茅臺跌麻了呀！就在剛剛過去的11月，飛天茅臺批發(fā)價首次擊穿1700元的心理防線，報1690元。短短一周以后，這個數(shù)字就變成了1640元。而在PDD上，拼團價已經(jīng)下探到1499元的官方指導(dǎo)價了。

目前茅臺的出廠價是1169元，建議零售價是1499元。但是熟悉行情的都知道，除了茅臺直營渠道偶爾放量，你在任何的專賣店都看不到這個價格，為什么呀？

因為經(jīng)銷商的真實成本遠(yuǎn)不止進(jìn)貨價，店鋪租金、人員、公司資金占用、物流倉儲，這些都是沉沒成本。其實當(dāng)市場價跌破1700元，絕大多數(shù)的經(jīng)銷商已經(jīng)是無利可圖了，跌破1600元就是在割肉清倉。這個跌幅有多慘烈？

對比年初的2330元，短短半年內(nèi)，縮水超過13%。更殘酷的是，三年前市場最高點的時候，渠道價曾經(jīng)站上了3000元大關(guān)。這意味著什么？意味著如果你在2021年高位接盤，現(xiàn)在你的液體黃金已經(jīng)蒸發(fā)近半了。

那么為什么會出現(xiàn)這種情況？

第一，禁酒令像一級重拳，明確規(guī)定公務(wù)接待不上酒。這一刀，就精準(zhǔn)命中了高端白酒最核心的消費場景。但更深層的是整個社會消費心態(tài)的轉(zhuǎn)變。在經(jīng)濟增速放緩的大背景下，無論是高凈值人群還是普通的消費者，都在重新審視每一筆非必要支出。當(dāng)商務(wù)宴請簡化，當(dāng)送禮文化轉(zhuǎn)型，茅臺這種面子消費自然就首當(dāng)其沖了。

第二，這里有一個關(guān)鍵數(shù)據(jù)，到2025年，茅臺總產(chǎn)能將達(dá)到7.66萬噸，約1.63億瓶。與此同時，社會庫存確實堆積如山呀。根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計，目前囤積在各級渠道和投資者手中的茅臺高達(dá)1.5億瓶。一邊是產(chǎn)能持續(xù)擴張，一邊是消費持續(xù)萎縮，這個剪刀差正在無情地刺破泡沫。

第三，茅臺最迷人的故事就是它的投資屬性。2021年的時候，15年陳釀茅臺原箱單瓶售價是6500元，而05年的時候，茅臺拿貨價僅400~500元，年化回報率高達(dá)18%。2017年到2019年，有機構(gòu)甚至發(fā)行了3.8億的茅臺酒投資信托計劃，給投資者劃出了8%~10%的穩(wěn)定收益藍(lán)圖。

那個年代能在賺錢效應(yīng)上與茅臺媲美的，只有房地產(chǎn)了。但是任何金融游戲都需要接盤俠呀。當(dāng)現(xiàn)在白酒消費占比不足9%，當(dāng)社會資金面持續(xù)收緊，這個擊鼓傳花的游戲就玩不下去了。巨大的庫存就像懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克里斯之劍，每一次價格下跌都在引發(fā)更大的拋售恐慌。

那么面對困局，茅臺正在多線作戰(zhàn)。一方面，公司啟動上市以來最大規(guī)模的回購，累計已支付50億元的真金白銀托市。另一方面，茅臺正在全力去金融化，增加消費場景。廣州已經(jīng)有餐飲店可以1499元喝到飛天茅臺，條件是喝完要回收酒瓶。

說明寧可讓你真喝掉，也不愿意讓你囤著炒。同時，各種商場活動、APP的抽簽活動層出不窮，每月甚至每天放出幾十到上萬瓶1499元的茅臺。那這些動作都指向同一個戰(zhàn)略，把茅臺從投資品拉回消費品，從收藏柜請回餐桌。

茅臺高層預(yù)判，2025年白酒行業(yè)依然困難，但不會比2024年更難，這個判斷很謹(jǐn)慎，也很現(xiàn)實。貴州茅臺將2025年周增長目標(biāo)下調(diào)至9%，而前兩年這個數(shù)字是15%。雖然一季度公司依然交出了營收增長10.67%，凈利潤增長11.56%的穩(wěn)健成績，但是資本市場顯然在等待更明確的復(fù)蘇信號。今年以來，茅臺股價幾乎是原地踏步。

當(dāng)一個商品被過度金融化后，它的真實價值到底在哪里？當(dāng)經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)向，當(dāng)消費理念變革，那些我們曾經(jīng)深信不疑的永遠(yuǎn)上漲的神話是否經(jīng)得起時代的考驗？茅臺依然是那個工藝精湛的茅臺，但是市場已經(jīng)不是那個盲目追捧的市場了。這一場價值回歸的路可能很長，但對中國白酒行業(yè)來說，這未必是壞事，因為任何行業(yè)最終都要回歸本質(zhì)，產(chǎn)品是用來消費的，而不是用來炒作的。散會。