沉寂了一段時(shí)間的大模型領(lǐng)域，又熱鬧起來(lái)了。雖然過(guò)時(shí)的“AI六小虎”說(shuō)法已經(jīng)鮮有人提，但作為國(guó)內(nèi)第一批大模型企業(yè)，這六家企業(yè)的命運(yùn)在沉默中已然走向了不同的劇本。一面是智譜和MiniMax，帶著成績(jī)單，向IPO發(fā)起沖刺，另一面則是各家或?qū)で笮氯谫Y，或斷臂求生。

上周，Kimi傳出了完成最新一輪融資的消息，有傳聞稱(chēng)該輪融資高達(dá)數(shù)億美元。幾乎在同一時(shí)間，國(guó)內(nèi)大模型廠商MiniMax又開(kāi)始了新一輪技術(shù)發(fā)布周，其中MiniMax-M2更是強(qiáng)勢(shì)回歸文本領(lǐng)域，直擊海外巨頭的核心腹地。

更早之前，9月底，智譜發(fā)布了GLM-4.6旗艦文本模型，作為GLM系列的最新版本，GLM-4.6被定為旗下最強(qiáng)的代碼Coding模型，也跟此次M2的主打功能一致。也難怪有投資人評(píng)論稱(chēng)：“大模型要往什么方向做，從來(lái)不是秘密?！钡?huà)說(shuō)回來(lái)，這些動(dòng)作代表著不管是在資本市場(chǎng)還是模型賽道，中國(guó)大模型殺回來(lái)了。

“大模型的保質(zhì)期只有三個(gè)月”

“回歸”最明顯的信號(hào)，莫過(guò)于MiniMax-M2在海外一發(fā)布就火爆了起來(lái)。其在全球權(quán)威測(cè)評(píng)榜單Artificial Analysis(AA)上，總分沖入了全球前五、開(kāi)源第一，成功躋身全球文本模型的第一梯隊(duì)，M2也是首個(gè)進(jìn)入該梯隊(duì)的中國(guó)模型。

最新數(shù)據(jù)顯示，M2上線(xiàn)僅5天，在API整合平臺(tái)OpenRouter上的實(shí)時(shí)調(diào)用token量已經(jīng)排到全球第三，超過(guò)DeepSeek和Qwen；在編程場(chǎng)景中全球第三，并在HuggingFace Trending榜單第一。

在過(guò)去，MiniMax更多的以“視頻、語(yǔ)音”等多模態(tài)大模型為大眾所知，而這次發(fā)布周的重頭戲卻落在了MiniMax-M2，這款專(zhuān)為“Agent和Coding而生”的模型上。

圖/海螺視頻官網(wǎng)截圖

更關(guān)鍵的是，M2綜合成本API價(jià)格定為每百萬(wàn)Token輸入0.3美元，輸出1.2美元，同時(shí)在線(xiàn)提供TPS在100左右的推理服務(wù)。這個(gè)價(jià)格是Claude Sonnet 4.5的8%，而推理速度快了接近一倍。

對(duì)此，外界有分析稱(chēng)，這是MiniMax入局白熱化細(xì)分領(lǐng)域的主動(dòng)選擇。 畢竟在基礎(chǔ)模型這個(gè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的賽道中，證明自己最佳的辦法就是到最激烈的戰(zhàn)場(chǎng)上去。

現(xiàn)在看來(lái)，這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)就是Agent和代碼這兩大領(lǐng)域了。一個(gè)月前，Anthropic剛推出了Claude Sonnet 4.5，并定位為“世界上最強(qiáng)的編程模型”。緊接著，OpenAI在開(kāi)發(fā)者大會(huì)上就發(fā)布了GPT-5 Pro，該模型將精準(zhǔn)編碼與智能體構(gòu)建作為了核心升級(jí)的方向。

所以，MiniMax的做法并不難理解，也并非一時(shí)興起。在6月技術(shù)周發(fā)布的MiniMax-M1系列模型就已經(jīng)為這次更新做了探路和鋪墊。而M2模型也并非是MiniMax首次打破海外技術(shù)壟斷。同樣在6月推出的視頻生成大模型Hailuo 02就曾率先打破了國(guó)外壟斷。從Hailuo 02到M2，MiniMax在4個(gè)月內(nèi)完成了“視覺(jué)”、“語(yǔ)言”的雙線(xiàn)登頂——這在歷史上并沒(méi)有先例。

不過(guò)，在模型賽道一直有個(gè)隱秘的共識(shí)——“大模型的保質(zhì)期只有三個(gè)月”，也就是說(shuō)一個(gè)模型在發(fā)布時(shí)擁有的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)窗口期正在急劇縮短。難怪minimax創(chuàng)始人閆俊杰認(rèn)為“現(xiàn)在MiniMax最重要的目標(biāo)不是增長(zhǎng)，也不是收入，是加速技術(shù)迭代”。

這種選擇不是孤立，可以看到全球頭部廠商正以季度沖刺的節(jié)奏推動(dòng)技術(shù)突破。例如，阿里通義千問(wèn)Qwen 3系列從發(fā)布到重大更新僅用85天，較上一代周期縮短35%；OpenAI在2025年10月推出GPT-5 Pro，較同年8月發(fā)布的GPT-5新增工具調(diào)用與智能體能力。這種迭代速度使得模型性能的領(lǐng)先窗口期從半年級(jí)壓縮至3個(gè)月。

商業(yè)化，還是商業(yè)化

大模型快速迭代的背后，是大模型廠商們期待商業(yè)化落地的最真實(shí)反饋。一個(gè)合乎邏輯的商業(yè)敘事是當(dāng)技術(shù)迭代足夠快，用戶(hù)自然會(huì)被吸引過(guò)來(lái)。你看，2025年中，Anthropic憑借Claude系列在代碼生成領(lǐng)域的突破，企業(yè)市場(chǎng)份額從12%躍升至32%，超越OpenAI（25%）成為新領(lǐng)跑者。這種格局變化就是源于用戶(hù)對(duì)模型垂直能力的敏感程度超過(guò)品牌忠誠(chéng)度。

在談及這個(gè)模型的研發(fā)初衷時(shí)，MiniMax創(chuàng)始人閆俊杰用花名IO署名的官號(hào)文章中談到：好的模型需要在效果、價(jià)格和推理速度上取得好的平衡，這幾乎是一個(gè)“不可能三角”：海外最好的模型可以有不錯(cuò)的效果，但是價(jià)格非常貴且推理速度比較慢；國(guó)內(nèi)的模型價(jià)格也相對(duì)便宜，但是效果和推理速度有差距。這也導(dǎo)致了現(xiàn)有的Agent產(chǎn)品為了有好的效果，往往價(jià)格很貴，或者速度相對(duì)較慢，比如不少Agent產(chǎn)品包月的價(jià)格經(jīng)常到達(dá)幾十美金甚至幾百美金，完成一個(gè)任務(wù)經(jīng)常需要小時(shí)量級(jí)。我們一直在探索，能不能有一款模型能在效果、價(jià)格和速度上能取得比較好的平衡，從而讓更多的人能受益于Agent時(shí)代的智能提升，延續(xù)我們Intellience with Everyone的愿景。

圖/海螺視頻官網(wǎng)截圖

概括起來(lái)，M2的出現(xiàn)是為了讓更多的人，能用得起全球第一梯隊(duì)的模型。當(dāng)性能指標(biāo)不再是唯一競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，技術(shù)的護(hù)城河就開(kāi)始變淺，實(shí)用性的價(jià)值就開(kāi)始占了上風(fēng)。M2在海外上線(xiàn)以來(lái)，全球開(kāi)發(fā)者用腳投票，通過(guò)API快速接入M2，OpenRouter全球第三是中國(guó)模型迄今最好成績(jī)，排名超越OpenAI和Anthropic，中國(guó)模型正在席卷硅谷的海外開(kāi)發(fā)者，這一切都是M2模型的自然增長(zhǎng)。

MiniMax的選擇也代表了中國(guó)大模型的一種典型解法——重落地，這也是它的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。數(shù)據(jù)更為直觀，截至9月份，MiniMax的自研多模態(tài)模型及AI原生應(yīng)用已累計(jì)為來(lái)自超過(guò)200個(gè)國(guó)家及地區(qū)的逾1.57億名個(gè)人用戶(hù)，以及來(lái)自超過(guò)90個(gè)國(guó)家及地區(qū)的50,000余名企業(yè)客戶(hù)以及開(kāi)發(fā)者提供服務(wù)。

MiniMax的早期投資人曾提到：“相比于國(guó)內(nèi)其他大模型廠商，MiniMax的營(yíng)收更市場(chǎng)化，現(xiàn)金流更健康。這也是它的估值增長(zhǎng)能夠領(lǐng)跑的重要原因之一?！?/p>

當(dāng)然，這背后離不開(kāi)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)AI商業(yè)化的獨(dú)到理解。

與其他大模型公司不同的是，MiniMax的核心人員都親歷了“AI 1.0”到“AI 2.0”的產(chǎn)業(yè)陣痛，這種稀有的經(jīng)歷，讓他們更能明白技術(shù)落地的重要性，不是單一的項(xiàng)目制，而是開(kāi)放API，發(fā)力To B，成為那位“先讓你賺錢(qián)的朋友”。

這種務(wù)實(shí)的態(tài)度，也被資本市場(chǎng)迅速買(mǎi)單：紅杉中國(guó)、阿里、高瓴、IDG、明勢(shì)、騰訊、米哈游和上海國(guó)資的陸續(xù)加注，估值增速領(lǐng)跑“AI六小虎”，還在今年正式遞表港交所，準(zhǔn)備拿下“中國(guó)大模型第一股”的頭銜。

上市前的再?zèng)_刺

談到上市，還記得在今年6月發(fā)布周的時(shí)候，正好趕上MiniMax剛被傳出上市的消息，讓低調(diào)的MiniMax成為了聚光燈下的焦點(diǎn)。巧合的是，與這次發(fā)布周同時(shí)出現(xiàn)的，是OpenAI正在籌備IPO的消息。據(jù)路透社援引三名知情人士消息稱(chēng)，OpenAI估值最高可能達(dá)到1萬(wàn)億美元，這或?qū)⒊蔀闅v史上規(guī)模最大的IPO之一。雖然OpenA很快否認(rèn)了上市的時(shí)間表，但卻向外界透露了一個(gè)關(guān)鍵信息—年?duì)I收遠(yuǎn)超外界預(yù)計(jì)的130億美元（約合人民幣926億元）。

同樣，Anthropic在9月完成130億美元F輪融資時(shí)，曾公布到2025年8月，其年化收入已超過(guò)50億美元，商業(yè)化能力也成為了支撐估值的關(guān)鍵，這輪融資讓Anthropic的估值達(dá)到了1830億美元。

可見(jiàn)，在這個(gè)日漸務(wù)實(shí)，競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化的市場(chǎng)，撐起估值想象空間的關(guān)鍵，最終落在了商業(yè)化這一變量上。

毋庸置疑，Deepseek的出現(xiàn)讓中美大模型市場(chǎng)出現(xiàn)了巨大的分野，尤其是在資本市場(chǎng)，昔日風(fēng)光一時(shí)的“AI六小虎”進(jìn)入了不同程度的調(diào)整期，除了技術(shù)、人員的更迭，更重要的是估值和市場(chǎng)認(rèn)知都進(jìn)行了回調(diào)。而再次讓國(guó)內(nèi)大模型廠商找回信心的方式，除了持續(xù)的融資就是商業(yè)化的落地，從結(jié)果來(lái)看，智譜和MiniMax確實(shí)做到了。在融資方面，今年上半年，智譜接連完成多輪大額融資，并多為地方政府加注，相比之下，MiniMax延續(xù)一貫的低調(diào)，雖完成多輪融資，但幾乎沒(méi)有對(duì)外官宣，最新估值近300億?；诖?，有分析指出，此次發(fā)布的M2模型是MiniMax向企業(yè)端用戶(hù)的再一次發(fā)力，是MiniMax在文本模型全球競(jìng)爭(zhēng)中再拿下一城，并已經(jīng)開(kāi)始切Anthropic等toB領(lǐng)域的份額。

在大模型的現(xiàn)有敘事下，MiniMax有著近乎完美的畫(huà)像——全球多模態(tài)top廠商的估值想象，熱門(mén)細(xì)分賽道的精準(zhǔn)卡位，充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備。如今MiniMax帶著M2殺回文本模型領(lǐng)域，在原有多模態(tài)的基礎(chǔ)上，正在構(gòu)建一個(gè)能讓C端創(chuàng)作者、B端企業(yè)同時(shí)用得起的大模型生態(tài)。

下一步，大模型的趨勢(shì)是多模態(tài)融合，目前市場(chǎng)上擁有綜合研發(fā)積累的公司也已收斂到OpenAI、Google、字節(jié)等少數(shù)幾個(gè)公司內(nèi)，全模態(tài)領(lǐng)先的MiniMax是其中唯一一家創(chuàng)業(yè)公司。

封面來(lái)源：海螺視頻官網(wǎng)截圖