股市熱度明顯下降！

早盤，韓國股指一度大漲近3%，但隨后開始跳水，漲幅收窄至1.5%以內(nèi)；日經(jīng)指數(shù)一度大漲超1%，漲幅亦于上午收盤時收窄至0.5%以內(nèi)。A50、港股和A股紛紛由漲轉(zhuǎn)跌，開始調(diào)整。其中，創(chuàng)業(yè)板指下挫逾1%，早盤一度漲近1%。

那么，市場緣何風(fēng)云突變？分析人士認(rèn)為，可能與三大變量有關(guān)。

一是，美元指數(shù)走強(qiáng)預(yù)期還在增加。據(jù)悉，交易員正加緊為美元波動性上升做準(zhǔn)備，與美元現(xiàn)貨指數(shù)掛鉤的一個月期權(quán)合約成本升至近一周以來的最高水平。

二是，特朗普提出用關(guān)稅收入向美國民眾發(fā)放每人2000美元“紅利”的構(gòu)想。分析認(rèn)為，這一做法與新冠疫情期間推行的經(jīng)濟(jì)刺激支票政策如出一轍，且暗藏相似的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

三是，從國內(nèi)市場來看，近期機(jī)構(gòu)資金可能存在漂移風(fēng)格修正的需求，從而引發(fā)市場走向震蕩。

集體跳水

昨晚美股大漲曾一度刺激亞太市場顯著高開，但隨后皆有跳水走勢。截至早盤收盤，日經(jīng)225指數(shù)漲0.4%，東證指數(shù)漲0.2%，而日經(jīng)指數(shù)最高時曾上漲達(dá)1.15%。韓國股指最多時上漲近3%，但隨后的漲幅也明顯收窄。

高盛日本首席股票策略師布魯斯·柯克近日表示，“美國資金流入的速度是我們在‘安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)’以來所見最快的?！笨驴朔Q，美國投資者對日本股市的積極參與度已創(chuàng)下2022年10月以來的最高水平，美資加大布局且傾向科技與AI主題的現(xiàn)象意義重大。

但在此關(guān)鍵時刻，花旗集團(tuán)卻發(fā)出預(yù)警。花旗在近日發(fā)布的日本策略報告中指出，日本科技股已出現(xiàn)過熱跡象，估值甚至超越了美股“七巨頭”?；ㄆ旆治鰩熢趫蟾嬷兄毖?，目前日本科技股正盲目追隨美國科技股走勢，卻缺乏與之匹配的獲利支撐，這種上漲難以為繼。

另外，亦有信號表明，AI需求可能有所放緩。?臺積電10月營收增速放緩，同比增長16.9%，為2024年2月以來最低增速。不過，10月，臺積電魏哲家曾向分析師表示，臺積電的產(chǎn)能依然非常緊張，公司正努力縮小供需之間的差距。

今日早盤，A股和港股市場亦迎來“大變臉”。兩大市場在高開之后，雙雙走弱。A50跌勢更為猛烈一些，上午11點左右，該指數(shù)跳水已經(jīng)超過1%。不過，從整體來看，A股個股依然是漲多跌少的格局。

三大變量影響

按理來說，美國政府重新開門，有利于穩(wěn)定市場的預(yù)期。但從實際的情況來看，并非如此。其中，關(guān)鍵的變量是美元。今天上午，美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)。富國銀行策略師Aroop Chatterjee表示，投資者首先將看到9月份已完成調(diào)查但尚未發(fā)布的數(shù)據(jù)，但要獲得更多最新數(shù)字可能還需等待更久。摩根士丹利稱，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的缺失可能掩蓋了招聘活動結(jié)構(gòu)性放緩的信號，這反而利好美元。政府關(guān)門期間，美元實現(xiàn)了年內(nèi)第二好單月表現(xiàn)。

其次，美國總統(tǒng)特朗普提出用關(guān)稅收入向美國民眾發(fā)放每人2000美元“紅利”的構(gòu)想。此前數(shù)月，特朗普就多次提及發(fā)放關(guān)稅紅利的設(shè)想。上周日，他明確給出每人“至少2000美元”的具體金額標(biāo)準(zhǔn)，并表示高收入群體不在發(fā)放范圍內(nèi)，但未說明高收入的具體界定門檻。該方案將會推翻特朗普此前的說法：關(guān)稅收入將用于償還聯(lián)邦債務(wù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，鑒于美國政府當(dāng)前的預(yù)算赤字已接近2萬億美元，靠關(guān)稅償債在短期內(nèi)幾乎不具備可行性。

第三，近期，A股市場可能會有一次主流資金修正“風(fēng)格漂移”的行情。這可能也是近期高位人氣股持續(xù)走弱的一個主要原因。此前，一些基金出現(xiàn)了向熱門板塊調(diào)倉的跡象，并出現(xiàn)“貨不對板”的問題。但隨著相關(guān)環(huán)境的變化，這種情況可能會有明顯修正。市場也可能會因此出現(xiàn)一個波動增強(qiáng)的階段。

責(zé)編：楊喻程

排版：汪云鵬

校 對：劉榕枝

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