今日 A 股午后再現(xiàn)劇烈波動(dòng)，14:00 起開啟持續(xù)一個(gè)半小時(shí)的單邊下跌行情，散戶情緒一度瀕臨崩潰。好在尾盤階段主力啟動(dòng)護(hù)盤動(dòng)作，指數(shù)跌幅顯著收窄，有效避免了市場情緒的徹底失控。面對(duì)今日的震蕩格局，明日 A 股能否迎來大漲？

一、主力資金持續(xù)凈流出，深市成調(diào)整重災(zāi)區(qū)

今日 A 股市場資金面呈現(xiàn)顯著承壓態(tài)勢(shì)，主力資金全天維持大幅凈流出格局，三大指數(shù)同步走弱，其中深市調(diào)整幅度更為突出。

據(jù)東方財(cái)富交易軟件實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，午后開盤時(shí)主力資金凈流出規(guī)模已達(dá) 693 億元；14:30 時(shí)這一數(shù)據(jù)攀升至 869 億元；截至收盤，主力資金凈流出額最終定格在 906 億元。盡管資金流出規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但整體節(jié)奏仍顯受控，背后主要有兩重因素支撐：

1. 大主力層面的主動(dòng)護(hù)盤動(dòng)作，通過對(duì)關(guān)鍵權(quán)重板塊的調(diào)控，避免指數(shù)出現(xiàn)無序下跌；
2. 市場承接資金嚴(yán)重不足，若主力選擇集中拋售，當(dāng)前市場容量難以承接，可能引發(fā)指數(shù)進(jìn)一步恐慌性下探。

從指數(shù)表現(xiàn)來看，深市兩大核心指數(shù)今日調(diào)整尤為明顯。14:00 時(shí)，深成指跌幅已擴(kuò)大至 1.75%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更是突破 2%，核心驅(qū)動(dòng)因素在于其成分股中基金重倉品種的集體下挫。具體來看，基金重倉板塊全天主力資金凈流出 128 億元，板塊指數(shù)下跌 2.52%，龍頭個(gè)股拋壓集中：

陽光電源全天下跌 2.72%，主力資金凈流出 16 億元；寧德時(shí)代主力資金凈流出 9.55 億元；億緯鋰能主力資金凈流出 11.1 億元。

此外，機(jī)構(gòu)重倉板塊同樣呈現(xiàn) “大甩賣” 態(tài)勢(shì)，全天主力資金凈流出 156 億元?；厮萁袢丈钍姓{(diào)整的核心邏輯，前期熱門的科技股與 “新鋰風(fēng)電”（新能源、鋰電池、風(fēng)能、光伏）板塊是下跌主力。這類品種普遍股價(jià)較高，散戶持倉成本壓力較大，且當(dāng)前缺乏新增資金承接，僅能在抱團(tuán)主力內(nèi)部進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)，對(duì)深市整體走勢(shì)形成顯著拖累。

二、尾市拉抬屬技術(shù)性護(hù)盤，難掩市場弱勢(shì)本質(zhì)

今日 A 股大盤在午后一個(gè)半小時(shí)內(nèi)，證券板塊曾兩度嘗試?yán)茨芘まD(zhuǎn)指數(shù)下行趨勢(shì)，大盤先后出現(xiàn)三波下跌，單邊調(diào)整特征明顯，反映出當(dāng)前市場拋壓確實(shí)沉重，且這一壓力已傳導(dǎo)至中小市值個(gè)股。14:17 時(shí)，兩市下跌個(gè)股數(shù)量一度達(dá)到 4197 家，再度印證 “大盤漲個(gè)股小跌、大盤跌個(gè)股大跌” 的格局，散戶投資者依舊處于艱難的持倉周期。

需要注意的是，昨日 A 股的上漲缺乏成交量支撐，這也為今日的大幅回撤埋下伏筆。從市場規(guī)律來看，縮量拉升往往難以持續(xù)，后續(xù)調(diào)整力度可能更大。當(dāng)前市場的核心矛盾在于缺乏新增資金進(jìn)場，若無法形成資金輪動(dòng)效應(yīng)，大盤指數(shù)很難實(shí)現(xiàn)震蕩上行。單純依靠拉抬指標(biāo)股維持指數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)定，而個(gè)股持續(xù)走弱的行情，既非牛市，也不符合 “慢牛” 的市場特征。

今日尾盤的拉升，本質(zhì)上仍是主力護(hù)盤的結(jié)果。盤中大跌后尾市收窄跌幅，是典型的 “維穩(wěn)式操作”。隨著尾盤拉升動(dòng)作的展開，兩市下跌個(gè)股數(shù)量快速收縮至 3650 余家，短期緩解了市場恐慌情緒。

在市場低迷、成交量大幅萎縮的背景下，主力選擇尾盤拉升，是其常用的操盤手法，與此前 A 股 “老莊股” 的操作邏輯相似。主力選擇此類操作的核心邏輯在于：

今日盤中主力出貨力度較大，若不進(jìn)行尾盤拉升，明日市場極有可能延續(xù)大跌走勢(shì)；若明日出現(xiàn)持續(xù)大跌，不僅無法吸引場外資金接盤，場內(nèi)資金還會(huì)加速出逃，尤其是沉淀在中小市值個(gè)股中的散戶資金，可能因信心崩塌率先拋售；

一旦散戶資金集中出逃，僅靠少數(shù)權(quán)重指標(biāo)股的護(hù)盤，難以承接市場拋壓。因此，尾盤拉升是一種成本較低、且能短期迷惑市場的操作策略。

三、明日走勢(shì)推演：先抑后揚(yáng)成大概率，反彈高度有限

綜合今日盤面特征、資金流向及市場邏輯判斷，明日 A 股大概率呈現(xiàn) “先跌后漲” 的震蕩格局，具體邏輯如下：

今日大盤最終收出下影線，但尾盤拉升階段的成交量放大，更多是短線資金博弈所致，并非增量資金進(jìn)場信號(hào)，不足以支撐明日指數(shù)直接開啟上漲行情。預(yù)計(jì)明日主力將先采取打壓策略，引導(dǎo)指數(shù)再度下探 3940-3950 點(diǎn)區(qū)間，對(duì)今日形成的下影線進(jìn)行回踩確認(rèn)，直至午后才可能啟動(dòng)反彈，且反彈高度大概率受限，主要圍繞 3980 點(diǎn)一帶展開。

從今日走勢(shì)不難看出，當(dāng)前市場拋壓仍處于較高水平，存量資金抱團(tuán)對(duì)倒的力度也在逐步減弱。這意味著當(dāng)前位置無論是護(hù)盤維穩(wěn)，還是刻意制造成交量，都需要消耗主力大量資金，這種模式顯然不具備可持續(xù)性。此前分析指出，若想激活當(dāng)前低迷的盤面，關(guān)鍵在于推動(dòng)中小市值個(gè)股活躍 —— 通過中小個(gè)股的賺錢效應(yīng)吸引中小投資者資金進(jìn)場，替代部分主力護(hù)盤資金，從而減輕主力的調(diào)控壓力。

但當(dāng)前市場存在一個(gè)核心矛盾：多數(shù)基金、機(jī)構(gòu)主力手中缺乏中小市值個(gè)股的籌碼，若推動(dòng)中小個(gè)股活躍，意味著要與其他資金共享市場漲幅，這與機(jī)構(gòu)的短期利益訴求存在一定沖突。不過，從當(dāng)前市場環(huán)境來看，機(jī)構(gòu)已逐步被逼至 “不得不做” 的境地，大概率會(huì)選擇先激活散戶資金與游資的交易熱情，通過提升市場活躍度打破當(dāng)前僵局。

基于此，預(yù)計(jì)明日證券板塊可能出現(xiàn)小幅上漲，通過板塊帶動(dòng)效應(yīng)引導(dǎo)中小市值個(gè)股活躍。但需注意的是，明日 A 股大盤整體漲幅不會(huì)顯著，甚至可能維持小幅下跌；即便最終收出陽線，也大概率需要依靠尾盤拉升才能實(shí)現(xiàn)，市場弱勢(shì)震蕩的本質(zhì)短期難以改變。