)募集說明書》中，湖北聯(lián)投也表示負(fù)債增長源于公司正處于高速發(fā)展期，對外投資較大，資金需求量較大。同時(shí)隨著在建、擬建項(xiàng)目的陸續(xù)開工，未來幾年融資規(guī)模還將繼續(xù)擴(kuò)大，客觀上存在一定的還本付息壓力。

停止大規(guī)模向外擴(kuò)張后，湖北聯(lián)投2025年中期債券年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入844.8億元，同比上年同期的692.65億元，增長21.96%；凈利潤為52.03億元，同比2024年中期的62.47億元，下降16.71%，下降幅度已有收縮。

房地產(chǎn)開發(fā)板塊，城市更新業(yè)務(wù)營業(yè)收入為105.31億元，同比增長6.95%。但或許受到行業(yè)大環(huán)境、項(xiàng)目銷售影響，該塊毛利率還是處于下降趨勢，期內(nèi)同比下降6.72個(gè)百分點(diǎn)至12.86%。

負(fù)債層面，湖北聯(lián)發(fā)投報(bào)告期末發(fā)行人口徑有息債務(wù)余額1030.63億元，較期初的951.96億元增長8.26%。當(dāng)中，一年內(nèi)到期的有息負(fù)債406.89億元。

相對比之下，湖北聯(lián)發(fā)投期末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額337.51億元，據(jù)此計(jì)算的現(xiàn)金短債比為0.82。不論是債務(wù)增加規(guī)模還是手上現(xiàn)金流，湖北聯(lián)投的處境相較前兩年高速發(fā)展時(shí)期已經(jīng)好轉(zhuǎn)不少。

償債壓力有所減弱，對外調(diào)研的消息不斷，湖北聯(lián)投與聯(lián)投置業(yè)或許還在尋找合適的時(shí)機(jī)再次向鄂外樓市發(fā)起沖擊。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)由觀點(diǎn)根據(jù)公開信息整理，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。