中國移動與中石油交叉持股 資料圖

本報（chinatimes.net.cn）記者劉昱汝 徐蕓茜 北京報道

11月3日，中國移動（600941.SH）發(fā)布的一則股權(quán)劃轉(zhuǎn)公告，讓兩家萬億級央企的戰(zhàn)略合作再度成為市場焦點。

公告稱，公司控股股東中國移動集團擬通過國有股份劃轉(zhuǎn)方式，將其持有的公司4198.13萬股A股股份（占公司總股數(shù)的0.19%）劃轉(zhuǎn)給中國石油天然氣集團有限公司（下稱“中國石油集團”）。這場看似簡單的股權(quán)變動，實則是繼9月中國石油集團向中國移動集團劃轉(zhuǎn)股份后，兩大央企“雙向奔赴”的關(guān)鍵落子，更折射出國有資本在數(shù)實融合領(lǐng)域的布局深意。

北京社科院副研究員王鵬在接受《華夏時報》記者采訪時表示，此次兩家央企的股份劃轉(zhuǎn)是央企改革深化、國有資本跨行業(yè)布局的重要實踐。它釋放了三大行業(yè)信號：第一國家推動央企從單一行業(yè)整合向跨行業(yè)協(xié)同升級，強化基礎(chǔ)性行業(yè)戰(zhàn)略綁定；第二通過股權(quán)紐帶促進技術(shù)、數(shù)據(jù)等資源跨領(lǐng)域流動，服務(wù)“數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟融合”戰(zhàn)略；第三優(yōu)化國有資本配置，提升央企抗風(fēng)險能力與綜合競爭力。

“對其他央企而言，這一模式提供了借鑒：以實質(zhì)性業(yè)務(wù)協(xié)同為前提，通過股權(quán)合作突破行業(yè)壁壘，實現(xiàn)技術(shù)互補與資源整合，同時平衡政策導(dǎo)向與市場化運作，避免‘形式化合作’?！蓖貔i補充道。

截至11月4日收盤，中國移動報107.66元，漲幅0.98%，市值2.33萬億元；中國石油報9.57元，漲幅0.1%，市值1.75萬億元。

雙向持股

公告顯示，本次股份劃轉(zhuǎn)的每股轉(zhuǎn)讓價格為0元，對價也是0元。公告還解釋了劃轉(zhuǎn)的背景：為進一步加強中國移動集團與中國石油集團的戰(zhàn)略協(xié)同，促進雙方在信息技術(shù)、智慧能源等領(lǐng)域共謀合作發(fā)展，釋放數(shù)實融合新潛能。

公告稱，本次劃轉(zhuǎn)后，中國移動集團持有中國移動的股份比例將由69.05%降至68.85%。中國石油集團本次劃轉(zhuǎn)前未持有中國移動股份，劃轉(zhuǎn)后將直接持有中國移動4198.13萬股A股股份，約占公司已發(fā)行股份總數(shù)的0.19%。

目前，中國移動集團和中國石油集團已簽署股份劃轉(zhuǎn)協(xié)議，本次劃轉(zhuǎn)尚需取得國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會的批準，劃轉(zhuǎn)股份尚需辦理股份過戶登記手續(xù)。

對于市場關(guān)注的經(jīng)營影響，中國移動在公告中明確表態(tài)，此次調(diào)整不會導(dǎo)致控股股東及實際控制人變更，公司核心經(jīng)營格局保持穩(wěn)定，正常生產(chǎn)經(jīng)營不受重大影響。

值得注意的是，這場股權(quán)劃轉(zhuǎn)發(fā)生在中國移動管理層更迭的關(guān)鍵節(jié)點。10月28日，原中國聯(lián)通董事長陳忠岳剛剛接棒楊杰出任中國移動集團董事長，此次推進與中國石油的股權(quán)協(xié)同被市場解讀為“新官上任的第一把火”，足見雙方合作的戰(zhàn)略分量。

而從時間線看，本次劃轉(zhuǎn)并非單向輸送，而是一場醞釀已久的雙向股權(quán)聯(lián)動。早在9月2日，中國石油就已公告其控股股東中國石油集團將5.41億股A股股份（占總股本0.3%）以0元對價劃轉(zhuǎn)給中國移動集團，使中國移動集團合計持股比例從0.1%升至0.39%。中國移動、中國石油均在公告中提及將深化戰(zhàn)略合作。

“此次劃轉(zhuǎn)對兩家公司短期股價直接影響有限，因劃轉(zhuǎn)比例較小且不涉及資金流動，但其傳遞的積極戰(zhàn)略信號有利于穩(wěn)定市場預(yù)期與市值管理?！碧K商銀行特約研究員武澤偉對《華夏時報》記者表示，市場應(yīng)理性認識到，這類無償劃轉(zhuǎn)本質(zhì)是國有資本布局的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而非基于短期股價波動的財務(wù)操作。投資者應(yīng)更多關(guān)注后續(xù)雙方能否落實戰(zhàn)略協(xié)同、創(chuàng)造增量價值，避免過度解讀或短期炒作，而應(yīng)從提升央企整體競爭力的長遠角度審視此類資本運作的深層意義。

王鵬表示，短期看，劃轉(zhuǎn)釋放“混改+科技賦能”信號，可能提振市場信心，推動股價上漲；長期需關(guān)注協(xié)同效應(yīng)落地情況，若技術(shù)整合、業(yè)務(wù)拓展順利，估值中樞可能上移，反之則可能回落。市值管理層面，交叉持股可優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強負債融資能力，同時通過業(yè)務(wù)協(xié)同提升盈利能力，形成“估值－業(yè)績”正向循環(huán)。

跨界協(xié)同

剝開股權(quán)變動的表層，兩大央企的核心訴求在于實現(xiàn)“數(shù)字技術(shù)”與“實體產(chǎn)業(yè)”的深度融合。

“通信與能源央企交叉持股有望產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應(yīng)?！痹谖錆蓚タ磥?，中國移動的數(shù)字化能力可助力中石油實現(xiàn)能源設(shè)施的智能化管理、供應(yīng)鏈優(yōu)化及數(shù)字化轉(zhuǎn)型；中石油的能源資源與應(yīng)用場景則為5G、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)提供規(guī)模化落地空間。面臨的壁壘主要在于行業(yè)專業(yè)性極強，業(yè)務(wù)整合需克服技術(shù)標(biāo)準、管理模式與產(chǎn)業(yè)邏輯的深層差異，且如何設(shè)計有效的協(xié)同機制將戰(zhàn)略意圖轉(zhuǎn)化為具體商業(yè)價值，仍需持續(xù)探索與實踐磨合。

“通信與能源央企交叉持股可實現(xiàn)技術(shù)、數(shù)據(jù)、成本三重協(xié)同。”王鵬進一步說道，技術(shù)上，通信技術(shù)可賦能能源設(shè)備監(jiān)測、物流優(yōu)化等場景，提升運營效率；數(shù)據(jù)上，雙方數(shù)據(jù)資源互補可開發(fā)新業(yè)務(wù)模式（如能源大數(shù)據(jù)服務(wù)），開拓收入增長點；成本上，基礎(chǔ)設(shè)施共建共享可降低資本開支，數(shù)字化業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成“抗周期互補”，平滑業(yè)績波動。

“業(yè)務(wù)壁壘主要來自技術(shù)適配性、文化差異與監(jiān)管審批。能源場景復(fù)雜度高，通信技術(shù)需適配極端工況，研發(fā)周期可能超預(yù)期；雙方在管理機制、決策流程上存在差異，需建立常態(tài)化溝通機制；劃轉(zhuǎn)需多部門審批，流程延遲可能引發(fā)市場疑慮，需提前規(guī)劃合規(guī)路徑。”王鵬對本報記者表示。

一個亮點是，雙方的合作早已落地生根。今年5月，由中國移動擔(dān)任總集成方的中國石油“昆侖大模型”正式發(fā)布，這一3000億元參數(shù)的大模型成為能源行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要引擎。中國移動組建14個專項工作組保障項目交付，雙方共同探索人工智能在油氣勘探開發(fā)、安全生產(chǎn)等場景的應(yīng)用路徑。

更早之前，中國移動已通過“云樞”資產(chǎn)管理平臺，為中國石油構(gòu)建了涵蓋“1個企業(yè)標(biāo)準、2大層級制度、6個管理流程和5項數(shù)據(jù)規(guī)范”的“1265”信息化資產(chǎn)管理體系，將1.5萬余條信息化資產(chǎn)納入全生命周期管理，借助RFID技術(shù)使資產(chǎn)盤點效率提升90%以上。

從宏觀的視角看，這場協(xié)同是落實國家“數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟深度融合”戰(zhàn)略的生動實踐。當(dāng)前，國資委明確要求加快推進國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，中國移動實現(xiàn)收入7946.66億元，同比增長0.4%，歸母凈利潤1153.53億元，同比增長4%。隨著與中國石油戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)的釋放，兩家央企的融合將為更多傳統(tǒng)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供范本。

“長期看，央企間交叉持股有望成為優(yōu)化國有資本配置的重要趨勢。通過資本融合促進技術(shù)、市場與資源的共享，構(gòu)建更具韌性的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，減少同質(zhì)化競爭，提升國有資本整體回報率與核心競爭力。但潛在風(fēng)險在于，若缺乏明確戰(zhàn)略導(dǎo)向與有效治理機制，可能形成新的封閉體系，影響市場公平競爭，或?qū)е鹿芾碇匦姆稚?。因此需配套科學(xué)的考核與監(jiān)管機制，確保交叉持股真正服務(wù)于戰(zhàn)略目標(biāo)而非流于形式。”武澤偉對本報記者補充道。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳