財聯(lián)社11月12日訊（編輯 瀟湘）投資者近來一直在拋售美國科技巨頭的債券，這表明對硅谷在人工智能領域大手筆支出引發(fā)的泡沫擔憂正肆虐于債券市場。過去幾周，由所謂超大規(guī)模云服務商(hyperscalers)——包括谷歌、Meta、微軟和甲骨文等正在建設龐大數(shù)據(jù)中心的公司發(fā)行的債券組合，持續(xù)面臨承壓。

美國銀行的數(shù)據(jù)顯示，該類債券的利差(即投資者要求購買該債券相對于美國國債的收益率溢價)已攀升至78個基點，創(chuàng)下自4月特朗普關稅計劃引發(fā)市場劇烈震蕩以來的最高水平，同時也較9月份約50個基點的利差幅度顯著擴大。

利差擴大凸顯出投資者日益擔憂科技企業(yè)通過債務市場融資，來支持人工智能基礎設施建設的模式。

威靈頓管理公司(Wellington Management)固定收益投資組合經理Brij Khurana指出，“過去兩周，市場意識到的最重要的一點是，這場人工智能熱潮的資金將主要來自公開市場。”

摩根大通周一表示，構建人工智能基礎設施將耗資逾5萬億美元，“可能需要所有公開資本市場、私募信貸、另類資本提供者乃至政府共同參與支持”。

如此龐大的AI基礎設施投資規(guī)模引發(fā)了該領域產能過剩、長期盈利能力及能源需求等方面的擔憂。

谷歌、亞馬遜、微軟和Meta今年將在數(shù)據(jù)中心投入逾3500億美元，到2026年這一數(shù)字將突破4000億美元。盡管科技巨頭坐擁巨額現(xiàn)金儲備，但它們仍在快速發(fā)行債券以資助其AI擴張計劃，這讓一些投資者擔心這可能預示著杠桿水平將上升。

摩根大通指出，“超大規(guī)模服務商合計持有約3500億美元流動性現(xiàn)金及投資，預計2026年將產生約7250億美元經營現(xiàn)金流。即便如此，這些優(yōu)質發(fā)行方仍將向信貸市場注入大量新增債務。”

近幾周，Meta、谷歌母公司Alphabet和甲骨文已相繼推出了巨額債券發(fā)行計劃，部分債券期限長達40年。

Meta上月與Pimco、Blue Owl Capital等投資者達成了270億美元私募債務協(xié)議，用于為其位于路易斯安那州的“Hyperion”數(shù)據(jù)中心的開發(fā)提供資金。該公司在10月底又發(fā)行了300億美元的債券，這是自2023年以來規(guī)模最大的公司債券交易。

Alphabet于11月初標售了250億美元債券，其中175億美元在美國發(fā)行，75億美元在歐洲發(fā)行。

甲骨文公司9月也發(fā)行了180億美元債券，用于基礎設施租賃項目，例如OpenAI位于得克薩斯州阿比林市的“星際之門”數(shù)據(jù)中心。

分析師指出，甲骨文債務近月遭受重創(chuàng)的尤為嚴重。業(yè)內編制的一項追蹤甲骨文最新債券發(fā)售前就在市場上交易的債券指數(shù)，自9月中旬以來已下跌近5%，而追蹤美國高科技級科技債的Ice Data Services綜合指數(shù)僅下跌約1%。

目前，甲骨文的長期債務規(guī)模約為960億美元，該公司今年為OpenAI租賃計算能力而迅速擴大債務規(guī)模。盡管這家美國軟件集團稱此舉將在未來五年創(chuàng)造3000億美元收入。但穆迪評級機構近期已警告稱，甲骨文過度依賴少數(shù)人工智能企業(yè)的大額承諾來支撐增長，存在重大風險。

與此同時，處于人工智能熱潮中心的那些小型企業(yè)同樣遭受沖擊。

數(shù)據(jù)中心運營商CoreWeave的股價在過去兩周已隨科技巨頭們下跌了逾20%。周二收盤該公司股價又跌去了16%，此前該公司因預計數(shù)據(jù)中心建設延誤而下調年度營收預期。

隨著股價下跌，防范CoreWeave債務違約的成本急劇攀升——LSEG的數(shù)據(jù)顯示，CoreWeave五年期信用違約掉期（CBS）交易價格已從10月初的不到350個基點升至505個基點。

當然，目前也并非所有人士都陷入了悲觀之中。部分分析師依然認為，超大規(guī)模企業(yè)債券在巨額發(fā)行后出現(xiàn)下跌實屬健康現(xiàn)象。

“只要市場仍在為新增風險定價，就是積極信號。我擔憂的是供應增加下的非理性狂熱而非拋售潮，”Bespoke投資集團宏觀策略師George Pearkes表示，“人工智能領域的債務周期仍處于初期階段?！?/p>