11月6日，今日一則關(guān)于小米的消息刷屏。高盛表示，做空小米已成對沖基金共識。過去兩周，養(yǎng)老基金和對沖基金瘋狂拋售小米，空頭頭寸激增了53%，從現(xiàn)在情況看，小米汽車底盤存在嚴(yán)重安全隱患，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能開啟調(diào)查。

就在近期，小米股價持續(xù)暴跌，從大約60港元一路跌至目前的43.44港元，1個多月暴跌27.6%。

小米股價大跌其實是從雷軍年度演講開始的。彼時， 有人認(rèn)為其年度演講屬于利好出盡；還有網(wǎng)友認(rèn)為，小米在新科技方面投入太少，可能是 雷軍沒拿出 PPT ，沒講 AI 與機(jī)器人的大餅。

在社區(qū)平臺，雷軍年度演講之后，小米本次發(fā)布新機(jī)則遭受了慘烈的飽和式攻擊。

就在26日晚上，金石身邊還有朋友表示，“小米下周要崩，口碑壞了，營銷反噬，幾年緩不過來”；但另有一位曾長期持有小米的朋友則表示：“年底70，三年看120港元，雷軍是踏實做實業(yè)的，并非一味的營銷”。

彼時，金石雜談總結(jié)攻擊小米的幾個問題： 1）質(zhì)量差，口碑越來越差； 用過小米產(chǎn)品，體感是質(zhì)量差、不好用，沒有再次購買使用的欲望；甚至有網(wǎng)友說，小米是劣幣驅(qū)逐良幣的典型。

2）更多是營銷+講情懷，創(chuàng)新不夠。甚至有股民直言雷軍是“傳銷大師”。凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳也指出，小米近年來的成功很大程度上得益于其營銷能力，通過小米創(chuàng)始人雷軍的親民互動和大型營銷活動，持續(xù)在社交圈層中維持高熱度。

還有一種解讀是：過去，小米靠“性價比+營銷”就能打動用戶！但現(xiàn)在，用戶的心態(tài)變了：4000元不僅要買配置，還要買“獨特性”。只是簡單的外觀微創(chuàng)新，無法獲得消費者認(rèn)可。小米17的“大電池”是優(yōu)點，但不夠“獨特”；背屏是“創(chuàng)新”，但不夠“實用”。

就在9月26日晚間，知名私募海南 希瓦資產(chǎn)創(chuàng)始人、投資總監(jiān)梁宏為小米瘋狂打call：我自己3nm芯片做出來了，但距離全球頂尖芯片還有差距，旗艦手機(jī)挑戰(zhàn)水果，肯定選最好的芯片，你用自己的芯片怎么挑戰(zhàn)水果？后面后面基礎(chǔ)款手機(jī)用上自己芯片不就好了。這邏輯思路都很清晰。然后就這也能很多人噴？

再后來，小米汽車的安全問題引發(fā)關(guān)注。 近期小米SU7在成都發(fā)生碰撞后自燃，產(chǎn)生的負(fù)面信息較多，導(dǎo)致小米汽車的安全性被公眾質(zhì)疑。

彼時，有目擊者稱，事故發(fā)生后，十余名路人立即施救：有人徒手砸窗，有人飛奔取來滅火器，但嘗試后仍打不開車門。后來涉事車輛發(fā)出異響，火勢愈發(fā)猛烈，路人被迫后退，救援未能成功。

據(jù)界面，當(dāng)前市場在售的多款新能源汽車普遍采用電子車門鎖設(shè)計，緊急情況下需通過車門杯架上方的應(yīng)急拉手手動開啟。若車輛碰撞后無法自動解鎖，救援人員將難以從外部開啟車門，這為事故處置帶來額外風(fēng)險。

市場分析，小米汽車目前面臨的困境是戰(zhàn)略失誤所造成的。由于小米在手機(jī)等行業(yè)太過成功，對汽車行業(yè)的復(fù)雜度預(yù)估不足，在“安全”與“成本”之間，重視成本而忽視安全，隨銷量的提升，汽車安全隱患也逐漸暴露出來。

?截至2025年11月，小米汽車?yán)塾嬚倩爻?1.6萬輛 SU7標(biāo)準(zhǔn)版 電動汽車，主 要涉及輔助駕駛系統(tǒng)軟件安全隱患，通過 OTA 免費升級解決。

不過，對于對沖基金看空小米的說法，股民們則持不同看法：高盛的話，最好當(dāng)反指看，奇準(zhǔn)無比；能發(fā)出來，應(yīng)該就是他們做空已經(jīng)賺夠錢了。準(zhǔn)備結(jié)束套人了，誰這個時候跟進(jìn)去做空就要被套了；能發(fā)出來，就是利空落地了。

金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，近期賣出小米以外資為主，大摩超3000萬股，渣打、花旗2800萬股，高盛賣出1000多萬股；中信證券也賣出3000多萬股；內(nèi)資的港股通以及富途、老虎的內(nèi)資則是買入主力。

中信證券認(rèn)為，隨著公司汽車交付量的增加和ASP的上升，小米汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部將于2025年三季度扭虧為盈。中長期而言，看好小米持續(xù)成為中國乃至全球最優(yōu)秀的硬核科技生態(tài)公司，并以AI能力持續(xù)提升智能硬件生態(tài)的價值，在AI手機(jī)、智能汽車、智能家居、 AI眼鏡、具身智能等更廣泛的領(lǐng)域持續(xù)煥發(fā)蓬勃生機(jī)，維持對公司的“買入”評級。