近期A股市場陷入調(diào)整節(jié)奏，近四個交易日整體走勢偏弱，4000點整數(shù)關(guān)口始終未能實現(xiàn)有效站穩(wěn)。盡管大盤已處于相對高位區(qū)間，但投資者心態(tài)普遍不穩(wěn)，并未隨指數(shù)上行同步轉(zhuǎn)向樂觀——一方面，市場尚未走出全面性行情，結(jié)構(gòu)性分化特征顯著；另一方面，多數(shù)投資者仍難擺脫過往“高位必回調(diào)”的思維定式，對指數(shù)大幅回落的擔(dān)憂揮之不去，這種“樂觀不足、謹(jǐn)慎有余”的情緒，正是當(dāng)前市場心態(tài)的真實寫照。

隨著4000點遇阻，市場開始疑問：這是否意味著階段性上漲任務(wù)完成，指數(shù)將開啟回調(diào)？周三能否止跌企穩(wěn)？盤后央行釋放的7000億逆回購操作消息，為市場注入了一劑“定心針”，但行情演繹仍需理性審視。

一、央行7000億逆回購：等量對沖顯穩(wěn)健，流動性“穩(wěn)預(yù)期”信號明確

11月5日（周三）盤后，央行官網(wǎng)公告稱，將于當(dāng)日開展7000億元買斷式逆回購操作。從操作規(guī)律來看，這是央行連續(xù)數(shù)月在月初開展同類操作，其核心目的清晰——通過逆回購向市場注入流動性，彰顯“全力維護(hù)金融市場平穩(wěn)有序”的積極姿態(tài)，避免市場因資金面緊張引發(fā)不必要的恐慌。

不過需客觀看待此次操作的性質(zhì)：本月已有7000億元買斷式逆回購到期，此次7000億元操作本質(zhì)上屬于“等量對沖”，并非增量續(xù)作，核心作用是平衡到期資金流動、維持短期資金面穩(wěn)定，而非釋放額外寬松信號。這一判斷也得到市場反饋的印證——消息發(fā)布后，富時中國A50指數(shù)反應(yīng)平淡，并未出現(xiàn)顯著異動，說明短期來看，該消息難以對行情形成強刺激。

但從中長期視角看，央行傳遞的信號極具價值：當(dāng)前市場流動性“充?！钡幕{(diào)不會改變。結(jié)合此前央行多次釋放的政策導(dǎo)向，未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)，相對寬松的貨幣政策仍將延續(xù)，這為A股提供了重要的政策托底?；仡櫲ツ?月的行情，當(dāng)時指數(shù)之所以能實現(xiàn)爆發(fā)式上漲，一方面是估值已跌至“跌無可跌”的低位，另一方面正是央行連續(xù)推出超預(yù)期增量措施，推動大盤走出谷底。由此可見，只要貨幣政策未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，A股發(fā)生大級別持續(xù)下跌的概率極低，中長期無需過度擔(dān)憂。

二、大盤技術(shù)面：縮量下探考驗支撐，60日均線成中期關(guān)鍵錨點

從技術(shù)形態(tài)來看，當(dāng)前大盤的短期弱勢特征已十分明顯——連續(xù)四個交易日跌破5日均線，且成交量持續(xù)萎縮，11月4日成交額再度回落至2萬億元以下。在3900點以上的高位區(qū)間，這樣的成交量顯然難以支撐指數(shù)站穩(wěn)，“縮量上漲需謹(jǐn)慎、縮量反抽難持續(xù)”的規(guī)律在此輪行情中再度顯現(xiàn)：11月3日的縮量反抽后，11月4日因未能補量，指數(shù)便再度顯露出動能不足的態(tài)勢。

對于11月5日（周三）的行情，需重點關(guān)注兩個關(guān)鍵支撐位：

短期第一支撐位為3967點，若開盤后能快速站穩(wěn)該點位，日內(nèi)收漲的概率將顯著提升；

若3967點失守，則需進(jìn)一步觀察3948點區(qū)域的支撐力度，一旦該區(qū)間未能企穩(wěn)，指數(shù)可能面臨進(jìn)一步下探。

此外，需注意一個中期信號：當(dāng)前大盤已許久未回測60日均線支撐，而60日均線正隨指數(shù)上行不斷上移，11月4日已升至3835點區(qū)域。從趨勢運行規(guī)律來看，后續(xù)指數(shù)大概率需要回踩一次60日均線，通過確認(rèn)中期支撐的有效性，為后續(xù)突破4000點奠定更扎實的基礎(chǔ)。

三、創(chuàng)業(yè)板：雙頭形態(tài)承壓，調(diào)整“不充分”難啟新行情

相較于大盤，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整壓力更為明顯。從技術(shù)面看，創(chuàng)業(yè)板日線級別已呈現(xiàn)清晰的“雙頭”形態(tài)，且調(diào)整尚未充分——11月4日收盤進(jìn)一步跌破短期趨勢線，短期弱勢格局已確立，仍有進(jìn)一步調(diào)整的需求。

對于11月5日的創(chuàng)業(yè)板走勢，需先關(guān)注3070點區(qū)域的支撐力度，大概率將呈現(xiàn)“探底嘗試回升”的態(tài)勢。但即便出現(xiàn)短期反抽，也需警惕后續(xù)風(fēng)險：創(chuàng)業(yè)板此輪上漲節(jié)奏過快，前期積累的獲利盤較多，若調(diào)整不充分，難以開啟新一輪上行行情。因此，后續(xù)指數(shù)大概率需要再次測試2950點附近的支撐，只有該點位站穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)板才具備重新向上突破的條件。

當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整路徑主要有兩種可能：要么以“時間換空間”的方式緩慢磨底，通過長時間震蕩消化獲利盤；要么以“空間換時間”的方式快速下探，短期內(nèi)完成調(diào)整任務(wù)——后者雖會加大短期波動，但能縮短調(diào)整周期，為后續(xù)行情節(jié)省時間。

四、操作策略：耐心應(yīng)對震蕩，聚焦“高低切換”，規(guī)避高位追漲

綜合當(dāng)前市場環(huán)境，11月5日大盤雖有震蕩收漲的可能，但短期內(nèi)難以實現(xiàn)持續(xù)性向上突破，大概率仍將處于區(qū)間震蕩盤整階段。對于投資者而言，當(dāng)前最核心的策略是“保持耐心”——4000點一時站不穩(wěn)無需焦慮，下方基礎(chǔ)打牢后，后續(xù)突破反而會更順暢。

具體操作上需把握三個要點：

控制倉位：在縮量高位區(qū)間，切勿盲目加杠桿或滿倉操作，需為可能的調(diào)整預(yù)留倉位空間；

規(guī)避高位：前期漲幅較大的熱門板塊調(diào)整壓力較大，應(yīng)避免追漲前期過熱品種；

關(guān)注切換：近期已有資金開始向“未大幅上漲”的板塊轉(zhuǎn)移，可重點關(guān)注低估值、高景氣度的滯漲板塊，把握“高低切換”帶來的結(jié)構(gòu)性機會。

總結(jié)：震蕩是為突破蓄力，政策托底下無需恐慌

當(dāng)前A股的調(diào)整，本質(zhì)上是高位區(qū)間的“整固行情”——通過消化獲利盤、修復(fù)投資者心態(tài)，為后續(xù)突破4000點積蓄動能。盡管短期面臨縮量、支撐位考驗等問題，但央行貨幣政策的中長期寬松基調(diào)未變，60日均線等中期支撐仍在，市場發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的概率極低。

對于投資者而言，無需因短期震蕩過度恐慌，也不必急于求成期待指數(shù)快速突破，耐心等待調(diào)整充分、量能回暖的信號，在震蕩中把握結(jié)構(gòu)性機會，才是當(dāng)前階段的最優(yōu)選擇。