作者 胡群

11月8日，隨著青島銀行（002948.SZ）一紙?jiān)龀滞瓿晒娴陌l(fā)布，大股東青島國(guó)信產(chǎn)融控股(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)信產(chǎn)融控股”)及其一致行動(dòng)人在短短數(shù)月內(nèi)將合計(jì)持股比例推升至19.17%，這不僅是一次關(guān)鍵股權(quán)結(jié)構(gòu)的落定，更成為觀察年內(nèi)資本重新配置銀行板塊的風(fēng)向標(biāo)。

這一輪增持并非孤立事件，而是在2025年全國(guó)銀行股增持潮中的關(guān)鍵一環(huán)。與其他銀行不同，青島銀行的增持主體操作路徑高度規(guī)范、目標(biāo)明確、節(jié)奏緊湊。從9月15日啟動(dòng)，到11月5日收官，國(guó)信系以自有資金、通過二級(jí)市場(chǎng)公開交易完成全部操作，既未觸發(fā)要約收購(gòu)，也未改變銀行“無控股股東、無實(shí)際控制人”的治理狀態(tài)，展現(xiàn)出地方資本在金融資源配置中的成熟策略與制度自覺。

國(guó)信系躍居第一大股東

青島銀行6月11日發(fā)布公告稱，董事會(huì)審議通過了《關(guān)于青島國(guó)信發(fā)展（集團(tuán)）有限責(zé)任公司通過子公司增持青島銀行股份的議案》。表決結(jié)果顯示，13票同意、0票反對(duì)、0票棄權(quán)，關(guān)聯(lián)董事鄧友成依法回避表決。

9月2日，青島銀行正式發(fā)布《關(guān)于大股東增持股份計(jì)劃的公告》（公告編號(hào)：2025-032），明確增持區(qū)間為19.00%至19.99%，實(shí)施期限為公告日起6個(gè)月內(nèi)，并承諾避開定期報(bào)告靜默期及重大事項(xiàng)敏感期。

本次增持計(jì)劃在不足兩個(gè)月內(nèi)迅速完成，行動(dòng)密集且高效。根據(jù)青島銀行自2025年11月3日起連續(xù)發(fā)布的權(quán)益變動(dòng)公告，國(guó)信產(chǎn)融控股的增持路徑清晰可見：在9月23日至11月5日期間，通過四輪集中增持，持股比例從11.26%階梯式上升至最終的15.42%。所有增持均通過港股通渠道進(jìn)行，資金來源為自有資金，并嚴(yán)格遵守了靜默期規(guī)定。

青島銀行11月7日公告

在青島銀行《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》中，信息披露義務(wù)人明確表達(dá)了增持目的：基于對(duì)青島銀行股票長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，并支持其長(zhǎng)期發(fā)展。這一承諾具有實(shí)質(zhì)性約束，根據(jù)《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》，此次增持的股份自取得之日起5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。這體現(xiàn)了股東與銀行綁定長(zhǎng)期利益的決心，而非短期財(cái)務(wù)投資。

股東的信心根植于青島銀行穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)基本面。該行2025年第三季度報(bào)告顯示，截至9月末，其資產(chǎn)總額較上年末增長(zhǎng)10.96%；前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.54%。同時(shí)，不良貸款率下降至1.10%，撥備覆蓋率提升至269.97%，為增持行動(dòng)提供了底氣。

2024年年報(bào)信息顯示，此次增持的主體青島國(guó)信集團(tuán)為青島銀行第三大股東，通過3家子公司合計(jì)持有青島銀行8.72億股股份，其中A股6.55億股、H股2.18億股，合計(jì)持股比例為14.99%。

青島銀行本次增持前第一大股東為海爾集團(tuán)公司（合計(jì)持股比例18.14%），第二大股東為外資銀行——意大利聯(lián)合圣保羅銀行（持股比例17.50%），是一家總部設(shè)在意大利都靈的跨國(guó)銀行。

銀行業(yè)增持潮

青島銀行的案例是2025年上市銀行板塊增持浪潮中的一個(gè)縮影。多家銀行的重要股東在年內(nèi)采取了類似行動(dòng)，形成一股顯著的資本流入趨勢(shì)。

在城商行群體中，增持行為尤為突出。10月23日，南京高科股份有限公司（600064.SH）發(fā)布公告，宣布完成對(duì)南京銀行(601009.SH)的股份增持，以自有資金約16.84億元將持股比例提升至9.99%。這已是南京銀行今年獲得的第二輪大額增持，早在9月，其外資大股東法國(guó)巴黎銀行就通過QFII渠道增持了1.08億股。

6月26日，蘇州銀行（002966.SZ）大股東蘇州國(guó)際發(fā)展集團(tuán)累計(jì)增持金額達(dá)8.56億元，遠(yuǎn)超原定計(jì)劃，顯示出地方國(guó)資對(duì)本地金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)力支持。

9月5日，成都銀行(601838.SH)公告稱，兩家市國(guó)資委控制企業(yè)在短期內(nèi)合計(jì)增持金額超過1.6億元。同日，重慶銀行(601963.SH)公告顯示，重慶地產(chǎn)集團(tuán)通過大宗交易一次性增持5200萬股，持股比例提升1.5個(gè)百分點(diǎn)。這些增持行為反映出地方資本對(duì)區(qū)域性銀行發(fā)展前景的信心。這些案例顯示出地方資本對(duì)本地金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)力支持與發(fā)展信心。

全國(guó)性銀行與股份制銀行同樣迎來增持。郵儲(chǔ)銀行控股股東郵政集團(tuán)于4月啟動(dòng)增持，并計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)實(shí)施；光大銀行同日公告，光大集團(tuán)擬在12個(gè)月內(nèi)增持不超過其2%的A股股份，以傳遞對(duì)未來發(fā)展前景的信心。

此外，外資力量也未缺席。南京銀行在2025年先后獲得兩輪大額增持，其外資大股東法國(guó)巴黎銀行于9月通過QFII渠道增持1.08億股；隨后在10月，南京高科股份有限公司也完成增持，將持股比例提升至9.99%。

這些增持行為雖主體各異、路徑不同，但共同指向一個(gè)趨勢(shì)：在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、銀行盈利預(yù)期改善的背景下，銀行股正被重新定義為具備安全邊際與分紅吸引力的核心資產(chǎn)。

估值、政策與戰(zhàn)略的共振

本輪密集的銀行股增持，背后是估值、政策與戰(zhàn)略層面多重邏輯的共振。增持對(duì)象以區(qū)域性銀行為主，尤以長(zhǎng)三角、成渝等經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)域的城商行為代表。

從估值角度看，銀行板塊經(jīng)歷了長(zhǎng)期的估值下行，多數(shù)銀行股處于“破凈”狀態(tài)。這使得銀行板塊成為資本眼中的估值洼地，增持的長(zhǎng)期性價(jià)比凸顯。資本在此時(shí)進(jìn)場(chǎng)，顯示出其對(duì)銀行資產(chǎn)價(jià)值回歸的預(yù)判。

從政策環(huán)境看，金融讓利的政策壓力高峰已過。監(jiān)管機(jī)構(gòu)引導(dǎo)銀行業(yè)保持息差和利潤(rùn)合理水平，市場(chǎng)對(duì)銀行盈利能力的悲觀預(yù)期正在得到修復(fù)。股東增持是對(duì)這一政策底信號(hào)的積極響應(yīng)。

從戰(zhàn)略層面看，尤其是對(duì)于區(qū)域性銀行，地方國(guó)資的增持行為超越了一般財(cái)務(wù)投資范疇。銀行是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信用樞紐和資金血脈，穩(wěn)固銀行股權(quán)，既能增強(qiáng)地方金融體系的穩(wěn)定性和控制力，也是通過金融杠桿支持區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、提振市場(chǎng)信心的戰(zhàn)略舉措。青島國(guó)信集團(tuán)對(duì)青島銀行的增持，正是這一深層邏輯的體現(xiàn)。

然而，增持行為本身并不能直接解決當(dāng)前銀行業(yè)面臨的息差收窄、金融科技競(jìng)爭(zhēng)等根本性挑戰(zhàn)。資本流入為銀行創(chuàng)造了寶貴的緩沖期，但銀行價(jià)值的最終重估，仍取決于其能否在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與管控風(fēng)險(xiǎn)之間找到平衡，并成功完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型。股東的信心最終需要由銀行持續(xù)提升的內(nèi)生價(jià)值來兌現(xiàn)。

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胡群

金融市場(chǎng)研究院院長(zhǎng) 主要關(guān)注銀行、消費(fèi)金融領(lǐng)域市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。